Agentuuri ja agentuuri poolt väljastatud MBS-i määratlused
Agentuur MBS loob üks kolmest kvaasivalitsuse asutusest: Valitsuse riikliku hüpoteegi assotsiatsioon (tuntud kui GNMA või Ginnie Mae), Federal Mortgage (FNMA või Fannie Mae) ja Federal Home Loan Mortgage Corp.
(Freddie Mac). GNMA võlakirju toetavad Ameerika Ühendriikide valitsuse usaldusväärsus ja krediit, seega ei ole neil maksejõuetuse riski. Kuigi FNMA-l ja Freddie Maci väärtpaberitel puudub sama toetus, on maksejõuetuse risk tühine. Nende üksuste emiteeritud väärtpaberid on nimetatud agentuuriks MBS.
Eraisikud, näiteks finantsasutused, võivad samuti välja anda hüpoteegiga tagatud väärtpabereid. Sellisel juhul nimetatakse MBS-i kui "mitte-agentuuri" MBS või "private label" väärtpabereid. Need võlakirjad ei ole tagatud USA valitsuse ega ühegi valitsuse poolt toetatava ettevõtte poolt, kuna need koosnesid sageli laenusaajate kogumitest, kes ei suutnud vastata ameti standarditele. Paljud neist olid "Alt-A" ja "sub-prime" laenud, mis sai 2008. aastal finantskriisist hulga tulemusi. See koos valitsemistava puudumisega tähendab seda, et agentuuri MBS-s sisalduv krediidiriski element (st makseviivituse võimalus) ei sisaldu agentuuri MBS-s.
Mitte-agentuuride MBS lühike ajalugu
Mitte-agentuuri MBS-i kõige suurem väljaandmine toimus ajavahemikul 2001-2007 ja lõppes 2008. aastal eluaseme- / finantskriisi järel. Vastavalt JP Morgani 2010. aasta tübile "Mitte-agentuuriga seotud hüpoteegiga tagatud väärtpaberid, võimaluste haldamine ja riskid", "Mitte-agentuuride hüpoteeklaenude bilansiline jääk suurenes 2003. aasta lõpus ligikaudu 600 miljardi dollarini, 2007. aastal tipptasemele 2,2 triljonit dollarit. "
Mitte-agentuuride MBSi turu kiiret kasvu nimetatakse kriisi peamiseks katalüsaatoriks, kuna need väärtpaberid pakkusid võimalust saada vähem krediidikõlblikke koduostjaid finantseerimiseks. See viinud lõpuks suurenenud võlakohustuste hulka, põhjustades, et mitteriiklike MBS-de väärtus väheneb 2008. aastal. Pärast nakatumist levitati kõrgema kvaliteediga väärtpaberitesse, kiirendades kriisi ja põhjustades uue emissiooni peatumise.
Varaklass on hilisemas taastumisperioodis väga hästi läbi teinud, kuid pälvinud vastandlikke rahajuhte, kes võtsid riske 2009. aasta väga madalseisval turul kokkuostuks. Rahajuhtid võivad siiski investeerida agentuuri MBSi täna, vaatamata uute emissioonide puudumisele, kuna enne finantskriisi emiteeritud väärtpaberid jätkavad vabaturul kaubavahetust.
Jätke analüüs plusse
Välja arvatud kõige haruldasemate juhtumite korral, ei ole agentuur MBSi mõeldud üksikute investorite jaoks. Tema "Tugevate võimaluste leidmine tänapäeva mittereensete hüpoteekide turul" näitab varahalduse firma PIMCO erinevaid kaalutlusi, mis on seotud selle turusegmendi üksikute väärtpaberite valimisega:
- Eluaseme turu analüüs nii riiklikul kui ka kohalikul tasandil
- Avaliku korra analüüs
- Iga MBS-i tehingu üksikute segmentide või osade analüüs, et määrata need probleemid optimaalse riski / tulu profiiliga
- Turu likviidsus
- Intressi- ja tulukõvera analüüs
- Erinevate teenindusüksuste analüüsimine
Kuigi investoritele ei soovita osta mitte-agentuuri MBS-i, on neil aktiivselt juhitud võlakirjafondidel need väärtpaberid. Paljudel juhtudel on fondid kõnealused võlakirjad pärast kriisijärgset perioodi omandanud, sellisel juhul oleksid nad olnud suured tulud. Kuigi mitte-agentuuri MBS-s ei ole praegu peaaegu sama suurt positiivset kasumit kui viit aastat tagasi, leiavad nad, et nende olemasolu võlakirjafondis näitab, et juht on valmis otsima võimalusi ebapopulaarsetes turusegmentides.