Majanduskasv ja selle mõju USA riigikassale
Vaatame kõigepealt USA riigikassasid , sest see on võlakirjaturu valdkond, mida majandus kõige otsesemalt mõjutab. Parim viis mõista majanduse ja võlakirjade vahelist seost on mõelda intressimääradele kui raha maksmisele.
Kui majandus on tugev, on raha nõudlus suurem, kuna suurem aktiivsus tähendab seda, et projektide rahastamiseks on vaja rohkem raha. Kõrgem nõudlus suurendab omakorda kulusid - antud juhul intressimäärasid.
Lisaks suurendab majanduskasv inflatsiooni tõenäolisemalt - vähemalt teoreetiliselt. USA föderaalreserv (edaspidi "Fed") omakorda suurendab inflatsiooniga võitlemiseks intressimäärasid . Ja kui lühiajalised intressimäärad peaksid kasvama, järgivad tavaliselt pikemaajalised intressimäärad.
Treasuryde tulemuseks on see, et tugevam majanduskasv tähendab tavaliselt kõrgemat tootlust ja madalamaid hindu (kuna hinnad ja saagised liiguvad vastupidises suunas ).
Teisest küljest vähendab majanduskasv aeglasemalt raha nõudlust, kuna üksikisikud ja ettevõtted ei võta projektide ja ostude rahastamiseks ette laene. Madalam laenunõudlus tähendab hindu - sel juhul intressimäärad - mitterahaliselt.
Samuti tähendab nõrgem majanduskasv, et Fed vähendab tõenäoliselt majanduse toetamiseks lühiajalisi intressimäärasid. Selle tulemusena vähenevad majanduskasvu eeldatavasti nõrgemate pikaajaliste riigivarade intressimäärad.
Kasvu trendide mõju muudele võlakirja turgude segmentidele
Kuigi kõik võlakirjaturu valdkonnad võtaksid lõppkokkuvõttes oma kiri riigikassadesse - kuna õigesti või muul viisil peetakse USA valitsuse võlakirju maailma kõige turvalisemaks investeeringuks ja seetõttu on nad ülejäänud turu lähtepunktiks - teatud tüüpi võlakirjad kipuvad kasu saada tugevamast majanduskasvust, mitte selle pärast, et see on haigestunud.
Tavaliselt on need valdkonnad suure tootlusega võlakirjad , arenevate turgude võlakirjad ja madalama reitinguga ettevõtete võlakirjad . Miks on see?
Esiteks, nende tootlus on piisavalt kõrge, et tagasihoidlik käib riigikassa saagikus mõjutavad vähem nende tulemusi. Näiteks kui 10-aastane riigikassa annab 2,0%, mõjutab hüpoteegiga tagatud väärtpaberi 2,5% -line tootlus (0,5 protsendipunkti) suuremal määral kui investeerimisväärtusega ettevõtete võlakirjade tootlus 8,5% (6,5 protsendipunkti vahe).
Teiseks võlakirjad ettevõtete ja arenevate turgude kaubanduse põhineb nende aluseks rahaline tugevus. Mida parem on nende bilanss, sularaha saldod ja ärisuundumused, seda väiksem on tõenäosus, et nad lähevad makseviivitusele (st on puudu põhiosa või intressi maksmine). Ja mida madalam on maksejõuetuse tõenäosus, seda väiksem on tootlus, mida investorid nõuavad, et hüvitaksid nende konkreetse tagatise investeerimise ohu.
Selle tulemusena, kuigi tugevam majanduskasv võib olla riigikassa jaoks negatiivne, on tõenäoliselt positiivne tegur suurema tootlikkusega võlakirjade puhul, kus investorite krediidivõime on peamiselt murettekitav. See aitab teha juhtumi, miks peaksid investorid mitmekesistama, mitte rõhutama ühegi võlakirjaturu segmenti.
Deutsche Bank sõnul on alljärgnevad tulemused kuuest suuremast võlakirjaturu sektorist erinevates majanduskeskkondades alates 1. jaanuarist 1994 kuni 31. märtsini 2012. See aitab näidata, et kuigi tugevam kasv mõjutab valitsemissektori võlakirjade kogutulusid , on see üldiselt positiivne mõju kõrgema riskiga turusegmentidele:
USA SKP kasv alla 0%
- USA valitsuse võlakirjad: 10,82%
- GNMA: 8,96%
- Investeeringupõhised ettevõtete võlakirjad: 2,94%
- Omavalitsusvõlakirjad: 3,56%
- Arenevate turgude võlakirjad: -2.12%
- Suure tootlikkusega võlakirjad: -12,13%
SKT kasv 0% -2%
- USA valitsuse võlakirjad: 7,04%
- GNMA: 6,67%
- Investeeringupõhised ettevõtete võlakirjad: 7,49%
- Omavalitsusvõlakirjad: 5,97%
- Arenevate turgude võlakirjad: 9,86%
- Suure tootlikkusega võlakirjad: 5,00%:
SKP kasv 2% -4%
- USA valitsuse võlakirjad: 6,29%
- GNMA: 6,98%
- Investeeringupõhised ettevõtete võlakirjad: 9,02%
- Omavalitsusvõlakirjad: 7,14%
- Arenevate turgude võlakirjad: 14,63%
- Kõrge tootlikkusega võlakirjad: 11,57%
SKP kasv üle 4%
- USA valitsuse võlakirjad: 3,35%
- GNMA: 4,91%
- Investeeringupõhised ettevõtete võlakirjad: 4,35%
- Omavalitsusvõlakirjad: 3,79%
- Arenevate turgude võlakirjad: 14,27%
- Suure tootlikkusega võlakirjad: 7,59%