4 Põhjused
2004. aastal suurendas Fääneriikide reservfond söödafondide määra, nagu ka nende uute hüpoteekide intressimäärad lähtestati.
Eluasemete hinnad hakkasid langema, kui pakkumine ületas nõudlust. See lõksus majaomanikke, kes ei suutnud makseid endale lubada, kuid ei suutnud oma maja müüa. Kui tuletiste väärtused lagunesid, lõpetasid pankadevahelised laenud üksteisele. See tekitas finantskriisi, mis tõi kaasa suure nõrga languse .
Dereguleerimine
1999. aastal tühistas Gramm-Leach-Bliley seadus 1933. aasta Glass-Steagalli seaduse. Kehtetuks tunnistamine võimaldas pankadel kasutada hoiuseid tuletisinstrumentide investeerimiseks. Panga lobistid ütlesid, et nad vajavad seda muudatust, et konkureerida välismaiste firmadega. Nad lubasid investeerida madala riskiga väärtpaberitesse oma klientide kaitseks.
Järgmisel aastal vabastati toorainete futuuride moderniseerimise seadus krediidiriski vahetustehingutest ja muudest tuletisinstrumentidest eeskirjadest. See föderaalsete õigusaktidega tühistati riigi seadused, mis varem keelasid selle hasartmängude korraldamise. See eristas erandit energiatoodete tuletisinstrumentidega kauplemise kohta.
Kes kirjutas ja toetas mõlema arve vastuvõtmist?
Texas senator Phil Gramm, senati pangandus-, eluaseme- ja linnaküsimuste komisjoni esimees. Ta kuulas energiaettevõtte Enron lobiste. Tema naine, kes varem oli Commodities Future Trading Commissioni esimees, oli Enroni juhatuse liige. Enron oli Senatori Grammi kampaaniate peamine panus.
Föderaalreservi esimees Alan Greenspan ja endine riigikassa sekretär Larry Summers lobitlesid ka arve läbimise eest.
Enron soovis oma tuletisinstrumentidega kauplemist oma online futuuride vahetuste kaudu kasutada. Enron väitis, et väliste tuletisinstrumentide vahetus annab ülemere äriühingutele ebaõiglase konkurentsieelise. (Allikas: Eric Lipton, "Gramm ja Enron lünk," New York Times, 14. november 2008)
Suurtel pankadel oli ressursse keerukate tuletisinstrumentide kasutamisel. Kõige rohkem raha teenisid kõige keerulisemate finantstoodete pangad. See võimaldas neil välja osta väiksemad ja turvalisemad pangad. 2008. aastaks sai paljud neist suurtest pankadest liiga suureks, et ebaõnnestuda .
Väärtpaberistamine
Kuidas tehti väärtpaberistamine? Esiteks, riskifondid ja teised müüsid hüpoteegiga tagatud väärtpabereid , tagatud võlakohustusi ja muid tuletisinstrumente . Hüpoteekiga tagatud tagatis on finantstoode, mille hind põhineb tagatiseks kasutatavate hüpoteegide väärtusele. Kui pank saab hüpoteegi, müüb see järelturul riskifondi.
Seejärel ühendab riskimaandamisfond teie hüpoteegi koos paljude teiste sarnaste hüpoteekidega. Nad kasutasid arvutimudeleid, et välja selgitada, mis kimbus on väärt mitme teguri põhjal.
Nende hulka kuulusid igakuised maksed, võlgnevusumma, tõenäosus, et te saate tagasi maksta ja tulevased koduhinnad. Seejärel müüb riskifond hüpoteegiga tagatud väärtpaberi investoritele.
Kuna pank müüs oma hüpoteegi, saab ta saada uusi laene saadud raha. See võib siiski teie makseid koguda, kuid see saadab need riskifondile, kes saadab selle oma investoritele. Loomulikult on kõik lõigatud mööda teed, mistõttu nad olid nii populaarsed. See oli pangale ja riskifondile põhimõtteliselt riskivaba.
Investorid võtsid kõik maksejõuetuse riskid. Kuid nad ei riskinud muretseda, kuna neil oli kindlustus, mida nimetatakse krediidiriski vahetustehinguteks . Neid müüsid kindlad kindlustusseltsid, kellele meeldis AIG . Tänu sellele kindlustusele pakuvad investorid tuletisinstrumente. Aja jooksul kõik neile kuulusid, sealhulgas pensionifondid , suured pangad, riskifondid ja isegi üksikinvestorid .
Mõned suurimad omanikud olid Bear Stearns , Citibank ja Lehman Brothers.
Nii kinnisvara kui ka kindlustuse kombinatsiooniga tagatud tuletis oli väga kasumlik. Kuna nende tuletisinstrumentide nõudlus kasvas, suurenes ka pankade nõudlus üha suurema hulga hüpoteegidena väärtpaberite tagasihoidmiseks. Selle nõudluse rahuldamiseks pakkusid pangad ja hüpoteegi maaklerid peaaegu kõigile kodulaenu. Pangad pakuvad hüpoteeklaenude intressimäära, kuna nad tegid nii palju raha tuletisinstrumentidest kui laenudest endast.
Subprime hüpoteekide kasv
1989. aastal suurendas finantsinstitutsioonide reformide taastamise ja jõustamise seadus ühenduse reinvesteerimisseaduse jõustamist. Selle seaduse eesmärk oli kaotada vaeste linnaosade pankade "redlining". See tava aitas 1970. aastatel homoseid kasvada. Regulaatorid on nüüd avalikult pankade seisukoht, kui hästi nad "rohelised" linnaosad. Fannie Mae ja Freddie Mac kinnitasid panku, et nad hakkavad neid subprime laene väärtpaberistama. See oli "tõmbetegur", mis täiendas reitinguagentuuri "tõukejõudu".
Fondi tõusnud intressimääraga laenusaajad
Pangad tabasid kõvasti 2001. aasta majanduslangust, tervitasid uued tuletisväärtpaberid. Detsembris 2001 vähendas föderaalreservi esimees Alan Greenspan söödafondide määra 1,75 protsendini. Föderatsioon alandas seda uuesti 2002. aasta novembris 1,24 protsendini.
See vähendas ka intressimäärasid reguleeritud intressimääraga hüpoteegidel . Maksed olid odavamad, kuna nende intressimäärad põhinesid lühiajaliste võlakirjade intressimääradega, mis põhinevad söödetud fondide määral. Kuid see vähendas pankade sissetulekuid, mis põhinevad laenuintressimääradel.
Paljud majaomanikud, kes ei suutnud endale lubada tavapäraseid hüpoteeke, tunnevad rõõmu nende intressimaksetega laenude heakskiitmisest . Selle tulemusena suurenes hüpoteeklaenude protsent 10% -lt 20% -le kõigist hüpoteeklaenudest aastatel 2001-2006. Aastaks 2007 oli see 1,3 triljoni USD suuruseks tööstuseks. Hüpoteegiga tagatud väärtpaberite ja järelturul tekkis 2001. aasta majanduslangus. (Allikas: Mara Der Hovanesian ja Matthew Goldstein, "Hüpoteekide levimiskiirused", BusinessWeek, 7. märts 2007.)
Samuti loodi 2005. aastal kinnisvaramull. Hüpoteeklaenude nõudlus nõudis eluasemekulusid, mida kodumajapidamised proovisid kohtuda. Selliste odavate laenudega ostsid paljud kodud müüdud investeeringuteks, kuna hinnad püsisid tõusuteel.
Paljud reguleeritud intressimääraga laenudest ei mõistnud, et määrad läheksid tagasi kolme kuni viie aasta jooksul. Aastal 2004 hakkas Fed alandama hindu. Aasta lõpuks oli söödetud fondide määr 2,25 protsenti. 2005. aasta lõpuks oli see 4,25 protsenti. 2006. aasta juuniks oli see määr 5,25 protsenti. Koduomanikele löödi makseid, mida nad endale lubada ei saanud. Lisateabe saamiseks vaadake Eelmiste Fed'i fondide määr .
Eluasemehinnad hakkasid langema, kui nad jõudsid tippkohtumiseni 2005. aasta oktoobris. 2007. aasta juuliks langesid need 4 protsenti. Selleks piisas, et vältida hüpoteegipidajate müüki kodusid, mida nad enam makseid ei saaks teha. Föderaalse maksumäära tõus ei saanud uutele omanikele jõuda halvemini. Eluasemeturg mull tõusis püsti . See tekitas 2007. aastal panganduskriisi , mis levis 2008. aastal Wall Street'ile .