Need reitingud hõlmavad mitmesuguseid tegureid, nagu emitendi finantside tugevus ja tulevikuväljavaated, ning need võimaldavad investoritel mõista, kui tõenäoliselt võlakiri on maksejõuetuks, või ei suuda õigeaegselt oma intresse ja põhiosa makseid teha.
Hindamistegurid
Reitinguagentuurid hindavad konkreetseid tegureid, sealhulgas:
Emitendi bilansi tugevus. Ettevõtte jaoks hõlmab see ka oma sularaha positsiooni ja kogu võla tugevust. Riikide puhul hõlmab see ka võlgade kogusummat, võla ja SKT suhet ning eelarvepuudujäägi suurust ja suundumust.
Tuludest lahutatakse emitendi võimalus teha oma võlgnevusi pärast kulude katteks jäänud sularaha.
Emitendi tegevuse seisund. Ettevõtte jaoks põhinevad reitingud praegustel äritingimustel, sealhulgas kasumimarginaalidel ja kasumimarginaalil, samas kui valitsuse emitentidel hinnatakse osaliselt nende majanduste tugevust.
Emitendi tulevikuväljavaated, sealhulgas selle regulatiivse keskkonna, tööstuse, võimekuse vastu pidada majanduslikule nõrkusele, maksukoormusele jne, või riigi, selle kasvu väljavaadete ja poliitilise keskkonna korral.
Standard & Poor's võlakirjad paigutavad need 22 kategooriasse AAA-lt D. Fitch vastab suures osas nende võlakirjade reitingutele, samas kui Moody's kasutab teist nimetamise konventsiooni.
Üldiselt, mida madalam on reiting, seda suurem on tootlus, sest investoritele tuleb täiendavat riski kompenseerida. Samuti on võlakirja kõrgem hinnang, seda tõenäolisem on vaikimisi.
Reitingute tõlgendamine
Kõrge reitinguga ei eemaldata muud võrrandist tulenevaid riske, eriti intressimäära riski . Selle tulemusena võib see anda teavet emitendi kohta, kuid seda ei pruugi tingimata kasutada võlakirja tegemise prognoosimiseks. Siiski kipuvad võlakirjad tõusma, kui nende krediidireitinguid uuendatakse ja hinnalangus reitingu langetamisel.
Kui palju reitingud tõesti tähendavad? Kuigi nad annavad üldjuhendi, ei tohiks neid liiga tihedalt toetuda. Mõelge sellele Citrixile Peritus Asset Management'i valgepaberilt, New High Performance Yield , avaldatud 2012. aasta aprillis:
"Investorid peaksid mõistma, mida reitinguagentuurid ise reitinguagentuuride kohta ütlevad. Nende erinevate andmete hulgas on reitinguagentuuride ettevaatlik, et nende reitingud on arvamused ja neid ei saa investeerimisotsuse tegemiseks üksinda tugineda, ei prognoosi tulevasi turuhinna liikumisi, ja need ei ole soovitused turvalisuse ostmiseks, müümiseks ega hoidmiseks.
Nii et kui need arvamused ei ole väärtuse prognoosimisel, kus turvahind läheb ja mis ei ole investeerimissoovitused, mis head on? Kandidaat on see küsimus, mille palume viimase 25 aasta vältel. Näeme, et reitinguagentuurid on reageerivad, mitte ennetavad, ent paljud investorid fikseeritud tulusus tuginevad peaaegu täielikult nendele reitingutele investeerimisotsuste tegemisel. "
Võlakirja reitingu kategooriad
Eespool toodud hoiatus silmas pidades on siin selgitus S & P poolt kasutatavate võlakrediidi reitingukategooriate kohta samaväärsete Moody's reitingu sulgudes:
AAA (Aaa): see on kõrgeim reiting, mis väljendab S & P sõnul "väga suurt suutlikkust rahaliste kohustuste täitmiseks". USA valitsusele antakse see kõrgeim reiting Fitch ja Moody's, samal ajal kui S & P vähendab oma võlga madalamaks. Neli USA ettevõtet, Microsoft, Exxon Mobil, Automatiseeritud Andmetöötlus ja Johnson & Johnson, on AAA-reitinguga, samal ajal kui 2018. aasta oktoobris oli S & P 10. koht 59 riigist AAA.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): see reitingukategooria näitab, et emitendil on "väga suur suutlikkus täita oma rahalisi kohustusi." Erinevused AAA-st on väga väikesed ja väga haruldased on need võlakirjad krediiditase on vaikimisi.
