Miks on need vahendid probleemi otsimisel lahenduseks?
Üks võlakirjavahetusfondide (ETF) suureneva arvu kasu on see, et nüüd on portfellid, mis hõlmavad vajadusi, mida investorid ei teadnud isegi kunagi. Negatiivne külg: mõned strateegiad võivad olla väga raskesti mõistetavad. Üks selline kategooria debüteeris 2013. aastal: maandatud kõrge tootlikkusega võlakirjafondid.
Maandatud kõrge tootlusvõlakirja ETF-id: põhitõed
Need ETF-id püüavad pakkuda investoritele suuri tootlusega võlakirju, kuid ei sisalda intressimäära riski, mis tavaliselt on seotud võlakirjade investeerimisega.
Rahalised vahendid täidavad seda, täiendades nende kõrge tootlikkusega portfelli, millel on lühike positsioon USA riigikassades . Lühike positsioon on investeering, mis tõuseb väärtuses, kui väärtpaberi hind langeb. Kuna võlakirjade hinnad langevad, kui tootlus tõuseb , võib võlakirjade lühikese positsiooni väärtus tõusta kasumlikkuse tingimustes. Sel moel aitab lühike positsioon riigikassades "maandada" intressimäärade tõstmise võimalust.
Näiteks kasutab FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) finantsvõimendust (st laenab raha), et investeerida umbes 130% oma portfellist suure tootlikkusega võlakirjadesse, mida ta oodata ületada, ning seejärel on see umbes 30% lühike positsioon USA riigikassas ja / või ettevõtte võlakirjad . See lühike positsioon toimib kui riskimaandus kogu portfelli.
Selline lähenemine võimaldab fondidel eraldada suure riskiga võlakirjadesse kaks riskikomponenti: krediidirisk ja intressimäära risk.
Krediidirisk on maksejõuetuse risk (ja muutused tingimustes, mis võivad mõjutada maksejõuetuse määra, näiteks majanduskasvu või ettevõtte tulu), samal ajal kui intressimäära risk on see, et riigikassa sissetulekute muutus mõjutab tulemuslikkust. Need fondid kõrvaldavad suures osas viimase riski, pakkudes krediidiriskile "puhast" riski.
See kõik on hea ja hea, kui investoritel on positiivne suhtumine krediidiriski - näiteks kui majandus on tugev ja ettevõtted toimivad hästi. Teisest küljest on maandatud lähenemisviis negatiivne, kui krediiditingimused halvenevad. Sellisel juhul muutub krediidirisk kohustuslikeks, samas kui intressimäära risk toimib positiivse tulemuslikkuse atribuudina, kuna see vähendab mõnda negatiivset külge. See nüanss võib paljudele investoritele kaotada, arvestades, et nende vahendite käivitamise ajal - 2013. aastal - krediiditingimused olid eelmise nelja aasta jooksul olnud väga soodsad.
Millised on võimalused maandatud kõrge tootlikkusega võlakirjade ETF-s ?
Praegu on investoritel viis võimalust valida:
- WisdomTree BofA Merrill Lynch suure tootlikkusega võlakirja nullkestusfond (HYZD) Kulude suhe: 0,43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch suure tootlikkusega võlakirja negatiivse kestuse fond (HYND), 0,48%
- Esimese trendi suur tootlus pikk / lühike ETF (HYLS), 0,95%
- Turg Vektorid Treasury-riskiga kõrge tootlikkusega võlakiri ETF (THHY), 0,80%
- ProShares kõrge intressimääraga riskiga ETF (HYHG), 0,50%
- iShares Hüvede kõrge intressimääraga ETF (HYGH) intressimäär, 0,55%
Rikutud kõrge tootlikkusega võlakirjafondide eelised ja puudused
Maandatud kõrge tootlikkusega võlakirjade fondide esmaseks eeliseks on see, et nad võivad vähendada võlakirjade tootluse kasvu mõju, võimaldades investoritel teenida ahvatlevaid tulusid, ilma et oleks vaja muretseda riigikassa tulususe suurenemise tõenäosuse pärast.
