Niinimetatud vanilje vahetus on kõige tavalisem. See toimub siis, kui vastaspool vahetab ujuvmäär intressimakseid teise vastaspoole fikseeritud intressimaksetega.
Ujuv intressimääraga makse on seotud Liboriga , milleks on intressimääraga pangad, kes tasuvad üksteist lühiajaliste laenude eest. Libor põhineb söödetud fondide määral . Väiksem vahetuslepingute arv on kahe vastaspooled, kellel on ujuva intressimääraga maksed.
Selgitasin
Selle selgitamise hõlbustamiseks nimetatakse vastaspooleks, kes soovib oma ujuvtasu makseid ja fikseeritud intressimakseid saada, vastuvõtja või müüja . Vastaspoiss, kes soovib oma fikseeritud intressimakseid vahetada, on maksja .
Vastaspooled teevad makseid sama suurusega laenude või võlakirjade puhul. Seda nimetatakse eelduseks . Swapis vahetavad nad ainult intressimakseid, mitte võlakirju ise.
Lisaks peab kahe maksevoo praegune väärtus olema sama. See tähendab, et võlakirja pikkuse eest maksab iga vastaspooled sama summa. Fikseeritud intressimääraga võlakohustusega on lihtne arvutada, kuna makse on alati sama.
Ujuva intressimääraga võlakirja prognoosimine on raskem. Maksevoog põhineb Liboril, mida saab muuta. Tänu sellele, mida nad täna teavad, peavad mõlemad pooled kokku leppima, mida nad arvavad tõenäoliselt intressimääradega.
Tüüpiline swap leping kestab üks kuni 15 aastat. Seda tuntakse tenorina .
Vastaspool võib lepingut lõpetada varem, kui intressimäärad lähevad haywirele. Aga nad teevad seda harva reaalses elus. (Allikas: " Mõistmise intressimäära swap matemaatika ja hinnakujundus ", California võla ja investeeringute nõuandekomisjon.)
Varem leidis vastuvõtjaid ja müüjaid üksteist või tulid kokku investeerimis- ja kommertspangad, kes tasusid lepingu haldamise eest tasu. Tänapäeva swap-turul tegutsevad suured pangad turutegijad või edasimüüjad. See tähendab, et nad tegutsevad kas ostja või müüja ise. Vastaspooled peavad ainult muretsema panga, mitte teise vastaspoole krediidikõlblikkuse üle. Tasu kehtestamise asemel panka pankade pakkumised ja küsivad hinnad tehingu mõlemal küljel. (Allikas: "Mis on intressimäära vahetustehingud ja kuidas nad töötavad?", Pacific Investment Management Company, jaanuar 2008)
Näide
- ACME Anvil Co. maksab ACME Catapult Corp. 8 protsenti fikseeritud.
- ACME Catapult maksab ACME Anvilile kuuekuulise riigikassa arve pluss 2 protsenti
- Tenor on kolm aastat, maksed tuleb maksta iga kuue kuu tagant.
- Mõlemal äriühingul on üks miljon dollarit.
| Periood | T-Bill Rate | ACME Catapult Corp. maksab | ACME Anvil Co. Pays |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | 30 000 dollarit | 40 000 dollarit |
| 2 | 4% | 25 000 dollarit | 40 000 dollarit |
| 3 | 5% | 30 000 dollarit | 40 000 dollarit |
| 4 | 7% | 35 000 dollarit | 40 000 dollarit |
| 5 | 8% | 45 000 dollarit | 40 000 dollarit |
| 6 | 50 000 dollarit | 40 000 dollarit |
(Allikas: " Intressimäära swap ", New Yorgi ülikooli Sterni ettevõtluskool, 1999.)
Intressimäära vahetuslepingute eelised
Vastuvõtjal võib olla madala intressimääraga võlakiri, mis on vaevalt Liborist kõrgemal. Kuid see võib otsida fikseeritud maksete prognoositavust isegi siis, kui need on veidi suuremad. See ettevõte saab seejärel prognoosida oma tulu täpsemalt. See riski kaotamine suurendab tihti aktsia hinda. Stabiilne maksevoog võimaldab ettevõttel saada väiksemat erakorralist rahavararessurssi, mida ta saab tagasi tõmmata.