Alates 1981. aastast kuni 2010. aastani langesid lõpuks vaid 1,3 protsenti ülemaailmsetest võlakirjadest, mille algne reiting oli AA. Pange tähele, et tavaliselt on võlakirjad kogenud reitingu alandamist enne tegelikku makseviivitust.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P ütleb selle kategooria kohta: "Tugev võimsus rahaliste kohustuste täitmiseks, kuid mõnevõrra vastuvõtlik ebasoodsate majandustingimuste ja asjaolude muutumise tõttu." Teisisõnu, kui Microsoft või AAA Valitsemissektori emiteerija võib vastu pidada pikaajalise majanduslangusega, ilma et kaotataks oma võlakohustusi, on see mõnevõrra rohkem küsimus, kui tegemist on A-kategooria väärtpaberitega.
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): nendel võlakirjadel on "piisav suutlikkus täita rahalisi kohustusi, kuid nendega on rohkem seotud ebasoodsad majandustingimused või muutuvad asjaolud". A reitingu taseme BBB- viimane tase, mille puhul võlakirja peetakse jätkuvalt "investeerimisjärguks". Sellest madalamale hinnatud võlakoormusi peetakse investeeringutaseme madalamaks või sagedamini "suure saagikuse" puhul riskantsem turuosa.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): see on kõrge saagikategooria kõrgeim reitinguperiood, kuid BB reiting näitab kõrgemat muret selle pärast, et majanduslikud tingimused ja / või ettevõtte spetsiifilised arengud võivad takistada emitendi võime oma kohustusi täita.
B +, B, B- (B1, B2, B3): B-reitinguga võlakirjad võivad täita oma praeguseid finantskohustusi, kuid nende tulevikuväljavaated on ebasoodsate arengute suhtes haavatavamad. See aitab illustreerida, et krediidireitingud võtavad arvesse mitte ainult praeguseid tingimusi, vaid ka tulevikuväljavaateid.
CCC +, CCC, CCC- ( Caa1 , Caa2, Caa3): sellel tasemel kuuluvad võlakirjad on praegu haavatavad ja S & P sõnul sõltuvad nad soodsatest ettevõtlus-, finants- ja majanduslikest tingimustest, et täita finantskohustusi. Fitch kasutab ühtset CCC-reitingut, ilma seda pluss- ja miinusmõtteid purustades, nagu S & P teeb.
CC (Ca): sarnaselt võlakirjadele, mille reiting on CCC, on sellel tasemel võlakirjad samuti haavatavad, kuid nendega on veelgi suurem ebakindlus.
C : C-reitinguga võlakirjad peetakse vaikimisi kõige haavatavamaks. Sageli reserveeritakse see kategooria võlakirjadele eriolukordades, nagu need, kus emitent on pankrotis, kuid makseid jätkatakse praegu.
D (C): halvim reiting, mis on määratud võlakirjadele, mis on juba vaikimisi.
Muutuv maastik
Viimastel aastatel on suured ettevõtted olnud valmis osalema võlgades osana aktsionäride tajutava väärtuse suurendamisest. 1992. aastal valdas Standard & Poor's krediidireitingu 98 USA ettevõtet. Aastaks 2016 oli ainult kaks ettevõtet säilitanud AAA reitingu.