Arukas toimimine on pikaajaliste portfellide edu võti
Investorite mitte-tähtsusetu protsent on seotud temperament ja emotsionaalse reaktsiooniga. Hoolimata nende parimatest kavatsustest on nad kahtlemata oma halvimad vaenlased , rikkudes rikkalikult alloptimaalseid otsuseid ja reaktsioone, mis põhinevad pigem tundel kui faktil.
Usun, et teatud asjad võivad aidata investoril paremini mõista kapitali jaotamise protsessi eesmärki ja olemust. Kuigi need näpunäited ei taga tulemusi, loodan ma, et mõne tavalise vea ja tähelepanuta jäetud vigade esiletõstmine ja arutamine muudab teid reaalses maailmas lihtsamaks.
Vältige investeerimist midagi, mida sa ei mõista
Inimesed paistavad seda põhiõigust unustamata, kui neile ei meeldi. Ma eelistan selle destilleerida vähe avaldusi, mis võivad sulle hästi teenida, kui hoiate neid meeleheitega.
- Te ei pea investeerima ühest konkreetsest investeeringust. Ärge lubage keegi teisiti veenda. See on sinu raha. Teil pole mitte ainult õigust öelda nüüd, vaid õigus seda teha, isegi kui te ei saa oma põhjendusi selgitada.
- Elul on palju võimalusi. Ärge laske hirmul jätta, sest teete rumalaid asju.
- Kui teie või teie raha haldaja ei saa kirjeldada investeeringu aluseks olevat väitekirja - kus ja kuidas raha luuakse, kui palju maksate selle sularaha ja kuidas see raha lõpuks tagasi jõuab teie taskus - siis te ei investeeri. Sa oled spekuleerinud. See võib toimida teie kasuks, kuid see on ohtlik mäng, mis on kõige paremini kadunud või vähemalt piiratud väikese isoleeritud osa teie portfelliga, mis ei sisalda marginaali kasutamist .
Väga suurt valu ja kannatusi on võimalik vältida, kui need kolm peamist põhimõtet austatakse. Ärge jätke neid ära, sest nad kõlab nagu terve mõistus. Nagu Voltaire lühidalt ja täpselt märkis, "tervislik mõistus pole nii levinud".
Mõista, et turuväärtus ja sisemine väärtus on erinevad
Kujutlege, et ostsite Midwesti büroohoone, tasudes sularaha ilma hüpoteeklaenu võlgade vastu. Teie omandamise hind oli 1 miljonit dollarit. Hoone asub suurepärases asukohas. Üürnikud on majanduslikult tugevad ja lukustuvad pikaajaliste rentidega, mis peaks tagama, et rendikontrollid jätkuvad juba aastaid. Sa kogud 100 000 dollarit aastas ehitiste vabas rahakäibes, kattes selliseid asju nagu maksud, hooldus ja kapitalikulude reservid.
Päeva pärast hoone ostmist laguneb pangandussektor. Investorid ei saa oma käes kaubandushüpoteeklaenudele ja selle tulemusel muutuvad kinnisvara väärtused langemaks. Järgmisel aastal lähevad hooned, mis müüvad ühe miljoni dollari eest, nüüd ainult 600 000 dollarile, sest ainsad inimesed, kes võivad endale lubada omandamist, on raha ostjad.
Sellel stsenaariumil pole kahtlust, et kui soovite seda müüa, oleks teie vara tõenäoline turuväärtus palju väiksem kui teie makstav hind.
Võite saada 600 000 dollarit, kui te peaksite selle turule avatud. Võimalik, et te võite saada palju paremat hinda, kui suudate ja olete valmis võtma eraviisiliselt läbiräägitud hüpoteeklaenu, mille abil saate tegutseda ostja pangana, kes hoiab osa rendituludest huvi kujul pärast hüpoteegi tagastamist, kui olete müünud kinnisvara, millele teil nüüd on kinni. Sellegipoolest, kui teil oleks võimalik kinnisvarainvesteeringutele noteeritud turuväärtusi tõmmata, oleksite paberil väga olulisel kohal. See oleks julm.
Pikaajalistele investoritele ei ole see eriti oluline, sest tõelised investorid, kes on väärtuse investeerimise legendaarse isa Benjamin Graham , sõnul on tõelised investorid sunnitud oma vara müüma harva. Selle asemel on nad oma rahalisi vahendeid kulutanud piisavalt konservatiivselt, et nad saaksid aastaid korraga seista surutud hinnangutel, teades, et nad teenivad endiselt head tulusust, mõõdetuna nendega seotud rahavoogude suhtes, võrreldes nende poolt makstud hinnaga nende osaluse eest .
Sellisel juhul ei tähenda see, kas teie hoone võiks osta 600 000 dollarit või mõnda muud numbrit enampakkumisel, võrreldes sellega, et kogute 100 000 dollarit vaba omandatud rahavoogudest. See on majandusmootor. See on tõelise või sisemise väärtuse allikas. Graham rääkis rumalusest, et sellises olukorras on selline olukord nagu see, sest see võimaldas ennast emotsionaalselt häirida teiste inimeste vigu kohtuotsustes. See tähendab, et te ei tohiks vaadata turuhinnast, et teavitada teid oma vara sisemisest väärtusest. Te peaksite teadma oma vara sisemist väärtust ja saama kaitsta oma arvutust, kasutades konservatiivselt hinnanguliselt põhilist matemaatikat. Mõelge turuhinnale kui midagi, mida saate ära kasutada, kui te seda valite - mitte rohkem, mitte vähem.
See kontseptsioon kehtib mitmete varaklasside kohta . Kui teil on osalus suurt kapitali tootlust pakkuvas fantastilises äris, tugev konkurentne positsioon, mis muudab selle sektori või tööstusharu ja aktsiaseltside jaoks sobiva direktorite nõukogu raskeks, ei tohiks see põhjustada teid ükskõik milline eriline stress teie majade vaatamiseks paberil väheneb 50% või rohkem.
See kehtib eriti siis, kui sul on varem õnnestunult ostetud aktsiate tagasiostuid ja põhjendatud dividendide suurenemist , ja te maksisite mõistliku hinnaga vaatluselise tulu suhtes või rohkem arenenud investoritele, kes on raamatupidamis- ja rahastajad, "omanike sissetulekud", vabade rahavoogude korrigeerimine, mis on arvutatud tegutsevate ettevõtete hindamisel, tean, et kordan seda sageli, kuid te peaksite seda sisestama, kui soovite vältida oma vara hävitamist, müües rumalalt kõrgekvaliteedilisi pikaajalisi varasid, sest sellest, mis peaaegu alati osutub ephemeraalseks hirmuks.
Õpi mõtlema praeguse netoväärtuse tingimustes
USA dollar ei ole ainult USA dollar ja Šveitsi frank ei ole ainult Šveitsi frank. Olen selgitanud seda kontseptsiooni aastate jooksul mitmetes artiklites, sealhulgas mõned, mis on eriti tundlikud:
- Sa kulutad oma miljoneid dollareid korraga: õppetund raha ajalises väärtuses
- Raha valemite ajaline väärtus: kuidas arvutada ühekordse summa tulevik ja praegune väärtus
- Beat Inflation, keskenduma ostujõu mitte dollareid: see, mida saate teha oma raha, mis loeb
Teie seisukohast kui investor, see on praegune ostuvõime, mis on oluline. Ärge langege mõtlemise lõksu nominaalse valuuta, ohu kuulus majandusteadlane Irving Fisher kirjeldas oma 1928 meistriteos, The Money Illusion .
Kui teil on täna tasku 100-dollariline arve, siis selle 100-dollarilise väärtuse väärtus sõltub paljudest teguritest. Kui teil on piisavalt pikk ajaperiood ja saate teenida rahuldavat tootlust, võib liitmine oma maagiaga toimida ja muuta selle 10 000 dollarini. Kui te ei ole kahe päeva jooksul söönud, on tulevase raha kasulikkus praktiliselt olematu, võrreldes võimalusega seda raha nüüd kasutada. Edukas investeerimine on valikute tegemine. Raam oma kulutusi ja investeerimisotsuseid sel viisil. Raha on vahend - see on kõik. Selle meenutamine aitab teil vältida seda, et paljud mehed, naised ja perekonnad teevad vigu, ohverdamades oma pikaajalisi soovi oma lühiajaliste soovide järele.
Pöörama tähelepanu maksudele, kuludele ja tingimustele
Väikesed asjad, eriti aja jooksul, tulenevad meie arutlusele tulevate liitmisjõudude poolest. Teil on kõikvõimalikke strateegiaid, mida saate oma tasku hoida oma raskesti teenitud raha eest, sealhulgas vara paigutamine. Mõelge fikseeritud tulumääraga investorile, kellel on maksuvabasid omavalitsusvõlakirju maksukohustuslike maaklerite kontodel ja ettevõtete võlakirjadel , näiteks varahoidlas Roth IRA . Ta teab, kuidas ära kasutada seda, mis annab positiivse võimendava mõju, näiteks saada tasuta vaba raha, kui teie tööandja vastab teie 401 (k) või 403 (b) pensionikava sissemaksetele. See on väärt aega ja vaeva, et neid avastada. Ainult väikestel tweaksidel, eriti segamise protsessi alguses, on teil võimalus oma potentsiaalseid väljamakseid oluliselt muuta. Vähesed asjad elus on nii oma ajaga väärt.
Veenduge, et olete oma kulude eest vastutav summa kaaluv. Olen näinud palju kogenematuid investoreid, kes keskenduvad asjadele, nagu kululummad ja juhtimiskulud, välja arvatud kõik muud. Lõppkokkuvõttes maksavad nad palju rohkem sellistes asjades nagu tühjad maksuprobleemid või valulikud riskipositsioonid, mis põhjustavad nende kontode sulgemise.
Näiteks mulle meeldib kasutada sihtfondide haldamist . Võta näiteks Vanguard. Sel ajal, kui ma kirjutasin selle artikli, käivitati Vanguardi usaldustalitus, mis moodustas väga lihtne sihtfond 500 000 dollarini - mitte midagi keerukat, lihtsalt vanilli. Te ei saaks üksikuid väärtpabereid, vaid annaksite samasugused investeerimisfondid, mida kõik teisedki omavad. Puudub palju planeerimisalast paindlikkust, mis sõltub varade jaotamise protsessis tehtud valikutest, moodustades täieliku läbivaatuse tasu 1,5 kuni 1,6 protsendi võrra aastas ajaks, kui arvutate selliseid asju nagu usaldusisiku tasud ja juhtimiskulud.
See on suurepärane asi, mida sa saad. Ma olen jälginud, et inimesed lööksid kuue ja seitsmekuulise pärimise kiiremini kui võite blinkida, mida oleks võinud vältida, kui raha oleks usaldatud ja andja oleks nõus maksma tasu. Teisisõnu andis annetus rohkem tähelepanu midagi, mis ei olnud asi - nimelt tasub tasuma aastas 0,05 protsenti, tehes seda ise, mitte 1,5 kuni 1,6 protsenti, allhankides seda kellelegi teisele. Võrdle seda oluliselt olulisema teguriga: abisaaja emotsionaalne stabiilsus ja finantsiline jõudlus. See asi on oluline. Teie investeeringute portfelli ei eksisteeri õpikus. Reaalne maailm on räpane ja inimesed on keerulised.
Ärge kunagi mõelge toimivusest üksinda, ilma riskipositsiooni faktoriteta
Nagu paljud ettevõtjad, mõtlen mul palju riski. Minu temperament on kummaline tõenäosusega arvutuste kombinatsioon, mis on segatud optimismiga. Kui mu abikaasa ja me käivitasime oma letterman jaki auhind äriühingu üle kümne aasta tagasi, me hoolikalt kavandatud kulude struktuuri viisil, et võitnud peaaegu iga stsenaariumi. Kui käivitasime ülemaailmse varahaldusfirma jõukate ja kõrge netoväärtusega üksikisikute, perede ja institutsioonide jaoks, kes soovisid meiega investeerida, veendunud, et meie esialgse vormi ADV avalikustamine sisaldas arutelusid mõnede riskide üle.
