CDOsid (tagatud võlakohustused)

Plussid, miinused ja kuidas need põhjustasid finantskriisi

CDOd või tagatud võlakohustused on finantsinstrumendid, mida pangad kasutavad individuaalsete laenude ümberpakendamiseks järelturul investoritele müüdava tooteks. Need paketid koosnevad auto laenudest, krediitkaardivõlgadest , hüpoteekidest või ettevõtte võlgadest. Neid nimetatakse tagatiseks, sest lubatud laenude tagasimaksed on tagatis, mis annab CDO-dele oma väärtuse.

CDOd on teatud tüüpi tuletisinstrument .

Nagu nimest tuleneb, on tuletisinstrument ükskõik milline finantstoode, mille tulemuseks on muu alusvara. Tuletisinstrumendid, nagu optsioonid , kõneoptsioonid ja futuurlepingud , on varude ja kaubaturgudel juba ammu kasutatud.

CDOsid nimetatakse varaga tagatud kommertspaberiteks, kui pakett koosneb ettevõtte võlgadest. Pangad nimetavad neid hüpoteegiga tagatud väärtpaberiteks, kui laenud on hüpoteeklaenud. Kui hüpoteegid on tehtud neile, kellel on vähem krediidiajalugu, nimetatakse neid subprime hüpoteeke .

Pangad müüsid CDOsid investoritele kolmel põhjusel:

  1. Nende vahendid andsid neile rohkem raha uute laenude tegemiseks.
  2. See muutis panga investoritele laenu kohustuse täitmata jätmise riski.
  3. CDO ands pankadele uusi ja kasumlikumaid tooteid. See suurendas aktsiahindu ja juhtide boonuseid.

Eelised

Esialgu olid CDOd tervitatavaks finantsinvesteeringuks. Nad pakkusid majandusele rohkem likviidsust . CDOd võimaldasid pankadel ja korporatsioonidel võlgu müüa.

See vabastas suurema kapitali investeerimiseks või laenuks. CDOde levik on üks põhjus, miks USA majandus oli jõuline kuni 2007. aastani .

CDO leiutis aitas luua uusi töökohti . Erinevalt maja hüpoteekist ei ole CDO toode, mille abil saate selle väärtust välja selgitada või näha. Selle asemel loob see arvuti mudel.

Tuhanded kolledžid ja kõrgema taseme lõpetajad läksid tööle Wall Streeti pankades kui "quant jocks". Nende ülesanne oli kirjutada arvutiprogramme, mis modelleeriks CDO moodustavate laenude komplekti väärtust. Samuti võeti tööle tuhandeid müügimehi leida nende uute toodete jaoks investorid.

Kuna uute ja täiustatud CDOde konkurss kasvas, tõusid need kvokkid keerulisemates arvutimudelites. Nad lõhestavad laenud " osamaksetena ", mis on lihtsalt sarnaste intressimääradega laenukomponentide komplektid.

Nii toimib see nii. Reguleeritava intressimääraga hüpoteegid pakuvad "teaser" madala intressimäära esimese kolme kuni viie aasta jooksul. Kõrgemad määrad lõid pärast seda. Laenuvõtjad võtsid laenu, teades, et nad saavad endale lubada madalate intresside maksmise. Nad eeldasid maja müümist enne kõrgemate maksumäärade käivitumist.

Kvantitatiivsed joogid on kavandatud CDO osamaksetena, et ära kasutada neid erinevaid maksumäärasid. Üks osa kannab ainult madala intressi osa hüpoteegid. Teine osatähtsus pakkus vaid suurema osatähtsusega osa. Nii võivad konservatiivsed investorid võtta madala riskiastmega madala intressiga osamakseid, samal ajal kui agressiivsed investorid võivad võtta kõrgema riskiga ja suurema intressimääraga osa. Kõik läks hästi, kui eluasemete hinnad ja majandus jätkus.

Puudused

Kahjuks lisandus likviidsus eluasemelaenude, krediitkaartide ja auto võlgade varalubliga. Eluasemete hinnad tõusid oma tegelikust väärtusest kaugemale. Inimesed ostsid kodusid, et saaksid neid müüa. Võlgade kerge kättesaadavus tähendas, et inimesed kasutasid oma krediitkaarte liiga palju. See tõi krediitkaardivõla peaaegu 1 triljoni dollarini 2008. aastal .

CDO-de müünud ​​pangad ei muretsenud võlgade mittetäitmise pärast. Nad olid müünud ​​laene teistele investoritele, kes nüüd neile kuulusid. See muutis nad rangemate laenutingimuste järgimisel vähem distsipliini. Pangad andsid laene laenuvõtjatele, kes ei olnud krediidikõlblikud . See tagab katastroofi.

Veelgi halvem oli see, et CDOsid sai liiga keeruliseks . Ostjad ei teadnud, mida nad ostavad. Nad tuginesid CDO müünud ​​pankade usaldusele.

Nad ei teinud piisavalt uuringuid, et olla kindel, kas pakett oli hinna väärt. Uuring ei oleks olnud palju kasu, sest isegi pangad ei teadnud. Arvuti mudelid põhinevad CDO väärtustel eeldusel, et eluasemehinnad tõusevad jätkuvalt. Kui nad langesid, ei suutnud arvutid toodet hinnata.

Kuidas finantskriisi põhjustasid CDOd?

See kompaktsus ja CDO keerukus tekitas 2007. aastal turu paanika. Pangad aru, et nad ei suuda hinnata toodet või varasid, mida nad veel hoiavad. Öösel kadus CDO turg. Pangad keeldusid üksteisest laenult raha andmast, sest nad ei soovinud oma bilansis rohkem CDO-sid. Kui muusika peatus, oli see nagu muusikaliste toolide finants mäng. See paanik põhjustas 2007. aasta panganduskriisi .

Esimesed CDO-d minna lõunasse olid hüpoteegiga tagatud väärtpaberid . Kui 2006. aastal hakkasid eluasemehinnad langema, hakkasid 2005. aastal kokkuostetud kodude hüpoteekid varsti tagurpidi. See tekitas subprime hüpoteeklaenude kriisi . Föderaalreserv tagab investoritele, et see piirdub eluasemega. Tegelikult osutasid mõned seda ja ütlesid, et eluase oli mullmas ja vaja oli jahtuda.

Mida nad ei mõistnud, oli see, kuidas tuletisinstrumendid korrutavad iga mulli mõju ja sellele järgnevat langust. Kotti ei hoidnud mitte ainult pangad, vaid neil olid ka pensionifondid , investeerimisfondid ja ettevõtted. Alles siis, kui Fed ja Treasury hakkasid neid CDO-sid ostma, nägid toimivuse sarnasus finantsturgudele tagasi.