Investeerimine 3. õppetund - Balanssi analüüsimine
GAAP-i raamatupidamiseeskirjade kohaselt on firmaväärtus bilansis lisatasu, mis on ette nähtud ettevõtte ostuks üle selle ettevõtte eristatavate varade. Täpsemalt öeldes, kui üks ettevõte ostab teise, maksab see summa ostuhinna. Raamatupidajad võtavad ostuhinna ja lahutavad selle ettevõtte raamatupidamisväärtuselt mõne muu ostuarvestuse korrigeerimisega, näiteks kindla väärtuse määramine ettevõtte kliendisuhetele ja meililistiga. Mis on jäänud ja seda ei saa eraldada, lisatakse firmaväärtusesse. Varastel põlvkondadel ja eriti väiksemate ettevõtjate hulgas oli seda ka tuntud kui "sinist taevast"; mida te maksisite ettevõtte jaoks väljaspool oma varusid, hooneid, inventar ja sularaha.
Firmaväärtus on viimase põlvkonna jooksul muutunud huvitavaks. Aastakümneid, kui ettevõte ostis teise ettevõtte, võib ta kasutada ühte kahest arvestusmeetodist: intressimäärade meetodi või ostumeetodi ühendamine.
Kui kasutati intressimäärade meetodit, ühendati nende kahe ettevõtte bilansid ja ei loodud firmaväärtust.
Kui ostumeetodit kasutati, pani omandav äriühing lisamaksu, mida ta maksis teisele äriühingule oma bilansis firmaväärtuse vara alusel. Sel ajal kehtinud raamatupidamiseeskirjad nõudsid üle 40 aasta jooksul maha kantud firmaväärtust, palju sarnaselt kulumit ja amortisatsiooni kulutades.
Firmaväärtus ei kajastata kasumiaruandes enam
Nendel päevadel see nii ei ole. Pärast seda, kui palju inimesi oli lobitööd teinud palju inimesi, kellele ei meeldinud, et firmaväärtusest loobumine mõjutas majanduslikku tegelikkust moonutamist ja teenib tulusid halvemaks kui tegelikult, siis näib see, et praeguseks on mõistlikum raamatupidamise filosoofia ja nüüd on hea tahe jääb bilansi varana, ilma et see oleks aastase mahakandmisena, välja arvatud juhul, kui seda peetakse väärtuse langusena.
Firmaväärtuse kahjukäsitlus on keeruline ja võib hõlmata selliseid asju nagu patentide eeldatavate rahavoogude diskonteeritud rahavoogude analüüsi teostamine ühe näitena, kuid uue käsitluse tagajärg on see, et suurepärase ettevõtte väärtus, tõeliselt hea äri koos palju frantsiisi väärtust , harva langeb ja tegelikult kasvab.
Et anda teile idee, kuidas eksimine mineviku firmaväärtusega seotud käitumise üle oli, pidage nõu Hershey Company'ga, mis on muutnud põlvkondade investorite jõukaks. Kui Hershey ostis Reese'i 1963. aasta juunis, oli Reese'i müük 14 000 000 dollarit aastas. Hershey maksis tehingu eest 23 300 000 dollarit. Tänapäeval toodavad Reese maapähklivõi ainsad aastad vaid rohkem kui 500 000 000 dollarit.
Hershey ulatuse ja integreerimisega on sellel igasugune mastaabisääst, mis muidu ei võimaldanud suuremat kapitali tootlust.
Tavaline majanduslik firmaväärtus, mis bilansis ei kajastu, ei ole kaugeltki allahinnatud, on nüüd eksponentsiaalselt suurem kui omandamise hetkel. Seniste raamatupidamiseeskirjade tõttu ei kannata Hershey Reese'i bilansis mingit firmaväärtust.
Väärtpaberiinvestorina oli firmaväärtuse mahakandmisest tingitud kahjum mõnevõrra häiriv, sest ettevõtted, kes olid osalenud suurte omandamistehingutega vana meetodi järgi, kaldusid kunstlikult langetama kasumit aktsia kohta . See tingis, et teatatud netosissetulek, mida kohaldatakse tavaliste tulude suhtes , on märkimisväärselt alahinnatud võrreldes omanike sissetulekuga.
Koos konkreetsete sektorite ja tööstusharude , näiteks farmaatsiatoodetega, raamatupidamisarvestuse käsitlemisega võtsid teid silmitsi selle imelise olukorraga, kus tegelikud teenimisvõimalused olid oluliselt kõrgemad kui teatatud tulud, mistõttu aktsiad tunduvad olevat palju kallimad kui need olid.
See ei olnud juhus, et need väed mängisid rolli sektorites ja tööstusharudes, mis pakuvad viimase sajandi suurimaid investeerimisvõimalusi .