See peaks vähemalt vähendama volatiilsust võrreldes traditsioonilise suure tootlikkusega võlakirjafondiga ja parima võimaliku stsenaariumi korral viiakse see kaasa tagasihoidliku tulemuslikkuse eelise.
Samal ajal on aga neil fondidel mitmeid puudusi, mida ei saa tähelepanuta jätta:
Madala intressimääraga risk ei tähenda "madala riski" : investorid ei saa eeldada, et need fondid on riskivabad, kuna krediidirisk on jätkuvalt nende tulemuslikkuse oluline komponent. Ülemaailmses majanduses toimuv ebasoodne areng võib põhjustada kõrge tootlusega võlakirjade hinna languse samal ajal kui riigikassa hinnad, mis on saadud " lendu kvaliteedi suunas ". Selle stsenaariumi korral võivad fond mõlemad osad olla negatiivsed, sest fondid on maandatud ainult võlakirjade intressimäärade tõusu vastu.
Suure tootlusega võlakirjadel on piiratud intressimääraga risk alustada : Kuigi suure tootlusega võlakirjadel on intressimäära risk, on need vähem intressimääraga tundlikud kui enamus võlakirjaturu segmentides .
Selle tulemusena hoiavad investorid riski, mis on juba madalam kui tüüpilise investeerimisjärgu võlakirjafondiga.
Aja jooksul tulevad tulemused laiemast suurema tootlikkusega turust erinevalt : investorid, kes otsivad puhtalt suuremat tootlikkust, ei leia seda siin. Fondid võivad pakkuda tulusid, mis on igapäevaselt suhteliselt lähedased suure tootlusega võlakirjaturgudele, kuid aja jooksul vähenevad need väikesed erinevused - mis toovad tulu, mis investoritel ei ole kaugel.
Nad ei ole tõestanud ennast karmides tingimustes : alati on mõistlik anda uuemaid vahendeid mõnda aega, et ennast tõestada, ja see kehtib eriti antud juhul, arvestades, et fondid ei ole kogenud pikka aega, pikk kõrge tootlus ja lühiajalised riigivaraportfellid. Kuni pole piisavalt tõendeid selle kohta, kuidas see stsenaarium mängiks, peaksid investorid andma neile vahenditele passi.
HYLSi ja THHY kulud on suured : nendel fondidel on suhteliselt 0,85 % ja 0,80%. Seevastu on kahest kõige populaarsemast mittefüüsilistest ETF-idest, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) ja SPDR Barclays High Yield Bond ETF-lt (JNK) vastavalt kulude suhtarvud vastavalt 0,50% ja 0,40%. Aja jooksul võivad need lisakulud võtta mõtestatud hammustada mis tahes tulususe eelistest, mida HYLS ja THHY võivad olla.
Lähenemisviis eeldab, et riigikassa tootlus suureneb : nende fondide aluseks olev filosoofia on see, et riigikassa tootlus suureneb aja jooksul järk-järgult. Kuigi see on tõenäolisem kui mitte, ei ole ka mingit garantiid, sest Jaapani õppetunnid 20-25 aasta jooksul õpetavad meid. Pidage meeles, et need vahendid kaotavad olulise müügipunkti, kui saagised tegelikult jäävad aastaid püsima.
Alumine rida
Rikastatud kõrge tootlikkusega võlakirjafondid on kindlasti huvitav lähenemisviis ja võivad tõepoolest tõestada oma väärtust, kui riigikassa annab tulemuseks pikaajalise tõusu, mida paljud investorid järgmisel kümnendil ette näevad. Samal ajal on probleemide otsimisel lahendus mitmeid puudusi, mis viitavad nendele vahenditele. Hoolitsege, et riskimaandatud lähenemisviisi väärtus ei ületaks.
Vastutusest loobumine : sellel saidil olev teave on esitatud ainult aruteluks ja seda ei tohiks tõlgendada kui investeerimisnõustamist. Ükski selline teave ei anna soovitust väärtpaberite ostmiseks ega müümiseks. Enne investeeringut konsulteerige alati investeerimisnõustaja ja maksuteguriga.