Kas ettevõte võib tõesti olla liiga suur, et ebaõnnestuda?
Bushi administratsioon populariseeris selle lause 2008. aasta finantskriisi ajal . Selles kirjeldatakse, miks ta peaks teatud ettevõtetelt vältima majanduslikku kokkuvarisemist .
Need hõlmasid finantsettevõtteid, kes kasutasid tuletisinstrumente majandusliku õitsengu saavutamiseks konkurentsieeliseks . Kui eluasemeturg varises, ähvardas nende investeering nende pankrotti. See oli siis, kui nad said liiga suureks ebaõnnestumiseks.
Näited liiga suurest ebaõnnestumisest pankades
Esimene pank, mis oli liiga suur ebaõnnestumiseks, oli Bear Stearns . 2008. aasta märtsis andis föderaalreserv JPMorgan Chaseile 30 miljardit dollarit, et osta pankrotistunud investeerimispank. Karu oli väike pank, kuid väga tuntud. Föderatsioon muretseb, et Beari läbikukkumine hävitab usalduse teiste pankade vastu.
Lehman Brothers oli investeerimispank. See ei olnud suur ettevõte, kuid pankroti mõju oli murettekitav. 2008. aastal teatas riigikassa sekretär Hank Paulson, et tema pankroti korral ei ole ta pankroti välja andnud. Järgmisel esmaspäeval langes Dow 350 punkti võrra. Kolmapäevani ähvardas finantsturgusid . See ähvardas üleöölaenud, mis on vajalik ettevõtete töö jätkamiseks.
Probleem oli sellest, mida rahapoliitika võiks teha. See tähendas, et suuremate pankade rekapitaliseerimiseks oli vaja 700 miljardit dollarit.
Citigroup sai rahandusministeeriumilt 20 miljardit dollarit. Vastutasuks sai valitsus $ 27 miljardit eelisaktsiat, andes 8-protsendilist aastast tulu. Samuti sai ta õigust osta mitte rohkem kui 5% Citii tavalistest aktsiatest 10 USD aktsia kohta.
Investeerimispangad Goldman Sachs ja Morgan Stanley olid liiga suured, et ebaõnnestuda. FED saatis need välja, lubades neil saada kommertspankadeks. See tähendas, et nad võivad laenata Fedi diskonto aknast. Nad võiksid kasutada Fedi teiste jaepangandurite jaoks mõeldud garantiiprogramme. See lõppes investeerimispanganduse ajastuga, mille sai kuulsaks film "Wall Street". 1980. aasta mantra, " Ahnus on hea ", oli nüüd näha selle tõelistes värvides. Wall Street'i ahnus toob kaasa maksumaksja ja koduomaniku valu.
Fannie ja Freddie hüpoteegi ettevõtted
Hüpoteegi hiiglased, Fannie Mae ja Freddie Mac , olid tõesti liiga suured, et ebaõnnestuda. Sellepärast, et nad tagasid 2008. aasta lõpuks kõigile koduhüpoteekidele 90 pecentti. Treasury andis oma hüpoteegidesse 100 miljonit dollarit , tagastades need tegelikult valitsuse omandisse. Kui Fannie ja Freddie oleks pankrotti läinud, oleks eluasemeturg hävinud. Sellepärast, et pangad ei laena ilma valitsuse garantiideta.
AIG kindlustusfirma
American International Group oli üks maailma suurimaid kindlustusandjaid. Suurem osa tema tegevusest olid traditsioonilised kindlustustooted. Kui ta sai krediidiriski vahetustehinguteks , sattus ta probleemidesse. Need vahetuslepingud kindlustasid ettevõtte võlgade ja hüpoteekide toetamise varad.
Kui AIG läks pankrotti, tekitaks see nende vahetuslepingute ostetud finantseerimisasutuste ebaõnnestumise.
AIG-i vahetuslepingud ebakorrapäraste hüpoteekide vastu panid selle pankroti ääre poole. Hüpoteekidega, mis olid seotud vahetuslepingutega, oli AIG sunnitud suurendama miljoneid kapitali . Kuna aktsionärid said olukorra tuult, müüsid nad oma aktsiad, muutes AIG-i veelgi raskemaks vahetuslepingute katteks. Isegi kui AIG-l oli vahetuslepingute katmiseks rohkem varasid, ei suutnud ta neid enne vahetuslepingute sõlmimist müüa. See jättis selle ilma vahetuskindlustuse rahata. (Allikas: "Ameerika Ühendriigid AIG-i üle võtma", The Wall Street Journal, 17. september 2008.)
Föderaalreserv andis AIG-ile kahe-aastase laenu 85 miljoni USA dollari ulatuses, et veelgi rõhutada maailmamajandust. Vastutasuks sai valitsus 79,9 protsenti AIG omakapitalist ja õiguse asendada juhtimine.
Samuti sai ta vetoõiguse kõigi oluliste otsuste peale, sealhulgas vara müügi ja dividendide maksmisega. 2008. aasta oktoobris võõrustas Fed juhatuse esimehe ja juhatuse esimeheks Edward Liddy.
Plaan oli selleks, et FED lagundaks AIG-i ja müüks tükid laenu tagasi maksma. Kuid aktsiaturu langus oktoobris tegi selle võimatuks. Potentsiaalsed ostjad vajasid oma bilansi ülejääki. Rahandusministeerium ostis oma kapitali tagasiostuplaanis AIG-i eelisaktsiate kaudu 40 miljardit dollarit. Fed ostis hüpoteegiga tagatud väärtpaberitega 52,5 miljardit dollarit. Rahalised vahendid võimaldasid AIG- il ratsionaalselt oma krediidiriski vahetustehinguid pensionile minna, säästes selle ja suure osa finantstööstusest kokkuvarisemisest. Lisateabe saamiseks vt AIG Bailout .
Lõpeb liiga suur, et ebaõnnestuda
Dodd-Frank Wall Street'i reformimise seadus oli kõige laiaulatuslikum finantsreform alates Glass-Steagalli seadusest . Ta püüdis reguleerida finantsturgusid ja muuta majanduskriis vähem tõenäoliseks. Ta asutas finantsstabiilsuse järelevalvenõukogu, et vältida pankade ületamist liiga suureks. Kuidas? Selles vaadeldakse kogu finantssektorit mõjutavaid riske. Samuti teostab järelevalvet mittepangandusfirmade, näiteks riskifondide üle . Kui mõni neist ettevõtetest saab liiga suur, võib ta soovitada, et neid reguleerib Federal Reserve. Föderaalreserv võib paluda, et see suurendaks reservi nõudeid .
Volcker Rule , teine osa Dodd-Frank, aitab ka lõpuks liiga suur, et ebaõnnestuda. See piirab suurte pankade riskide hulka. See keelab neil kaubelda aktsiate , kauba või tuletisinstrumentidega nende kasumiks. Nad saavad seda teha ainult oma klientide nimel või kompenseerida äririski.