Mis on huvi katvuse suhe?
Intressi katte suhe on näitaja, kui mitu korda ettevõte võib oma võlgade intressimakseid teha oma tuludega enne intresse ja makse, tuntud ka kui EBIT.
Intressi katmine on samaväärne isikuga, kes võtab oma hüpoteegi, krediitkaardivõlgade , auto laenude, õppelaenude ja muude kohustuste kombineeritud intressikulu, arvutab seejärel selle, kui palju saab maksta nende aastase maksueelse sissetulekuga . Võlakirjade omanike puhul peaks intressi katte suurus olema ohutusnäitaja . See annab teile mõista, kui kaugele võib ettevõtte tulu kahaneda, enne kui ta hakkab oma võlakirjaemakseid täitmata jätma. Aktsionäride jaoks on intressikõverate määr oluline, kuna see annab selge pildi ettevõtte lühiajalise finantsseisundi kohta.
Üldiselt, mida madalam on intresside katmise määr, seda suurem on ettevõtte võlakoormus ja seda suurem on pankroti või maksejõuetuse võimalus.
Vastu on ka tõsi. See tähendab, et mida kõrgem on intressi katte suhe, seda vähem on võimalik maksejõuetuse tõenäosus.
Erandeid on olemas. Näiteks loodusõnnetustele kalduvates piirkondades asuv elektrienergia tootmise üksus on tõenäoliselt tunduvalt riskantsem, kuigi kõrgema intressi katte suhe on suurem kui geograafiliselt mitmekesise ja pisut madalama metrikaitsega ettevõte.
Kõik muu on võrdsed, välja arvatud juhul, kui tal on mingi suur tasakaalustus eelis, mis muudab maksmata jätmise riski madala tasemega madala intressi katmiseks, on peaaegu kindlasti halbade võlakirjade reitingud, suurendades kapitali maksumust; nt selle võlakirjad liigitatakse pigem rämpsvaraks kui investeerimisjärgus võlakirjadesse .
Kuidas arvutada intressi katvuse suhe
Intresside katmise määra arvutamiseks kasumiaruandes esitatud andmete alusel jagage EBIT (tulud enne intresse ja makse) intressikulu kokku.
EBIT (tulu enne intresse ja makse) ÷ intressikulu = intressi katte suhe
Huvipakkuva suhte üldised suunised
Üldpõhimõtte kohaselt ei tohiks investoritel olla aktsiaid ega võlakirju, mille intressikõvera on alla 1,5. Intressi katte suhe alla 1,0 näitab, et ettevõttel on raskusi oma intressikohustuste tasumiseks vajaliku raha teenimisega. Kasumi ajalugu ja stabiilsus on ülimalt tähtis. Mida järjepidev on ettevõtte tulu, seda eriti kohandatud tsüklilisusele , seda madalam on intresside katte suhe. Näib, et mõnel firmal on suur huvi katvuse suhe, kuna see on midagi väärtpüünist tuntud.
Kuid EBIT-i puudused on, sest ettevõtted maksavad makse. Seetõttu on eksitav käituda nii nagu nad seda ei tee. Tark ja konservatiivne investor lihtsalt võtab ettevõtte intressid enne intressi ja jagab intressikulu. See annaks täpsema ülevaate ohutusest, isegi kui see on rangem kui absoluutselt vajalik.
Benjamin Graham ja intresside katvuse suhe
Investeerimisväärtpaberite isa ja kogu väärtpaberite analüüsi tööstus, legendaarne investor Benjamin Graham, kirjutas oma karjääri jooksul märkimisväärse summa intressikoormuse olulisuse osas, eriti kui see puudutas võlakirjainvesteerijaid, kes teevad võlakirjade valikuid. Graham arvas, et fikseeritud tulumääraga väärtpaberite valimine oli peamiselt huvide voogude ohutus, mida võlakirjaomanik vajab passiivse sissetuleku tagamiseks .
Ta väitis ja olen südamest nõus, et investor, kellel on mis tahes liiki fikseeritud tulumääraga vara, peaks istuma vähemalt kord aastas ja taastama kõigi tema osaluste intresside katvuse määrad. Kui konkreetse probleemi puhul olukord halveneb, on ajalugu näidanud, et sageli on aeg akna, kui praktiliselt identse võlakirja üleminek ei ole eriti vale, kus nominaalkulude osas on palju paremini huvi. See ei ole alati nii ja see ei pruugi olla tulevikus, kuid see tekib seetõttu, et paljud investorid lihtsalt ei pööra tähelepanu nende osalusele.
Tegelikult näeme, et praegune olukord muutub. JC Penney on suuri rahalisi probleeme. Sellel on 100-aastased tähtajalised võlakirjad, mis anti välja 1997. aastal, jättes veel 84 aastat enne tähtaega. Jaemüüjal on väga korralik pankrotiavalduse või edasise languse tõenäosus, kuid võlakirjad annavad endiselt 11,4%, kui nad peaksid positsiooni omast riski saama palju rohkem. Miks JC Penney võlakirjade omanikud ei vaheta turvalisemaid ettevõtteid? See on hea küsimus. See juhtub ikka ja jälle ettevõtte pärast ettevõtet. See on võlaturgude olemus. Arukas, distsiplineeritud investor võib seda tüüpi rumalust vältida, pöörates tähelepanu aeg-ajalt tähelepanu.
Graham nimetas selle intresside katmise määraks osa tema "ohutusvarust"; mis ta on laenanud tehnikast, selgitades, et kui sild ehitati, võib see öelda, et see on ehitatud 10 000 naela eest, tegelik maksimaalne kaal võib olla 30 000 naela, mis tähendab 20 000 naela ohutustaset ettenägematute olukordade mahuks.
Olukorrad, kus intressikõvera suhe võib kiiresti halveneda
Üks olukord, kus intresside katvuse suhe võib järsult halveneda, on siis, kui intressimäärad tõusevad kiiresti, ja ettevõttel on refinantseerimise jaoks ette nähtud väga väikese maksumusega fikseeritud intressimääraga võlg, mis vajab kallinemist kohustused. See täiendav intressikulu tabab katvuse suhet, kuigi ettevõtte kohta pole midagi muud muutunud.
Teine, võib-olla tavalisem olukord on siis, kui ettevõttel on suur finantsmõju. See ei viita võlgadele iseenesest, vaid pigem fikseeritud kulude taset võrreldes kogumüügiga . Kui ettevõttel on suur efektiivne finantsvõimendus ja müük väheneb, võib see avaldada üsnagi ebaproportsionaalselt suurt mõju ettevõtte puhaskasumile. See tooks kaasa ootamatu ja sama suurte intresside kaetuse vähenemise, mis peaks saatma kõigile konservatiivsetele investoritele punased lipud. (Sellest tulenevalt toob see olukord kaasa eriotstarbelise investeerimisprotsessi, mis tegelikult põhjustab inimesi, kes arvavad, et majandus tõenäoliselt taandub, kui nad arvavad, et majandus on tõenäoliselt taastunud, arvestades, et neil on suuremad tõusud, kuna opereeriv võimendav mõju juhtub vastupidises suunas .)