See finantskriis võib põhjustada järgmise finantskriisi
See finantsvõimendus võimaldab väikest ettevõtet laenata raha, et osta palju suuremaid ettevõtteid, ilma et sellega kaasneks suurt riski.
Kogu riski kannab suurem sihtfirma. Sellepärast, et võlg pannakse oma raamatutele. Kui võlad makstakse probleeme, müüakse selle vara esmalt ja see läheb pankrotti. Väiksem, omandav ettevõte läheb scot-free.
Neid tehinguid teevad tavaliselt eraõiguslikud aktsiaseltsid, kes ostavad avalik-õiguslikku äriühingut, et seda eraõiguslikuks tunnistada. See annab ostjale aega, et teha sihtotstarbelise ettevõtte kasumlikumaks muutmiseks vajalikud muudatused. Seejärel müüb omandatav ettevõte hiljem kasumiostule, sageli turustades seda uuesti IPO-s. See on nagu majapidamiste asemel firma.
Võlg peab pakkuma riski kompenseerimiseks suuri saastekvoote. Üksnes suurte intresside maksmine võib sageli olla piisav, et põhjustada ostetud ettevõtte pankrotti. Seetõttu, hoolimata nende atraktiivsest tootlusest, kasutatakse võlakohustusega väljalaskeid, mida nimetatakse rämpsvaraks . Neid nimetatakse rämpsuks, sest sageli ei ole varade üksi võlgade tasumiseks piisav, nii et ka laenuandjad saavad haiget.
Kas LBOsist on mingi kaitse?
Föderaalreserv ja teised pangandusjärelevalve asutused andsid oma pankadele suunised 2013. aastaks LBO riski kontrollimiseks. Nad nõudsid, et pangad aitaksid vältida selliste laenude rahastamist, mis võimaldasid võlast sihtrühma kuuluva ettevõtte rohkem kui kuus korda aastas teenitud tulu. Reguleerijad rääkisid pankadele, et vältida maksejõuetuse ajakavasid, mis ei laiendanud laenuandja kaitsekokkuleppeid.
Reguleerivad asutused saavad pankadele maksta kuni 1 miljonit dollarit päevas, kui nad ei täida.
Kuid suuniste täitmine ei ole lihtne. Paljud pankurid kurdavad, et suunised ei ole piisavalt selged. Tulude arvutamiseks on erinevaid viise. Mõned tehingud võivad järgida kõige rohkem, kuid mitte kõiki, suuniseid. Pangad tahavad veenduda, et neid kõiki peetakse samaks.
Pangal on põhjust muretseda. Fed on lubanud mõnedel pankadel teatavatel juhtudel ületada soovitatavat taset. Fed juhatab ainult välispankade, Goldman Sachsi ja Morgan Stanley juhtimist . Valuutakontrolli büroo teostab järelevalvet riikide pankade üle. Siia kuuluvad Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase ja Wells Fargo.
Looming LBO oht
Liiga paljud pangad on eiranud määrusi. Selle tulemusena ületas 40% Ameerika Ühendriikide erakapitali investeerimisfondidest murettekitavalt soovitatavast võlatasemest. See on kõrgeim alates 2008. aasta finantskriisist . 2007. aastal oli soovitatavast tasemest 52 protsenti laenudest.
Reguleerijad tunnevad muret selle pärast, et kui majanduslangus on mingisugune, siis pangad jälle jälle oma raamatutega liiga palju võlgu. Alles sel korral on tegemist rämpsvõlakirjadega, mis ei kuulu hüpoteeklaenude hulka .
Tegelikult tundub, et see on juba alanud.
2014. aasta aprillis sai suurim LBO ajalugu kaheksaks suurimaks pankrotikaks. Energia Future Holdings hävitas 43 miljardi USA dollari suuruse võlga, mille eest maksti väljaostu eest. Kolm, kes tegelevad kauplemisega, ostsid firmale KKR, TPG ja Goldman Sachs 2007. aastal 31,8 miljardit dollarit ja võtsid 13 miljardit USA dollari võlakohustust.
Tema poolt ostetud ettevõte TXU Corp oli tugevate rahavoogudega Texas-utiliit. Lepinguosalised ei mõistnud, et energia hind tõusis tänu põlevkiviõli ja gaasi avastustele. Nad maksid tippdollari aktsionäridele, et nad võtaksid ettevõtte privaatsena, mõtlesin, et selle asemel tõusevad gaasihinnad. Ettevõte kaotas 400 000 klienti, kuna Texas kommunaalkulud olid dereguleeritud. Teised võlausaldajad pidi kokku leppima, et andestavad võlakoormusega 23 miljardit dollarit lisaks 8 miljardi dollari suurusele pakkumisele.
LBO-d põhjustavad tööhõive kasvu ja majanduskasvu
Järgmised nelja suurima LBO-d olid ka flailing:
- First Data (26,5 miljardit dollarit) lihtsalt palkas uue juhatuse esimehe, et seda ümber pöörata.
- Alltel (25,7 miljardit dollarit) müüdi Verizon'ile ainult 5,9 miljardit dollarit, millele lisandus 22,2 miljardit dollarit ülejäänud võlgadesse. Tavaliselt pärast sellist ühinemist kaotatakse töökohti, kuna ettevõtted püüavad leida tõhusamaid toiminguid.
- HJHeinz (23,6 miljardit dollarit) suleti rajatisi, et saada rohkem rahavoogusid.
- Omakapitali kinnisvara (22,9 miljardit dollarit) müüdi üle poole oma 543 ärihoonega.
Need on suurepärased näited selle kohta, kuidas LBO-d kahjustavad majandust. Uued omanikud peavad leidma viise võlgade tasumiseks kasumi suurendamiseks. Parim viis seda teha on hoonete müümine, tegevuse ühendamine ja tööjõu vähendamine. Kõik need sammud vähendavad töökohti või vähemalt peatavad töökohtade kasvu. (Allikas: "Suurim võõrandatud väljaostu läheb Bust, kuidas Shale Boom kukkus TXU," The Wall Street Journal , 30. aprill 2014)