Millised on riskid ja hüved?
Tuletisinstrumente kasutatakse sageli kaupade jaoks , nagu nafta, bensiin või kuld. Teine varaklass on valuutad, sageli USA dollar . On tuletisinstrumente, mis põhinevad aktsiatel või võlakirjadel. Siiski kasutavad teised intressimäärasid , näiteks kümneaastase võlakirja tulu.
Lepingu müüja ei pea alusvara olema. Ta suudab täita lepingut, andes ostjale piisavalt raha, et osta vara valitseva hinnaga. Ta võib ka ostjale anda teise tuletislepingu, mis korvab esimese väärtuse. See muudab tuletisinstrumentidega kauplemise palju lihtsamaks kui vara ise.
Tuletisinstrumentidega kauplemine
Aastal 2016 kaubeldakse 25 miljardit tuletisinstrumentide lepingut. Aasia käskis 36 protsenti mahust, samal ajal kui Põhja-Ameerikas kaubeldakse 34 protsenti. Kaheksakümmend protsenti lepingutest kaubeldakse Euroopas. 2016. aastal oli see leping väärt 570 triljonit dollarit. See on kuus korda suurem kui maailma majanduslik tootlus.
Rohkem kui 90 protsenti 500 maailma suurimast firmast kasutavad tuletisinstrumente riski vähendamiseks. Näiteks futuurleping lubab toorainet tarnida kokkulepitud hinnaga. Sel viisil on ettevõte kaitstud, kui hinnad tõusevad. Ettevõtted kirjendavad ka lepinguid, et end kaitsta vahetuskursside ja intressimäärade muutumisest.
Tuletisinstrumendid muudavad tulevaste rahavoogude prognoositavamaks. Need võimaldavad ettevõtetel oma tulusid täpsemalt prognoosida. See prognoositavus suurendab aktsiahindu. Ettevõtetel on hädaolukordade katmiseks vaja vähem raha. Nad saavad reinvesteerida oma äri rohkem.
Enamik tuletisinstrumentidega kauplemist teeb riskifondid ja muud investorid, et saada rohkem finantsvõimendust .
Seda seetõttu, et tuletisinstrumentidel on vaja ainult väikest sissemakse, mida nimetatakse marginaali maksmiseks. Paljud tuletisinstrumentide lepingud kompenseeritakse või likvideeritakse teise tuletisinstrumendiga enne tähtaja lõppemist. See tähendab, et need kauplejad ei pea muretsema selle pärast, et on piisavalt raha tuletisinstrumentide tasumiseks, kui turg läheb nende vastu. Kui nad võita, saavad nad sisse.
OTC
Üle 95% kõigist tuletisinstrumentidest kaubeldakse kahe ettevõtte või üksteisega iseseisva ettevõtja vahel. Neid nimetatakse " üle loenduri " valikuteks. Ka nendega kaubeldakse vahendaja kaudu, tavaliselt suure panga kaudu.
Vahetused
Börsidel kaubeldakse ainult 4 protsenti maailma tuletisinstrumentidest. Nende avalike vahetustega on kehtestatud standardtingimused. Nad täpsustavad lepingu hinnaga seotud kindlustusmakseid või allahindlusi. See standardimine parandab tuletisinstrumentide likviidsust. See muudab need enam-vähem vahetatavaks, muutes need riskide maandamiseks kasulikuks.
Vahetused võivad olla ka arvelduskojaks, kes tegutseb tuletisinstrumendi tegeliku ostjana või müüjana. See muudab kauplejate jaoks turvalisemaks, sest nad teavad, et leping täidetakse. Dodd-Frank Wall Street'i reformi seaduses nõuti 2010. aastal börsiväliste tuletisinstrumentide vahetamist. Üksikasjad selle kohta on veel välja töötatud.
(Allikas: " Globaalse tuletisinstrumentide turu sissejuhatus ", Deutsche Bourse Group.)
Suurim vahetus on CME Grupp. See on Chicago kaubamaja, Chicago Mercantile Exchange'i (nn CME või Merc) ja New Yorgi kaubabörsi ühinemine. Ta kaupleb tuletisinstrumentidega kõikides varaklassides.
Aktsiaoptsioonid kaubeldakse NASDAQ-i või Chicago valitsuse valikuvõimaluste börsil. Futuurilepingutega kaubeldakse Interkontinentaalses Börsil. Ta omandas New Yorgi kaubanduskontrolli 2008. aastal. See keskendub põllumajandus- ja finantslepingutele, eriti kohvi, puuvilla ja valuutaga. Neid vahetusi reguleerib Commodities Futures Trading Commission või Securities and Exchange Commission . Vahetuste nimekirja vt kauplemisorganisatsioonid, kliiringorganisatsioonid ja SEC-i isereguleeruvad organisatsioonid.
Tuletisinstrumentide liigid
Kõige tuntumad tuletisinstrumendid on tagatud võlakohustused . CDO-d olid 2008. aasta finantskriisi peamine põhjus. Need komplekteerivad võlgu nagu auto laenud, krediitkaardivõlad või hüpoteekid tagatiseks. Selle väärtus põhineb lubatud laenude tagasimaksmisel. On kaks peamist tüüpi. Varaga tagatud kommertspaber põhineb ettevõtete ja ettevõtete võlgadel. Hüpoteekiga tagatud väärtpaberid põhinevad hüpoteeklaenudel. Kui eluasemeturg avati 2006. aastal, siis ka MBS ja seejärel ABCP väärtus.