Pangad peavad oma kohustuste piires oma sissetulekutega võrduma. Pangad teevad palju fikseeritud intressimääraga hüpoteeke. Kuna neid pikaajalisi laene ei saa aastaid tagasi maksta, peavad pangad välja maksma igapäevaseid kulusid lühiajaliste laenude eest. Need laenud on ujuva intressimääraga. Sel põhjusel võib pank fikseeritud intressimääraga makseid vahetada ettevõtte ülemineku intressimääraga maksetega.
Kuna pangad saavad parimad intressimäärad, võivad nad isegi leida, et ettevõtte maksed on kõrgemad kui pank oma lühiajaliste võlgade eest. See on panga jaoks kasulik.
Maksjal võib olla võlakiri suurema intressimaksega ja püüda vähendada makseid Liborile lähemal. Ta eeldab, et intressimäärad püsivad madalal tasemel, ning on valmis võtma täiendavat riski, mis võiks tulevikus tekkida. (Allikas: "Intressimäärade vahetuslepingud on selgitatud", MoneyCrashers.com .)
Samamoodi peaks maksja maksma rohkem, kui ta lihtsalt fikseeritud intressimääraga laenu välja võtaks. Teisisõnu on ujuva intressimääraga laenu intressimäär koos vahetustehingu maksumusega endiselt odavam kui tingimustel, mida see võib saada fikseeritud intressimääraga laenuga. (Allikas: "Intressimäärade vahetustehingud: kuidas see toimib?", ABN-Amro, mai 2014)
Puudused
Riskifondid ja muud investorid kasutavad spekulatiivsete intressimäära vahetustehinguid. Nad võivad turgudele kaasa tuua riski, kuna nad kasutavad finantsvõimenduse kontot, mille puhul on vaja ainult väikest ettemaksu. Nad kompenseerivad riski, et nende leping on teise tuletisinstrumendiga. See võimaldab neil võtta rohkem riske, sest nad ei pea muretsema selle pärast, et neil oleks piisavalt raha tuletisinstrumentide tasumiseks, kui turg läheb nende vastu. Kui nad võita, saavad nad raha sisse. Aga kui nad kaotavad, võivad nad häirida turu üldist toimimist, nõudes kohe palju tehinguid.
Mõju USA majandusele
Laenudes ja võlakirjades, mis on seotud vahetuslepingutega, on 421 triljonit dollarit. See on kaugelt suurem osa 692 triljoni dollarise börsiväliste tuletisinstrumentide turust. Hinnanguliselt on tuletisinstrumentidega kauplemine väärt 600 triljonit dollarit. See on kümme korda rohkem kui kogu maailma majanduslik tootlus. Tegelikult kasutavad need 92 protsenti maailma 500 suurimast ettevõttest riski vähendamiseks. Näiteks võib futuurleping lubada tooraine tarnimist kokkulepitud hinnaga. Sel viisil on ettevõte kaitstud, kui hinnad tõusevad. Nad võivad kirjutada ka lepingud, et kaitsta end valuutakursside ja intressimäärade muutumisest. (Allikas: "Pankade ees uued tuletisinstrumentide kontrollid", New York Times, 3. jaanuaril 2013. aastal. " Tabel 19: börsiväliste tuletisinstrumentide võlakohustused , Rahvusvaheliste Arvelduste Pank, juuni 2014)
Nagu enamik tuletisinstrumente, on need lepingud börsivälised. Erinevalt nende aluseks olevatest võlakirjadest ei kaubelda neid börsil. Selle tulemusena ei tea keegi tõesti, kui palju on olemas või milline on nende mõju majandusele.
Muud tuletisinstrumendid
- Kes investeerib riskimaandusfondidesse?
- Kuidas riskimaandus mõjutab aktsiaturgu?
- Kas ma saan ma hoida ilma fondita?
- Kuidas riskimaandus mõjutab majandust?
- Kas nad põhjustasid finantskriisi?
- Mis tõesti põhjustas sublime hüpoteeklaenude kriisi?
- Milline oli tuletisinstrumentide roll 2008. aasta kriisi tekkimisel?
- Mis oli LTCM riskimaandusfondide kriis?