Teisisõnu näitab 10-aastase riigikassa tulude suhe 2,2% lt 2,6% ni, mis näitab negatiivseid turutingimusi, samas kui liikumine 2,6% -lt 2,2% -ni näitab positiivset turu toimimist.
Kuid miks suhted töötavad sel viisil? Lihtne vastus: investeerimisel ei ole vaba lõunasööki.
Suhete mõistmise võtmeks on mõista, et alates võlakirjade väljastamise hetkest kuni nende küpsemise kuupäevani kaubeldakse avatud turul - kus hinnad ja saagised muutuvad alati. Selle tulemusena lähenevad tulud selliselt, et investoritele makstakse samal tasemel sama tootlust.
See hoiab ära, et investoritel oleks võimalik osta 10-aastane USA riigikassa võlakiri, mille tulusus on kuni 8%, kui mõni teine annab 3% - mitte rohkem, kui pood võib maksustada 5 dollarit galloni kohta piima eest, kui kauplus üle tänava maksab 3 dollarit. Parim viis hindade ja tootlikkuse suhte mõistmiseks on vaadata mõnda näiteid.
Hinnatõus tõuseb, hinnad langevad
Mõelge ettevõtte võlakirjale, mis turustatakse antud aastal, kupongiga 4% (nimetame seda "Bond A").
Valitsevad määrad tõusevad järgmise 12 kuu jooksul, ja üks aasta hiljem annab sama ettevõte välja uue võlakirja (Bond B), kuid seekord 4,5% tootluselt.
Miks peaks investor ostma Bondi B-d 4% -lise tuluga , kui ta võiks osta Bond B-i, mille tootlus on 4,5%? Muidugi ei peaks keegi seda tegema, nii et Bond A hind peaks ostjate meelitamiseks langema.
Kuid kui kaugel see hind langeb?
Matemaatika töötab järgmiselt: Bond A on hinnaga 1000 USD kupongiga 4% ja selle esialgne tootlus tähtajaga on 4%. Teisisõnu, see maksab 40 dollarit aastas. Järgmise aasta jooksul on võlakirja A tootlus tõusnud 4,5% -ni, et olla konkurentsivõimeline valitsevate määradega (nagu kajastub Bond B tootlus 4,5%).
Kuna kupong jääb alati samaks, peab hind langema kuni 900 dollarini, et võlakirjade tootlus jääks samaks kui võlakiri B. Miks? Kuna 40 dollarit jagatuna 900 dollariga võrdub 4,5% -lise tootlusega. Selline täpne suhe pole reaalses elus, kuid see näide aitab illustreerida protsessi toimimist.
Hinnatõus, hinnatõus
Selles näites esineb vastupidine stsenaarium. Sama firma emiteerib Bondiga 4% kupongi, kuid see aeg langeb. Aasta hiljem võib ettevõte väljastada uut võlga 3,5%. Mis juhtub esimese numbriga? Sellisel juhul peab Bond A hind kohandama ülespoole, kuna selle tootlus langeb kokku uuema emissiooniga.
Bond A jõudis turule tagasi 1000 dollariga kupongiga 4% ja selle esialgne tootlus tähtajaga on 4%. Järgmisel aastal on võlakirja A tootlus 3,5% -liseks, et see vastaks üleminekule valitsevatel intressimääradel (nagu kajastub 3,5-protsendis tootlus B-b-s).
Kuna kupong jääb samaks, peab hind tõusma kuni 1142,75 dollarini. Selle hinnatõusu tõttu väheneb tootlikkus (kuna $ 40 kupong jagatakse 1142,75 $ -ga 3,5%).
Tõmmates seda kõik koos
Võlakirjad, mis on juba välja antud ja mis jätkavad kauplemist järelturul, peavad pidevalt muutma oma hindu ja tootlust, et need jääksid vastavusse praeguste intressimääradega. Selle tulemusena tähendab valitseva tootluse vähenemine seda, et investor saab lisaks kasumile kasu ka kapitali tõusust.
Vastupidi, samal ajal kui tõusvad intressimäärad võivad põhjustada peamisi kahjusid, mis kahjustavad võlakirjade ja võlakirjafondide väärtust. Siiski on investoritel võimalus kaitsta oma portfelli hinnatõusust. Kuidas teada saada, vaata minu artiklit Kuidas kaitsta tõusutegureid .