Kui juhid otsustavad, et tulu tuleks säilitada, peavad nad need bilansis arvestama aktsionäride omakapitali alusel . See võimaldab investoritel näha, kui palju aastaid on ettevõtetesse investeeritud. Kui olete õppinud lugema kasumiaruande , saate kasutada jaotamata kasumi jaotust, et otsustada, kuidas targalt juhtkond rakendada ja investeerida aktsionäride raha. Kui märkate, et ettevõte kasutab kogu oma sissetulekut enda juurde ja ei esine erakordselt suurt kasvu, võite olla kindel, et aktsionärid oleksid paremini teeninud, kui juhatus deklareeriks selle asemel dividendi.
Lõppkokkuvõttes on eduka juhtimise eesmärk luua $ 1 turuväärtusest iga $ 1 jaotamata kasumi kohta. Ükski äri, mis nõudis kasumi säilitamist, mis kuulus teile, omanikule, ilma et teid kunagi raha saata dividendi kujul või suurendaksite oma jõukust suurema kapitalikasvu kaudu, pole palju kasu.
Investeerimine on raha väljaviimine täna raha eest tulevikus. Ükski ratsionaalne inimene ei jääks jätkuvalt osaluse hulka ettevõtte, mis kunagi ei lubanud aktsionärile mingit kasu.
Reaalsettevõtete jaotamata kasumi näited
Vaatame näite jaotamata kasumist bilanssi:
- Microsoft on aastate jooksul säilitanud 18,9 miljardit dollarit kasumit. See on rohkem kui 2,5 korda suurem kui aktsionäride omakapitalis (47,29 miljardit dollarit), võlgnevust ja eelmisel aastal oma omakapitalist 12,57%. Ilmselt kasutab ettevõte väga tõhusalt aktsionäri raha. Tarkvara hiiglane on teinud hämmastava töö, mille turupiirang on 314 miljardit dollarit.
- Lear Corporation on ettevõte, mis loob Automotive Interiors ja elektrilised komponendid kõigile General Motorsilt BWM-ile. Aastal 2001 oli ettevõte säilitanud tulu üle 1 miljardi dollari ja sellel oli negatiivne materiaalne vara väärtus 1,67 miljardit dollarit! Omakapitali tootlus oli 2,16%, mis sel ajal oli väiksem kui passbooki säästukonto. Ettevõttel oli astronoomia hinnaga 79,01-kordne sissetulek ja selle turuväärtus oli 2,67 miljardit dollarit. Teisisõnu: aktsionärid investeerisid reinvesteerinud miljard dollarit oma raha tagasi ettevõttele ja mida nad said tagasi? Nad võlgid 1,67 miljardit dollarit. See on halb investeering.
Lear näide väärib lähemalt. Võib küsida, kuidas ettevõtte eeldatav bilansiline väärtus oli 23,77 dollarit aktsia kohta, kuid aktsionärid võlgnesid miljardiga ja pool dollarit. Kui vaatate Leari bilanssi, näete, et see näitas aktsionäride omakapitali 1,6 miljardit dollarit ja materiaalset vara 1,665 miljardit dollarit.
See ei tundu nii jube, nagu see on enne, kui avastasid 3,27 miljardit USA ettevõtte bilansist pärinevat vara, mis koosnes firmaväärtusest. Firmaväärtuse näitaja paranenud oli aktsionäride omakapital - ilma selleta jäid aktsionäridele ettevõtte võlausaldajatele raha
On kohe ilmne, et aktsionärid oleksid olnud paremad, kui ettevõte maksaks oma tulu dividendidena. Kahjuks oli ettevõtte majanduslik olukord nii halb, kui kasum välja maksti, oleks ettevõte tõenäoliselt pankrotistunud. Tulud reinvesteeriti subsiidiumisisese tulumääraga. Sel ajal oleks investor saanud teenitud kasumit rohkem, pannes need CD-desse või rahaturufondidesse, kui nende reinvesteerimine ettevõtetesse.