Määratlus, kuidas nad töötavad ja riskid vs tagasitulekud
HFR Inc. andmetel haldas enam kui 8000 hekotfondist 2014. aastal 2,8 triljonit dollarit. See on kolmekordne 2004. aastal valitsenud summa. Kuigi riskifondid on viimase 15 aasta jooksul läbi viinud aktsiaturu, sealhulgas finantskriisi ajal, on nad alates 2009. aastast ebaefektiivsemad .
Sellest ajast saadik kasvas S & P 500 137 protsenti (sealhulgas dividendid), võrreldes riskifondide 50 protsendi tõusuga. (Allikad: "Mis on nimega" Funds Risk ", The Wall Street Journal, 27. märts 2015." Kolm võimalust investeerida nagu riskimaandusfond ", Rob Colleland ja Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4. august 2014. )
Enamik sellest kasvust läheb ülisuuratele fondidele. Fondidele eraldati 2014. aastal rohkem kui 75 miljardit dollarit, kuid 90 protsenti läks raha, mis haldas 1 miljardit dollarit või rohkem. Üks põhjus on see, et institutsionaalsed investorid ja teised, kes investeerivad riskifondidesse, on rohkem kindlad, kui proovite neid õigesti nimetada. On liiga riskantne investeerimine alustava ettevõttega. Selle tulemusena lõpetati 2014. aastal 864 ettevõtet, kusjuures iga vara keskmine oli vaid 70 miljonit dollarit. (Allikas: "Riskifondid: kas on ja mitte," Barron's, 30. märts 2015)
Terminit "riskifond" rakendati esmakordselt 1940. aastatel alternatiivsele investorile Alfred Winslow Jones.
Ta loonud fondi, mis müüs varusid lühikeseks osana oma strateegiast. Ta tegi seda, et maandada riski eest, et tema pikaajalised positsioonid varudes kaotaksid väärtust.
Kuidas Riskifondid töötavad?
Riskifondid luuakse piiratud vastutusega äriühinguteks või piiratud vastutusega äriühinguteks, kes kaitsevad võlausaldajate juhti ja investoreid, kui fond läheb pankrotti.
Lepingus kirjeldatakse, kuidas haldur makstakse. Mõnikord võib juhtuda, et juht saab seda investeerida, kuid piiranguid pole.
Mõned riskikapitalifondi haldajad peavad maksma enne hüvitise saamist. Investeerijad saavad kogu kasumi seni, kuni on saavutatud takistuse määr, siis saab juht kasumit protsentides. Enamik riskifonde toimib "kahe ja 20 reegli alusel". Selles öeldakse, et nad teenivad kaks protsenti varadest headel aegadel ja halvad, et neil pole takistusi ja nad saavad 20 protsenti kasumist. Hiljuti on pensionifondid ja muud institutsionaalsed investorid maksnud vähemalt uuemad riskifondid vähem: "1.4 ja 17." (Allikas: "Miks Hedge Funds nii palju?" New Yorker, 12. mai 2014)
Riskifondide hüved
Riskifondid pakuvad rohkem rahalisi hüvesid oma juhtide maksmise viisi, finantsvahendite liigi kohta, mida nad võivad investeerida, ja nende finantsmääruse puudumist.
Riskifondide haldurid kompenseeritakse nende teenitud tulu protsendina. See meelitab palju investoreid, kes on pettunud sellest, et investeerimisfondidele makstakse tasusid sõltumata fondi tulemusest. Tänu sellele hüvitusstruktuurile on riskifondide haldajad püüdnud saavutada turuväärtust.
Riskifondide haldurid on spetsialiseerunud keerukate tuletisinstrumentide kasutamisele , nagu futuurlepingud , optsioonid ja tagatud võlakohustused .
Tuletisinstrumendid võimaldavad riskifondide haldajal kasumit isegi siis, kui aktsiaturg langeb. Riskifondide haldurid saavad kasutada optsioonivõimalusi või müüa varusid lühikeseks . Põhimõtteliselt teenivad need tooted kahte asja: nad kasutavad väikesi rahasummasid või võimendust suure hulga varude või kaupade kontrollimiseks . Teiseks maksavad nad välja konkreetse ajahetkega. Võimenduse ja ajastamise kombinatsioon tähendab seda, et juhid teevad suurt tulu, kui nad õigesti prognoosivad turu tõusu või langust.
Kuna riskifondid ei ole aktsiaturu reguleeritud, on neil vabadus investeerida nendesse kõrge tulususega, kuid spekulatiivsetesse finantsvahenditesse. Lisateabe saamiseks vt Riskifondide SEC Bulletin.
Riskifondi riskid
Riskifondid on väga riskantsed. Just see oht meelitab palju investoreid, kes usuvad, et suurem risk tekitab suuremat tulu.
