Bearn Stearns, selle kokkuvarisemine ja päästmine

Kuidas pank, kes suri depressiooni, alustas suuri majanduslangust

Bear Stearns oli investeerimispank, kes elas Suur Depressiooni all, et anda järele Suurle majanduslangusele . Asutatud 1923. aastal, sai see maailma suurimate investeerimispankade hulka. 2006. aastal teenis see tulu 9 miljardit dollarit, teenis kasumit 2 miljardit dollarit ja teenis üle 13 000 töötaja kogu maailmas. Selle aktsiaturulise kapitaliseerituse väärtus oli 2007. aastal 20 miljardit dollarit. See hea esindaja pakkus erinevaid edukaid finantsteenuseid , välja arvatud üks.

Selle ahnus juhtis selle riskifondide tegevusse. See põhjustas oma surma 2008. aasta märtsis, mis tõi kaasa 2008. aasta finantskriisi .

Sulgege ajajoon

2007. aasta aprillis ütles võlakirjade edasimüüjad kahe Bear Stearnsi riskifondide juhtidele, et nad peaksid oma vara väärtust alla kirjutama. Fondid, kõrgema taseme struktureeritud krediidistrateegiate fond ja selle venna täiustatud finantsvõimendusfond omavad tagatud võlakohustustel 20 miljardit dollarit. Need tuletisinstrumendid põhinesid hüpoteegiga tagatud väärtpaberitel . Nad alustasid väärtuse langust 2006. aasta septembris, kui eluasemehinnad hakkasid langema. Lisateabe saamiseks vt subprime hüpoteeklaenude kriisi .

2007. aasta mais teatas tõhustatud võimendav fond, et tema varad kaotasid 6,75 protsenti. Kaks nädalat hiljem muutis see 18-protsendilist kaotust. Investorid hakkasid oma raha välja tõmbama. Siis kutsusid fondi pankurid oma laenudesse. Emaettevõte Bear Stearns püüdis anda riskifondi raha, müües oma varasid 3,6 miljardit dollarit.

Aga Merrill Lynch ei olnud kindel. Ta nõudis, et fond annaks talle laenu tagatiseks CDO-d. Merrill teatas, et müüb sellel pärastlõunal 850 miljonit dollarit. Kuid see võib koguda ainult 100 miljardit dollarit. (Allikas: "Kaks suured rahalised vahendid Bear Stearnsi näo väljalülitamisel", Wall Street Journal, 20. juuni 2007.)

Bear Stearns nõustus ostma Merrillilt ja teistelt laenuandjatelt väärtpabereid 3,2 miljardi dollari eest. Ta vabastab ebaõnnestunud riskifondide oma maine kaitsta. (Allikas: "Bear Stearnsi poolt $ 3.2 miljardit päästa päästetöödele ebaõnnestunud riskimaandusfond", The New York Times, 23. juuni 2007.)

2007. aasta novembris avaldas Wall Street Journal artiklit, milles kritiseeriti Beari tegevjuht. See süüdistas James Cayne mängides silda ja suitsetamise potti, selle asemel et keskenduda ettevõtte säästmisele. See artikkel rikkus ka Bear Stearnsi mainet.

20. detsembril 2007 teatas Bear Stearns oma esimese kaotuse 80-aastasest. See kaotas neljandaks kvartaliks 854 miljonit dollarit. Ta teatas oma sublime hüpoteeklaenude osalusega 1,9 miljardi dollarist. Moody's alandas oma võlga A1-lt A2-le. Laane asendas tegevdirektoriga Cayne koos Alan Schwartziga. (Allikas: "Bear Stearns Co." The New York Times.)

2008. aasta jaanuaris vähendas Moody's Beari hüpoteegiga tagatud väärtpabereid B-le või alla selle. See oli junk bond status. Nüüd Bearil oli probleeme, et teenida piisavalt kapitali jääda püsti.

Bailout

Esmaspäeval, 10. märtsil 2008 leidis Schwartz, et ta on lahendanud riskifondide probleemi. Ta oli töötanud Beari pankuritega laenude kirjendamiseks. Bearil oli sularahareservides 18 miljardit dollarit. (Allikas: "Karu Stearnsi laenutamine", Vanity Fair, august 2008.)

