Ettemaksu risk - mis see on ja kuidas see mõjutab MBS-i?
Hüpoteegiga tagatud väärtpaberite ainulaadne aspekt on ettemakse riski element. See on risk, et investorid otsustavad maksta printsipaal hüpoteeklaenudele enne tähtaega. MBSi investorite tulemus on printsipaali varane tagastamine. See tähendab, et alusvara väärtuse põhiväärtus aja jooksul väheneb, mis omakorda viib intressitulu järk-järgult alla. Ettemaksu risk on tavaliselt kõrgeim, kui intressimäärad vähenevad , kuna see põhjustab majaomanikke nende hüpoteekide refinantseerimisel. Selle stsenaariumi korral on MBSi omanik sunnitud tagastatava põhisumma reinvesteerimist madalama intressimääraga - probleemi, mida tuntakse kui " reinvesteerimisriski ".
Kuna ettemaksed põhjustavad hüpoteegiga tagatud väärtpaberi põhisumma vähendamist aja jooksul, ei jõua selle lõpptähtajani MBS-i tavaliselt palju. Selle tulemusena mõõdetakse individuaalseid võlakirju mitte nende määratud tähtajaga, vaid "keskmise elueaga" - või hinnangulise ajaga, kuni MBS põhisumma pool makstakse tagasi.
Kui eluasemelaene langeb (eluasemeomanikud refinantseerivad rohkem, kui intressimäärad lähevad alla), langeb keskmine eluiga kiiremini, mis langeb aeglasemalt, kui hinnad tõusevad (kuna keegi refinantseerub suurema hüpoteegiga). See toob kaasa üksikute MBS-ide ebakindlad rahavood.
Selle nähtuse tagajärjel tekivad hüpoteegiga tagatud väärtpaberid, kui võlakirjade hinnad tõusevad, väiksemat kasumit, kuid ka siis, kui võlakirjade hinnad langevad, kipuvad need langema.
(Selles on mõni termin: "negatiivne kumerus.") See tendents on üks põhjus, miks MBS maksab suuremaid tulusid kui USA riigikassas . Lühidalt, investoritele tuleb maksta lisakindlusetuse võtmine. Tuleb märkida, et hüpoteegiga tagatud väärtpaberid toodavad oma parima suhtelise tulemuse, kui valitsevad määrad on stabiilsed.
Agentuur Versus Mitte-Agentuur MBS
Hüpoteeklaene saab luua eraõiguslikud ettevõtted või (enamasti) kolm kvaasivalitsusasutust, kes väljastavad MBS: Valitsuse riikliku hüpoteegi assotsiatsiooni (tuntud kui GNMA või Ginnie Mae), Federal Mortgage (FNMA või Fannie Mae) ja Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).
Kõige lühem seletus kolme erinevusest tuleneb väärtpaberite ja börsil asuvast komisjoni veebisaidilt:
"Ginnie Mae, keda toetab Ameerika Ühendriikide valitsuse täielik usaldus ja laen, tagab, et investorid saavad õigeaegseid makseid. Samuti pakuvad Fannie Mae ja Freddie Mac kindlaid tagatisi ning neil pole Ameerika Ühendriikide valitsuse täielikku usku ja krediiti toetavad erimissioonid laenata USA riigikassast. Mõned eraõiguslikud institutsioonid, nagu maaklerfirmad, pangad ja koduabid, ka väärtpaberistavad hüpoteeke, mida nimetatakse eramärgistega hüpoteegi väärtpaberiteks. "
Selle võtme võtme võtmehoidja: GNMA poolt pakutav MBS ei ole maksejõuetuse risk, kuid Fannie Mae ja Freddie Mac emiteeritud võlakirjade võlakirjade risk on väike. Siiski on Freddi ja Fannie võlakirjadel tugevam alus, kui see näib pinnale, kuna mõlemad võtsid üle föderaalvalitsus 2008. aasta finantskriisi järel.
MBS "Ajaloolised tulud
Hüpoteekiga tagatud väärtpaberid on andnud soodsa pikaajalise tulu. 30. juuni 2013. aasta seisuga oli Barclaysi GNMA indeksi abil saavutanud 10-aastane keskmine kogutulu 4,78%, mis vastab lairiba sisemise investeerimisklassi võlakirjaturu 4,52% -lisele tootlusele, mida mõõdetakse Barclaysi USA agregeeritud võlakirjade indeksiga. Kuigi tulud on sarnased, on samuti oluline meeles pidada, et paljudel hüpoteegiga tagatud väärtpaberitesse investeerivatel fondidel on madalam keskmine tähtaeg kui tavaline laiapõhjaline fond.
Kuidas investeerida
Investorid saavad vahendaja kaudu osta individuaalseid hüpoteegiga tagatud väärtpabereid, kuid see võimalus on piiratud nendega, kel on aega ja keerukust, et viia läbi oma põhiuuringuid aluseks olevate hüpoteekide keskmise vanuse, geograafilise asukoha ja krediidiprofiili kohta. Enamik investoreid, kellel on laiapõhjaliste võlakirjade investeerimisfondide või börsil kaubeldav fond, omavad teatavat mõju sellele sektorile, kuna see on nii suur turuosa ja seega ka see, mis on suurel määral esindatud mitmekesistes fondides. Investorid võivad valida ka vahendeid, mis on mõeldud ainult MBS-ile. Siin investeerivad ETFid on:
- Barclaysi agentuuri võlakirjafond (kvartal: AGZ)
- iShares Barclays MBS fikseeritud määraga võlakirjade fond (MBB)
- Hüpoteekiga tagatud väärtpaberid ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA Bond Fund (GNMA)
- SPDR Barclays Capital Mortgage Backed Bond ETF (MBG)
Lisateave kahe MBS-iga sarnase väärtpaberi tüübi kohta: