Passiivselt hallatavad fondid
Passiivselt hallatavad fondid, mida nimetatakse ka indeksifondidena, investeerivad võlakirjade portfelli, mille eesmärk on sobitada konkreetse indeksi tulemusi, nagu Barclays USA Aggregate Bond Index. Indeksifondi lihtsalt hoidke indeksis olevaid väärtpabereid või paljudel juhtudel indekseerimisosaluste representatiivset valimit.
Kui indeksi koosseis muutub, siis tehke ka fondi osalused. Sellisel juhul ei püüa fondide juhid toota tulusid, mis on võrdlusalusest suuremad - eesmärk on lihtsalt selle toimivuse vastavusse viimine.
Aktiivselt hallatavad fondid
Aktiivselt hallatavad fondid on portfellihalduritega ettevõtted, kes püüavad valida indekseid aja jooksul paremini läbi viivaid võlakirju ja vältida neid, mida nad näevad, tõenäoliselt ebaefektiivsemaks. Üldiselt on nende eesmärk leida allahindlusega võlakirju või paigutada portfelli intressimäärade prognoositavate muutuste jaoks. Aktiivsed juhid saavad kohandada oma vahendite keskmist küpsust, kestust , keskmist krediidikvaliteeti või positsioneerimist erinevate turusegmentide seas.
Peamised erinevused kahe juhtimisstiili vahel
- Tasud : kuna aktiivselt hallatavad fondid kannavad rohkem kauplemiskulusid ja vajavad teadusuuringutele ja portfellihaldusele rohkem vahendeid kui passiivselt hallatavad fondid, kipuvad need kulude suuremat kulu kandma. Mõnikord on see väärt, kuid väga vähesed aktiivselt hallatavad fondid suudavad püsida näitajatest edasisest edestust pikema aja jooksul. Aktiivsete juhtide kõrgemad tasud kipuvad aja jooksul sööma, eriti praeguses äärmiselt madalate intressimäärade keskkonnas.
- Käive ja maksud : kuna aktiivselt hallatavad fondid reageerivad turutingimustele pidevalt oma portfellid, on neil palju suurem käibe kui indeksifondid, mis muutuvad alles siis, kui aluseks olev indeks muutub. See võib kaasa tuua aasta lõpus kõrgema maksude arve, mis vähendab investorite maksutaotlusi.
- Tulemuslikkuse varieeruvus : üks kõige olulisemaid põhjuseid, miks investorid valiksid aktiivselt hallatava fondi, on see, et fond suudab aja jooksul turgu võita. See võib tegelikult juhtuda, kuid samal ajal võivad isegi parimad rahalised vahendid olla aastaid. Kui passiivselt hallatavad fondid toodavad turuga kooskõlas olevaid tulusid, saavad aktiivselt juhtida indekseeritava tulu ümber suured aastased kõikumised. Kui fond väheneb, on investoritel oht, et nad on esialgse valiku korral õiged (näiteks investeerima kõrge tootlikkusega võlakirjadesse ), kuid nad ei saa oma otsust täielikult kasu saada.
- Tulemuslikkuse tulemused : see on aktiivse ja passiivse juhtimise kõige olulisem erinevus. Kuigi alati on palju aktiivselt juhitavaid fonde, mis ületavad igal aastal, muutuvad aja jooksul indekseerimisfondid kõigepealt välja. Selle üheks põhjuseks on tasud - lõhe kahe tüüpi vahendite vahel on piisavalt suur, et erinevus aja jooksul ühendab. Samuti on turg nii tõhus, st seda analüüsib nii suur hulk investoreid, et juht on äärmiselt raske pikaajalises perspektiivis saavutada järjepidevat edu.
Numbrid kannavad seda.
Investeerimisjuht Robert W. Baird & Co avaldas 2012. aasta juunis paberi, milles analüüsis aktiivsete juhtide tulemusi viimase 15 aasta jooksul. Täistööajale ületasid ainult 16% suurema tootlikkusega fondidest, samal ajal kui 18% ja 37% maksustatavatest investeerimisjärgsetest võlakirjadest ja maksuvabastusega juhtidest ületasid oma võrdlusnäitajaid.
Kõikidel juhtudel oleksid investorid indeksifondidest paremad. Investeerimiskonsultant DiMeo Schneider & Associates arvas eraldi, et keskmise tähtajaga keskmise tähtajaga võlakirjafond oli 2011. aasta lõpu seisuga ebaefektiivselt saavutanud oma baasintressimäära 0,3 protsendipunkti võrra, keskmise suure tootlikkusega fondide maht oli 3,3 protsendipunkti ja keskmise tähtajaga rahvusvaheline võlakiri 1,6 protsendipunkti võrra.
Võõrandamine: teoreetiliselt peaks aktiivne juhtimine võimaldama juhtidel väärtuse lisamist turvalisuse valimise, kahjumi vältimise või nende portfellides hoitavate võlakirjade reitingu muutuste ootamise kaudu.
Kuid tegelikkuses ei näita need numbrid seda tõsi.
Alumine rida
Passiivselt hallatavatel fondidel on oma puudused, nagu on kirjeldatud ülalnimetatud indeksifondide linkides, ning mõned juhid - näiteks PIMCO Bill Gross, DoubleLine'i Jeffrey Gundlach ja Daniel Fuss Loomis Sayles'is, kes on nimetanud kolme - on välja pannud oma investorite lisandväärtust . Kuid valimine, mille juht ületab järgmise viie kuni kümne aasta, on palju keerulisem. Pidage meeles seda, kui valite oma portfelli.