11. märtsil 2008 teatas föderaalreserv oma tingimustest väärtpaberite laenamise rahastamisvahendist. See andis pankadele, näiteks Bearile krediidigarantii. Kuid investorid arvasid, et see on varjatud katse karja kätte saada. Samal päeval vähendas Moody's Beari MBS-i B- ja C-tasemele. Need kaks sündmust käivitasid Bear Stearnsi vananenud pangaülekande. Selle kliendid tõmbasid oma hoiused ja investeeringud välja. (Allikas: "Bear Stearnsi langevara ajaskaala", The Motley Fool, 15. märts 2013.)

13. märtsil kell 19.45 kandis Bear Stearnsi raha vaid 3,5 miljardit dollarit. Kuidas see juhtus nii kiiresti? Nagu paljud teised Wall Street'i pangad, tugines Bear ka lühiajalistele laenudele, milleks on repotehingud. Ta müüs oma väärtpaberid teistele pankadele sularahas. Nn repo leping kestis üleöö ja paar nädalani. Kui repo lõppes, pangad tegi tehingu ümber.

Laenuandja teenis kiire ja lihtne 2-3-protsendiline lisatasu. Hoidke hemorrhaged sularaha, kui teised pangad kutsusid oma repos ja keeldus laenama rohkem. Keegi ei tahtnud Beari rämpsvaradega kinni jääda.

Järgmisel hommikul ei olnud Bearil piisavalt raha, et avada äritegevust. Ta küsis oma pangalt, JP Morgan Chase'ilt, 25 miljardi dollarise üleöölaenuga. Chase'i tegevjuht Jamie Dimon vajab enne kohustuse võtmist rohkem aega Beari tegeliku väärtuse uurimiseks. Ta palus New Yorgi föderaalreservipangal laenu tagama, et Bear saaks reedel avaneda. Sellest hoolimata kukkus Beari aktsiahinna hulk, kui turg avas järgmisel päeval. (Allikas: "Bear Stearnsi sügisel", The Wall Street Journal, 9. mai 2009)

Sellel nädalavahetusel tunnistas Chase, et Bear Stearnsi väärtus oli vaid 236 miljonit dollarit. See oli vaid viiendik oma peakorteri hoone väärtusest. Probleemi lahendamiseks korraldas föderaalreserv oma esimese erakorralise nädalavahetuse kohtumise 30 aasta jooksul.

Fed andis laenu kuni 30 miljardi dollarini Chase'ile. Chase võib laenult maksejõuetu, kui Bearil ei olnud piisavalt vara selle tasumiseks. Ilma Fedi sekkumiseta oleks Bear Stearnsi ebaõnnestumine võinud levida teistesse investeerimispankadesse, mis on liiga võimendatud. Nendeks olid Merrill Lynch, Lehman Brothers ja Citigroup. (Allikas: "JP Morgan Chase võtab üle sattunud karu Stearnsi" The Economist, 18. märts 2008. "Fed ei suuda peatada võlgade katkemist," Mishi globaalse majanduse suundumuste analüüs, 17. märts 2008.)

Mõju

Beari surm sai Wall Street'ile paanika. Pangad aru, et keegi ei teadnud, kus kõik halvad võlad maeti mõne ettevõtte kõige enam tunnustatud nimede portfellides. See põhjustas pankade likviidsuskriisi , kus pangad ei soovinud üksteist laenata.

Chase'i tegevjuht Jamie Dimon kahetseb, et ostab nii Bear Stearnsi kui ka teise ebaõnnestunud panga Washington Mutual . Mõlemad kulud Chase $ 13 miljardit juriidiliste tasud. Likvideerimine Beari ebaõnnestunud tehingute kulud Chase veel 4 miljardit dollarit. Halvim, ütleb Dimon, on investorite usalduse kadumine, kuna Chase võttis Beari visandatud varasid. See allasurutud Chase aktsia hind vähemalt seitse aastat. (Allikas: "Dimon ütleb, et Bear Stearns on halb idee", New York Post, 9. aprill 2015)