Kõige levinum tuletisinstrument on vahetus. See on kokkulepe ühe vara (või võla) vahetamiseks sarnase väärtusega. Eesmärk on vähendada mõlema poole riski. Enamik neist on kas valuuta vahetustehingud või intressimäära vahetustehingud . Näiteks võib kaupleja müüa USAs varusid ja osta valuutas riski maandamiseks välisvaluutas . Need on börsivälised, seega ei kaubelda börsil. Ettevõte võib vahetada võlakirja fikseeritud intressimääraga kupongivoogu teise ettevõtte võlakirja muutuva intressimääraga maksevooga.
Nende vahetuslepingute kõige kurnavamad olid krediidiriski vahetustehingud . Sellepärast, et need aitasid kaasa ka 2008. aasta finantskriisi tekkimisele. Neid müüdi, et kindlustada kohalike võlakirjade, ettevõtte võlgade või hüpoteegiga tagatud väärtpaberite maksejõuetuse puudumine . Kui MBSi turg kukkus, ei olnud CDS omanikele maksmiseks piisavalt kapitali . Sellepärast pidid föderaalvalitsus AIGi natsionaliseerima. CDSd reguleerib nüüd CFTC.
Forward on teine börsiväline tuletisinstrument. Need on kokkulepped vara ostmiseks või müümiseks kokkulepitud hinnaga kindlal kuupäeval tulevikus. Mõlemad osapooled saavad kohandada nende edastamist palju. Forvardid kasutatakse riski maandamiseks kaupade , intressimäärade, vahetuskursside või aktsiate kohta. (Allikas: "Tuletisinstrumentide ülevaade", CBOE.)
Teine mõjukas tuletisinstrument on futuurleping . Kõige laialdasemalt kasutatavad on futuurid . Neist kõige olulisemad on naftahinna futuurid. Sellepärast, et nad seadsid nafta hinna ja lõppkokkuvõttes bensiini.
Teine tüüpi tuletisinstrument annab lihtsalt ostjale võimaluse kas osta või müüa vara teatud hinna ja kuupäeva seisuga. Kõige laialdasemalt kasutatavad on võimalused . Õiguse osta aktsia on kõne võimalus , ja müügiõigus on müügioptsioon .
Teine tüüpi tuletisinstrument annab lihtsalt ostjale võimaluse kas osta või müüa vara teatud hinna ja kuupäeva seisuga. Kõige laialdasemalt kasutatavad on võimalused . Ostuvõimalus on kõne võimalus , ja aktsiate müümise õigus on müügioptsioon .
Neli tuletisinstrumentide riski
Tuletisinstrumentidel on neli suurt riski. Kõige ohtlikum on see, et peaaegu võimatu on teada mis tahes tuletisinstrumentide tegelikku väärtust. Seda põhjusel, et see põhineb ühe või mitme alusvara väärtusel. Nende keerukus raskendab nende hinda. Sellepärast on hüpoteegiga tagatud väärtpaberid majandusele nii surmatud . Keegi, isegi mitte arvutiprogrammeerijad, kes neid loonud, ei teadnud, milline oli nende hind, kui eluasemehinnad kukkusid. Pangad ei soovi neid kaubelda, sest nad ei suutnud neid väärtustada.
Teine oht on ka üks asi, mis muudab need nii atraktiivseks: finantsvõimendus . Näiteks futuuritehingute ettevõtjad on kohustatud kandma omandiõiguse säilitamiseks ainult 2-10 protsenti lepingust. Kui alusvara väärtus langeb, peavad nad lisama marginaali kontolt raha, et seda protsenti säilitada, kuni leping lõpeb või tasaarvestatakse. Kui toormehind langeb pidevalt, võib marginaalikonto kaasa tuua tohutu kahju. CFTC Hariduskeskus pakub palju teavet tuletisinstrumentide kohta.
Kolmas risk on nende ajaline piirang. Üks asi on panustada, et gaasihinnad tõusevad. See on veel üks asi, et püüda ennustada täpselt, millal see juhtub. Ükski, kes ostis MBSi, arvas, et eluasemehinnad langevad. Sellepärast, et viimane kord, kui nad seda tegid, oli Suur Depressioon . Nad arvasid, et neid kaitsevad CDS. Asjaomane finantsvõimendus tähendas seda, et kui kahju tekkis, suurenes see kogu kogu majanduses. Pealegi olid need reguleerimata ja vahetusi ei müüdud. See on börsiväliste tuletisinstrumentide jaoks ainuüksi risk.
Lõpuks on pettuste potentsiaal. Bernie Madoff ehitas oma Ponzi skeemi tuletisinstrumentide jaoks. Pettus on tuletisinstrumentide turul valitsev. Et avastada värskeimat toormefutuuride petmist, vaadake seda CTFC nõuannet. (Allikad: "Pangad tulevad tuletisinstrumentide uutele kontrollidele", The New York Times, 3. jaanuar 2013. "Global Derivatives Volume Survey, Market Voice, 10. märts 2017." Ülemaailmne börsiväliste tuletisinstrumentide turg: esimene poolaasta 2016 "," Börsil kaubeldavad futuurid ja optsioonid, 2. kv 2016, "Rahvusvaheliste arvelduste pank, 20. aprill 2017.
KKK, kes investeerib riskimaandusfondidesse? | Kuidas riskimaandus mõjutab aktsiaturgu? | Kuidas riskimaandus mõjutab majandust? | Kas nad põhjustasid finantskriisi? | Mis tõesti põhjustas sublime hüpoteeklaenude kriisi? | Milline oli tuletisinstrumentide roll 2008. aasta kriisi tekitamisel? | Mis oli LTCM riskimaandusfondide kriis?