Kuidas analüüsida tulude ja kulude aruannet
Miks on kaks erinevat kasumit jagunumbrite kohta?
Kui te sukeldute ettevõtte kasumiaruandesse, peate seda tegema kahel tasandil.
- Esimene vaatab kogu äri. Nimelt, kui kasulik on see ettevõte tervikuna?
- Teine uurib aktsiakasumit. Ettevõtted, mis on avalikult kaubeldavad, on lõigatud üksikuteks tükkideks, kusjuures kõik need tükid moodustavad osa üldisest omandiõigusest. Kui palju maksujärgseid sissetulekuid on igal üksikul äriühingul, kellel on õigus saada?
Üksiku investori puhul on teine näitaja tõesti loendatav. Kui ettevõte kasutab igal aastal üha rohkem kasumit, kuid selle lisakasu annab aktsionäridele võimalus jagada aktsiaid, ei tähenda ettevõtte heaolu palju, sest see võib ikkagi olla kohutav investeering . See võib juhtuda mitmesugustel põhjustel, nagu ühinemiste ja ülevõtmiste uus aktsiaemissioon, juhtivtöötajatele antavad aktsiaoptsioonid või lahjendavad väärtpaberid nagu ostutähed või konverteeritavad eelisaktsiad . See on üsna levinud probleem ja te leiate sagedamini kui mitte.
Tõeliselt aktsionäridele sõbralikud juhtimismeeskonnad keskenduvad jagatud tulemustele, eelistades neid ettevõtte suuruse järgi. Selline juhtimine mõistab, et iga kord, kui uus aktsia on välja antud, müüvad olemasolevad omanikud mõnda oma praegust ettevõtte vara ja annavad selle neile, kes seda aktsiat saavad.
Õnneks leidsid raamatupidajad, kes töötavad välja raamatupidamise aastaaruannete ja raamatupidamise aastaaruannete raamatupidamisaruannete üldtunnustatud majandusaasta aruande eeskirjad, lahenduse. See pole täiuslik ja see ei võta kõike, kuid see on suurepärane koht alustamiseks. Nad otsustasid nõuda, et ettevõtted esitaksid oma avalduses kaht erinevat aktsiakasumit.
Basic EPS-i ja lahjendatud EPS-i arvutamine
GAAP-i poolt nõutavad kaks numbrit on põhilised EPS ja lahjendatud EPS.
- Esimene näitaja on tuntud kui põhiline EPS . Tava puhaskasum aktsia kohta on otsene ja lihtne arvutus, mis püüab võtta puhaskasumit tavaliste aktsiate suhtes perioodil ja jagada selle sama perioodi jooksul väljaostetud aktsiate keskmise arvuga. Näiteks kui ettevõttel oleks viimase majandusaasta aktsiatega seotud netosissetulek 100 000 000 dollarit ja see algas sel aastal 20 000 000 aktsiaga, mis oli sellel aastal 15 000 000 aktsiaga, siis oli EPS põhisumma 100 000 000 € ([ 20,000,000 + 15,000,000] ÷ 2) või 5,71 dollarit.
- Teine joonis on tuntud kui lahjendatud EPS . Lahjendatud puhaskasum korrigeerib puhaskasumit aktsia kohta, hõlmates kogu potentsiaalse lahjenduse, mis praeguste hindade ja tingimuste käivitamisel toob kaasa teatatud aktsiakasumi vähenemise madalamad kui need oleksid muidu oleksid olnud. Näiteks kasutades meie varasemat illustratsiooni, kui 5 000 000 aktsiat, mille aktsiaid oleks võimalik igal ajal välja anda, kuna varajane investor on konverteeritav, on konverteerimiseks sobilik, kuna sellel on turuväärtusest madalam hind, oleks valem vaja seda arvesse võtma. Lahjendatud EPS oleks 100 000 000 USA dollarit ([[20 000 000 + 15 000 000] + 5 000 000] ÷ 2) ehk 4,44 dollarit.
Mõned mõtted lõhenenud EPS-i kohta ettevõtte analüüsimisel
Üks asi, mida meeles pidada lahjendatud EPS-i kohta, on asjaolu, et arvutusmeetodite hulka ei arvata antidilumendiväärtusi. See suurendaks aktsiakasumit, mis tõenäoliselt reaalses maailmas ei toimu. (Milline mõistlik isik kasutaks veealust võimalust või vahetatavat väärtpabereid hinnaga, mille tõttu nad maksaksid rohkem, kui nad võiksid saada, kui nad läksid avatud turule ja ostsid aktsiaid?) See tähendab näiteks seda, et veevarustuse optsioonid ei ole mis sisaldub lahjendatud EPS arvestuses, kuid aktsiaoptsioonid, mis on kõlblikud konverteerimiseks ja millel on praegune turuhinnast madalam streigihind, on.
Praktilisest seisukohast lähtudes saab nende arvutuste mõistmisel selgeks: kui ettevõttel on oma raamatutele võimalikult palju lahjendada ja aktsiahind langeb kas ettevõtte konkreetse olukorra, majanduslanguse või laiaulatusliku aktsiaturgude kokkuvarisemine, võib see lahjendus lahutatud EPS-i arvutamisel kaduda.
Kui te ei võta arvesse asjaolu, et suuremad tulevased varude tase äkki taastab kogu selle lahjenduse, on teie prognoositud tulu kaubamärgist kaugel. Mõnevõrra langeb mõni varade optsioon lõpuks mõnevõrra, kui aktsiaoptsioonid lähevad, kui aktsiahind püsib langenud pikaks ajaks, kuid see on tavaliselt külm mugavus, sest juhtimine annab tõenäoliselt endale madalama hinnaga uusi aktsiaoptsioone hind.
Pea meeles tuleb pidada, et lahjendatud EPS on alati madalam kui tavaline EPS, kui ettevõte kasumit teenis, sest seda kasumit tuleb jagada rohkemate aktsiate vahel. Samuti, kui ettevõte kannatab kahjumiga, on lahjendatud EPS alati madalama kahjumiga kui põhiline EPS, kuna kahjum jaotatakse üle aktsiate.
Intel'i näide kui näide
Alljärgnevad arvud on dot-comi buumi tagajärjel Intel-i firmast, mis näitas seda kõike seda hästi. Vaadates allpool toodud diagrammi, märkige, et 2000. aastal oli Inteli EPS-i ja lahjendatud EPS-i erinevus ligikaudu 0,06 dollarit. Kui arvate, et seltsil oli üle 6,5 miljardi aktsia, siis teate, et lahjendamine võttis investoritelt väärtuse üle 390 miljonit dollarit ja andis selle juhtkonnale ja töötajatele. See oli tohutult raha. Pärast seda, kui turud jätkasid kokkuvarisemist 2001. aastal, läksid paljud aktsiaoptsioonid alla vee all ja seega lahjendustefekt aurustati ajutiselt lahjendatud EPSi arvutamisel.
Tabel INTEL-1
| Intel Väljavõte: 2001. aasta aruanne | ||
| Aktsiakasum jätkuvatest tegevusvaldkondadest | 2001 | 2000 |
| Basic EPS | 0,19 dollarit | 1,57 dollarit |
| Lahjendatud EPS | 0,19 dollarit | 1,51 dollarit |