Need kolm omadust, mis võimaldavad riskifondidel lubada suuremaid hüvesid, muudavad need ka väga riskantseks. Esiteks makstakse riskifondide haldajatele osa nende vahendite tootlustest. Mis juhtub, kui fond kaotab raha? Kas nad maksavad fondile selle kahjumi protsendi? Ei, juhid saavad nullist olenemata sellest, kui palju raha nad kaotavad. See struktuur tähendab, et riskifondide haldurid on väga riskantsed. See muudab raha investorile väga riskantseks, kes võib kaotada kogu fondi investeeritud raha.
Teiseks investeerivad riskifondid tuletisinstrumentidesse, mis on finantsvõimenduse tõttu väga riskantsed. Valikud tuleb esitada teatud aja jooksul. Kui selle aja jooksul toimub "must luige" või täiesti ootamatu majandussündmus, isegi kui juht on pikaajalise suundumuse kohta õige, võib ta investeeringust kaotada. Selles mõttes püüavad riskifondide haldurid turgu ajada, millest mõned väidavad, et on väga raske, kui mitte võimatu.
Erinevalt investeerimisfondidest , mille omanikud on avalik-õiguslikud ettevõtted, ei reguleeri riskifondid traditsiooniliselt väärtpaberite ja börsikomisjoni . Määruse puudumine tähendab seda, et riskifondide sissetulekut ei teavitata SEC-i ega mõnda muud reguleerivat asutust. Kuigi riskifondid on ikka veel pettusteta keelatud, põhjustab järelevalve puudumine lisariski. Peale selle on ka riskifondide investorid LLC osa omanikud. See tähendab, et nad võivad kaotada oma investeeringu, kui riskimaandamisfond läheb pankrotti äri, isegi kui investeeringud on korras.
Kes investeerib riskimaandusfondidesse
Institutsionaalsed investorid pakuvad 65 protsenti riskifondide investeeritud kapitalist . Nad haldavad pensionifonde ja riiklikke investeerimisfonde . Nad tegelevad ka kindlustusseltside, korporatsioonide ja sihtfondide rahaliste varadega. Nad ei anna enam kui 10-20 protsenti oma varadest riskifondidesse.
Nad mõistavad, kuidas võimendamine töötab. Nad peaksid olema head kohtunikud. Enamik riskifonde ei näita, mida nad teevad oma tulude saamiseks. See läbipaistvuse puudumine tähendab, et nad võivad tegelikult olla Ponzi skeemid , nagu Bernie Madoffi juhitav.
Riskifondid nõuavad, et neil oleks vähemalt 1 miljon eurot netoväärtuses. Nad vajavad seda padi, et näidata oma portfellides märkimisväärset langust. Mõned püüavad ikkagi 2008. aasta kokkupõrke käigus tekkinud kahjude katmist. Nad hoiavad oma raha kolmeks või enamaks kuuks, mida riskifonde nõuab. Tegelikult on rohkem kui pooltel kolmeaastane ajakava. Nad peavad sageli olema nõus maksma 2 protsenti investeeritud varast ja 20 protsenti kasumist.
Nad ei otsi tulu kõrgemat keskmist. Ainult 6 protsenti arvasid, et nad saavad saavutada 10 protsenti või rohkem aastakasvu. Nad lihtsalt ei taha sellega kaasnevat ohtu kanda. Selle asemel otsivad 67 protsenti aastaintressi 4 protsendilt 6 protsendile. See on ilmselt seetõttu, et nad peavad esitama juhatustele aruandeid, mis võiksid neid tabada, kui nad kaotavad.
Selle asemel otsivad nad investeeringuid, mis on omavahel seotud nende investeeringutega . See tähendab, et kui aktsiaturg kaotab väärtuse, tõuseb riskifondide investeering. Teisisõnu kasutavad nad mitmekesistamise suurendamiseks riskifonde. Nad teavad, et mitmekesine portfell suurendab aja jooksul kogu tootlust, vähendades üldist volatiilsust . Sel põhjusel ei võrdle need investorid nende riskifondide investeeringute tulemuslikkust standardindeksitega nagu S & P 500 , NASDAQ või Dow Jones .
Perekondlikud sihtfondid kasutavad riskifonde, et pääseda investeeringute parimad meeled. Miks peavad riskifondid meelitama targemaid investoreid? Sest nad maksavad kõige rohkem. Kuid 22 protsenti investoritest ütlesid, et kõrge tasu on, miks nad piiravad või isegi vältida riskifonde.