See on uskumatult ohtlik märk, kui investorid hakkavad rääkima oma "suurepärasest" tootlusest, ilma et arutataks nende tulude tekkimise pärast. Riskipositsioon, millega olete oma kapitali kokku puutanud, mõõdetuna mitte turu noteeringute volatiilsuse alusel, vaid sisemise väärtusega võrreldes makstud hinnaga, mis on kohandatud potentsiaalse äraviskamise eest, on tõeline saladus rikkuse rajamisel pikas perspektiivis. Üks ajaloo kuulsamaid investoreid rõõmustab, et pole oluline, kui suured tulud on - kui korrutamisel on üks null, kaotate kõik. See kehtib mitte ainult teie portfelli investeeringute juhtimise, vaid ka kogu ettevõtte tegevuse juhtimise kohta. AIGi, varem üks maailma tugevaimaid finantsinstitutsioone ja kõige enam tunnustatud blue chipi varusid , lagunemine on ideaalne juhtumiuuring, mida iga tõsine investor peaks tegema.
Isiklikult olen seisukohal, et seda saab destilleerida järgmiste juhiste järgi:
- Maksa oma investeeringute eest täies ulatuses ja sularahas.
- Ainult osta aktsiaid või võlakirju, mida saaksite järgmise viie aasta jooksul omada, kui aktsiaturg on suletud ja te ei saanud selle kohta noteeritud turuväärtust.
- Vältige teatud sektorites, tööstusharudes või äriliinides emiteeritud väärtpabereid, eriti kui need on kapitali struktuurist väiksemad. Näiteks puuduvad mõned erakordselt haruldased asjaolud, palju väärtuslikke investoreid üldiselt ei huvita lennuettevõtja üldine vara mis tahes hinnaga, kui see ei ole väike spekulatiivne laienemine laiemale ja mitmekesisemale portfellile. Nad arvavad, et hindamine seda õigustab. Isegi siis oleksid nad tõenäoliselt võimalus sellest eemal. Põhjus? Kokkuvõttes on lennuettevõtjatel tegemist pideva pankrotiohuga, mis võib olla käivitatud igal ajal. See on äri, mis näitab tulude taset sõja, katastroofi või üldiste majandustingimuste korral. Suurte tegevuskulude struktuuri ja toormehindade vahel on paar, ja ühe suurema erandiga on see pikaajalistele omanikele rahaliselt hävitav.
See nõuab oma portfelli erinevat analüüsi. Teie portfell ei peaks olema põnevust ega emotsionaalseid hädasooni. Las Vegase kasiino põrandale kõndides on palju inimesi. Edukas investeerimine sarnaneb sageli kuiva värvi vaatamisega. Leiad suurepäraseid varasid, maksate neile mõistlikke hindu, siis istud oma taga mõneks aastakümneks, samal ajal kui kapitalism ja lisandumine annavad teile hüvesid. Viska mõningasesse mitmekesistamisse, nii et ühe või mitme komponendi vältimatu pankrot või kahjustamine ei kahjusta teid liiga halvasti. Ajalooliselt on see olnud unistuste kombinatsioon. Kuigi on tõsi, et ajalugu ei pruugi ennast korrata, pole neil raske väita, et need on tõenäoliselt ainus intelligentne viis käituda.
Saldo ei paku maksu-, investeerimis- ega finantsteenuseid ega nõu. Teave esitatakse ilma investeeringu eesmärkide, riskitaluvuse või mis tahes konkreetse investori finantsolukorda arvesse võtmata ning see ei pruugi sobida kõigi investorite jaoks. Varasemad tulemused ei viita tulevastele tulemustele. Investeerimine hõlmab riski, sealhulgas võimalikku põhisumma kaotsiminekut.