Millal suuremad tootlusvõlakirjad tavaliselt toimivad hästi?
Tugev majanduskasv . Kuigi investeerimisjärgus võlakirjad ei reageeri tavaliselt tugevamale majanduskasvule (kuna see võib tõsta kapitali nõudlust, põhjustades intressimäärade tõusu ja võlakirjade hinna languse), on jõuline majandus suurema tootlusega pluss. Kuna varaklassi kuuluvad väiksemad ettevõtted ja need, kellel on nõrgemad finantsnäitajad kui tüüpiline investeerimisklassi ettevõtte emitent, siis aitab tugev majandus kaasa finantsturgude paranemise kõrge tootlikkusega ettevõtetele. See muudab nende võlakohustuste täitmatajätmise tõenäosuse, mis omakorda on nende hindade suhtes positiivne, ja investorite kogutulu.
See St Louis Fed andmebaasi (FRED) diagramm näitab, et suhteline jõudlus on majanduslanguse ajal suhteliselt väike ning see on laienemisperioodide ajal suhteline tugevus.
Ootused madalate või langevate vaikeväärtuste kohta : suure tootlusega seotud makseviivituse määr või selliste emitentide osakaal, kes ei tee oma võlakirjadelt intressi või põhiosa makseid, on suur tootlikkusega turg.
Mida madalam on hind, seda parem on turu taust. Veelgi enam kui praegune kurss, on kõige olulisem küsimus siiski see, mida investorid tulevaste maksete määra kohta ootavad . Teisisõnu, kui vaikimisi määr on praegu madal, kuid eeldatavasti tõuseb eeloleval aastal, oleks see jõudluse peal.
Seevastu kõrge defektne määr ootustega paranemiseks on üldiselt positiivne.
Investorid saavad jälgida sellel teemal toimunud arenguid, järgides finantsvahendite teemat. Suure saagikusega koondatud sisu hea allikas on suure saagikusega ETFide , nagu iShares High Yield Corporate Bond Fund (HYG) uudistevoog, mida saab siin vaadata. Viimaste vaikimisi määruste tabel (2012, mitte uuendatud) on saadaval siin.
Suurenenud investorite optimism : suure tootlikkusega võlakirjad on kõrgema riskiga vara , mis tähendab, et nad kipuvad olema populaarsed, kui investorid tunnevad optimistlikku ennast, kuid kannatavad siis, kui investorid kasvavad närviliselt ja püüavad turvalisi varasid . See peegeldub 2002. aasta kõrge tootlikkusega võlakirjade negatiivse tuluga, mis andis dotcomi mullile hüppeliselt -1,5%, ja 2008. aastal, mil finantskriisi ajal langesid need -26,2%. Selles mõttes on suhteline tootlus kergem jälgida aktsiaid lähemal kui investeerimisjärgus võlakirju.
Veel üks viis, mis on aktsiate jaoks kasulik, on hea saagikus.
Üle keskmise tulususe vahed : suure tootlikkusega võlakirju hinnatakse tavaliselt nende tootluse leviku alusel võrreldavate riigikassade kohta, teisisõnu lisandunud riskide võtmise eest makstakse lisakasu investoritele.
Kui levimised on suured, näitab see, et varaklass on hädas ja tal on rohkem ruumi tulevasele hinnatõusule (rääkimata sellest, et see on potentsiaalne "vasturääkiv" võimalus). Vastupidi, madalamad hinnavahed osutavad, et potentsiaalne tõus on väiksem ja suurem risk .
2008. aastal esines suurt eeskuju. Kasumimarginaalid kukkusid finantskriisi sügavusele allakäikude ajal üle kogu riigikassa (nagu siin on näidatud). Sellest kasu saanud investor oleks 2009. aastal saanud suure tootlikkusega võlakirjade 59% tootluse. Sama rea kohaselt on 1996-1997 rekordiliselt väikestes intressimäärades 1998-2002 intervalli pikkust perioodide tagasiulatuv osa.
Nagu alati, on võti otsida võimalusi, kui varaklass on madalam kui siis, kui see pakub erakordseid tagastamisnumbreid.
Kasvu ja languse määrade mõju
Mõned lugejad võivad olla üllatunud, et selles arutelus ei ole siiani mainitud valitsevate määrade liikumist. Põhjuseks on see, et suure tootlikkusega võlakirjad on pigem tundlikumad intressimäära väljavaate suhtes kui enamikus võlakirjaturu valdkondades. On tõsi, et kui saagid liiguvad järsult kõrgemale või madalamale, kulgevad sageli ka suure tootlikkusega võlakirjad. Kuid tagasihoidlikud saagikuse liikumised ei pruugi tingimata suurt saagikust kaaluda, sest ülejäänud turu kasvutempo on sageli majanduskasvu paranemise tulemus, mis nagu eespool märgitud on varaklassi jaoks positiivne. Tegelikult on suure tootlusega võlakirjad korreleerunud pigem varudega kui neil on investeerimisväärtusega võlakirjad aja jooksul - see tähendab, et seetõttu võivad need olla investorite parimad võimalused intressimäärade tõstmise perioodidel.
Mida see meile räägib kõrge tootlikkuse kohta?
Suure tootlikkusega võlakohustustega tegelevatele investoritele peaksid ülaltoodud asjaolud tähendama olulist lugu: samal ajal kui suure tootlusega võlakirjad võivad mitmekesistada portfelli, mis on suuresti kallutatud investeeringutasuvõlgade suunas, pakuvad need aktsiaid investeerinud isikute jaoks palju vähem mitmekesistamist. Küsimus on üksikasjalikumalt käsitletud minu artiklis "Kasutades suurema tootlikkuse võlakirju mitmekesistamiseks".
Alumine rida
Suure tootlusega võlakirjad kipuvad kõige paremini toimima, kui kasvu suundumused on soodsad, investorid on kindlad ja vaikeväärtused on väikesed või kukuvad, ja tootlusvõlad pakuvad ruumi täiendavale kallinemisele, samal ajal kui tavaliselt on see vastupidine. Kuigi investorid peaksid alati oma pikaajaliste eesmärkide ja riskitaluvuse alusel otsuseid tegema, võivad need tegurid anda ülevaate ajastutest, mil on kõige kasumlikum kõrge tootlusega võlakirjade ostmine.
Lisateave : kuidas on suure tootlusega võlakirjad aja jooksul toimunud?
Vastutusest loobumine : sellel saidil olev teave on esitatud ainult aruteluks ja seda ei tohiks tõlgendada kui investeerimisnõustamist. Ükski selline teave ei anna soovitust väärtpaberite ostmiseks ega müümiseks. Enne investeeringut konsulteerige alati investeerimisnõustaja ja maksuteguriga.