Kuidas riskikapitalifondid finantskriisile kaasa aitasid
Riskifondid toetasid 2008. aasta finantskriisi kolmel viisil. Esiteks on neil majanduslikust mõjust ebasoodne ja suures osas peidetud. Kuna need ei ole nii aktsiate, võlakirjade kui ka kaubaturgude suhtes reguleeritud, on raske välja selgitada, mida nad tegelikult osta või müüvad. Hinnanguliselt on neil 10-50 protsenti mõnest börsist ja moodustab poole igast kauplemismahust. Nende kasv on alates 2000. aastast kiirenenud ja seetõttu on paljudel investeerimisklassidel volatiilsus.
Teiseks oli nende tuletisinstrumentide reguleerimata kasutamine. Nad ostsid palju hüpoteegiga tagatud väärtpabereid . Kui eluasemehinnad hakkasid 2006. aastal langema, siis alahinnatud hüpoteegid jäid täitmata. Riskifondide haldurid arvasid, et nad olid sellest riskist kaitstud, kuna neil oli krediidiriski vahetustehingud , tuletisinstrumentide kindlustus. Kuid hüpoteeklaenude vaikimisi arvud kogusid üle vahetuslepingute emitentidele, nagu AIG-le . Nende kindlustusandjate jaoks oli vaja föderaalvalitsuse abi, et nad jääksid ettevõttele ja võtaksid vahetuslepingutega seotud kasu. Selle tagajärjel langes sellist tüüpi kindlustuste turg. Pangad ei tahtnud neid ilma laenata laenata, muutes uue krediidi saamise raskeks.
Kolmandaks, paljudel pankadel oli ka riskifondide alajaotis. Nad püüdsid sageli oma tootlust suurendada, investeerides tuletisinstrumentidesse nende riskifondide kaudu. Kui need riskantsed investeeringud läksid lõunasse, läksid pankad nagu Bear Stearns föderaalvalitsusele abi andmisele. Kui valitsus 2008. Aasta septembris Lehman Brothersi ei pääse, pankrotiga pääsesid globaalsed aktsiahinnad. See sündmus algas 2008. aasta finantskriisist .
Uus riskimaandusfondi määrused
2010. aastal alustas Dodd-Frank Wall Streetreformi seadus mõnede riskifondide aspektide reguleerimist. Need, kes on üle 150 miljoni dollari, peavad nüüd SEK-s registreeruma. Seadusega loodi ka Finantsstabiilsuse järelevalvenõukogu, mis otsib riskifonde ja teisi liiga suurtele kasvavatele finantsettevõtetele. Kui nad muutuvad liiga suureks, et ebaõnnestuda, võib nõukogu soovitada, et föderaalreserv reguleeriks neid vahendeid. (Allikas: "Hedge Funds After Dodd-Frank", New Yorgi ülikooli Sterni ettevõtluskool, 19. juuli 2010)
Dodd-Frank piirdub riskifondide investeeringutega, mida pangad võivad teha. Pangad võivad riskifonde kasutada ainult oma klientide nimel, mitte oma ettevõtte kasumit tõsta.
Dodd-Frank nõuab ka SEC tuletisinstrumentide reguleerimist. Riskifondide haldurid peavad nüüd olema registreeritud. Samuti peavad nad avalikustama oma riskimeetodid, strateegiad ja tooted ning toimivus. SEC nõuab ka, et nad näitaksid riskifondi enda hoitavaid positsioone, nende üldist krediidiriskile avatud positsiooni, mitme varaga kaubeldakse arvutialgoritmide abil ja nende võla ja aktsiatega seotud suhet. (Allikas: "Wall Street ei karda Dodd-Frankit", St Thomasi Ülikool, 13. veebruar 2013.)
Kuidas need mõjutavad sind
Kui teil on avalikult kaubeldavad väärtpaberid , kas otseselt või oma 401 (k), IRA või pensionikava kaudu, mõjutavad riskifonde. Riskifondi kauplejad on oluliselt vähendanud nafta hinda. See avaldas majandusele suurt mõju. Naftahinnad on inflatsiooni komponent, mis mõjutab tarbijate ostuvõimet. Kuna tarbekaupad moodustavad peaaegu 70 protsenti USA majanduse , on tarbijate ostujõu laienemine suurendanud kodumaise kasvu. Teisest küljest tabab tugevat dollarit USA tootjad. See on langenud ekspordi kasvu.
Riskifondid on mõjutanud ka pangandussektorit. Suured pangad keskenduvad üha enam suurimate riskifondide klientidele. Näiteks saab Citi oma suurimad kauplemiskomisjonid "Focus Five". Need on suurimad riskifondifondid: Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management ja Carlson Capital. Väiksematel ettevõtetel on finantseerimise raskem aeg. (Allikas: "Sa maksisid meile ainult $ 1 miljonist tulu", Bloomberg, 23. märts 2016)
In Depth: 2008 finantskriisi põhjused Tuletisinstrumentide osa | Subprime hüpoteeklaenude kriisi põhjused