Tutvustus osalusettevõtetega ja kuidas nad töötavad
See põhiline sissejuhatuse eesmärk oli aidata teil mõista, mis valdusettevõtted on, miks nad täidavad sellist olulist rolli kaasaegses majanduses ja mõningaid asju, mida võiksite kaaluda enne, kui investeerite või moodustad selle.
Pidage meeles, et see artikkel on mõeldud algajatele. Kui otsite rikkamatele inimestele ja professionaalsetele investoritele sobivat täpsemat selgitust, kirjutasin ma sellest samast teemast oma isiklikust blogist mõnda aega tagasi postituses nimega How Holding Company Works. See satub rohkem valdusettevõtja vara kaitse elementide hulka, näiteks võimet isoleerida väärtuslikku intellektuaalomandit nn silosse, muu hulgas ka muude teemade hulka. Ei see artikkel ega see postitus ei ole investeerimissoovitused, vaid pigem on akadeemiline ülevaade mõeldud selleks, et aidata teil mõista valdusettevõtte struktuuri, eesmärki ja eeliseid teatavates konkreetsetes kontekstides.
Esiteks, alustame põhitõedega: mis on osalusfirma?
Üldiselt on valdusfirma ettevõte, kellel ei ole ühtegi tegevust, tegevust ega muud aktiivset äri ise.
Selle asemel omab valdusettevõtja varasid.
Need varad võivad olla teiste ettevõtete, piiratud vastutusega äriühingute , usaldusühingute , erakapitali investeerimisfondide , riskifondide , avalikult kaubeldavate aktsiate, võlakirjade , kinnisvara , lauluõiguste, marginimede, patentide, kaubamärkide, autoriõiguste või peaaegu kõike muud aktsiad see on väärtus.
Näiteks üks Johnsoni ja Johnsoni kõige enam austatud siniste kiibivarudest on tõesti valdusfirma. See tähendab, et firma ise, kus te ostate aktsiaid, kui omandasite aktsiaid, tegelikult ei tee midagi sellises tähenduses, nagu inimesed seda arvavad. Selle asemel pakub Johnson & Johnson oma keeruka ajaloo tõttu 265 eraldi, üksikettevõttega osaluse omandiõigusi samamoodi, kui saate oma vahendite kaudu oma aktsiaid omandada. Need ettevõtted on rühmitatud kolme peamise rubriigi alla - tarbijate tervishoid, meditsiiniseadmed ja farmaatsiatooted -, kuid need on tegelikud, iseseisvad äriühingud, mis asuvad peaaegu kõikides maailma riikides, kohalikud töötajad, kellel on oma pangakontod, oma kontorid , oma tootmisrajatised jms. Ülaltoodu kohaselt valivad Johnsoni ja Johnsoni aktsionärid oma huvide kaitsmiseks juhatuse . See juhatus võtab muuhulgas vastu sellised kohustused nagu dividendipoliitika kindlaksmääramine , tegevjuht. Tegevjuht võtab omakorda tööle oma otsese alluvate. See rühm inimesi koos on võimeline määrama peadirektorid ja võtmejuhid ettevõtetes, mille ema Johnson & Johnson kontrollib.
Emaettevõtja toetab tütarettevõtteid, vähendades kapitali maksumust selle üldise tugevuse tõttu. See tähendab, et see võib minna välja, emiteerida võlakirju kivimäärustel, siis laenata raha oma tütarettevõtetele nende tariifidega, mida tütarettevõtted ei saanud, kui nad oleksid eraldiseisvad ettevõtted. See vähendab intressikulu ja omakorda suurendab omakapitali tootlust ja varade tootlust .
Järgmisena käime proovi hoidmise ettevõtte kaudu
Paremini ettevõtte kontseptsiooni mõistmiseks mõelge, et teie ja ma otsustasime, et tahame investeerida koos. Meie ja meie perekonnaliikmed loovad uue firma nimega Blue Sky Holding Company, Inc. Dokumenteerime riigisekretäriga ja maksame tasusid. Siis anname välja 1 miljoni aktsia aktsia kohta 10 dollarit aktsia kohta, tõstes värskelt sularahas 10 miljonit dollarit. Valitame juhatuse.
See juhatus võtab tööle ühe meist CEO. Me ehitame kontori.
Järgmisel päeval me näitame üles ja hakkame raha investeerima. Me (see tähendab Blue Sky Holding Company) teevad mitu asja:
- Me kaasame uut ettevõtet, mida nimetatakse "Ameerika külmutatud ravimiteks". See on 100% omanik Blue Sky Holding Company. Me paneme ettevõttele 1,5 miljonit dollarit raha, palgame halduri selle käitamiseks ja avame Dairy Queen'i frantsiisi, et me ootaksime enne maksude maksmist kasumit 170 000 dollarit.
- Blue Sky Holding Company avas maakleritasu kasuliku maaklerifirma, näiteks Charles Schwabi või muu suurema institutsiooniga. Hoiame sularahas kontosse $ 3,000,000 ja ostate kvaliteetsete sinihikakarpide kogumise. Ootame, et need varud annaksid igal aastal 150 000 dollarit eelmaksu dividendidena .
- Alustame uut äriühingut Southworth Hospitality, LLC, mis kuulub 100% Blue Sky Holding Company-le. Me panustame oma rahas $ 2,000,000 ja see uus tütarettevõte laenab 2 000 000 dollarit pangast, andes talle kapitalisatsiooni struktuuri 4 000 000 USA dollarist varadesse, 2 000 000 USD kohustustest ja 2 000 000 $ bilansilisse väärtusesse . Hampton Inni hotelli frantsiisi ostmiseks kasutame sularaha 4 000 000 dollarit, mille puhul eeldame, et meile makstakse intressikulude ja muude kulude eest maksuvaba tulu 320 000 dollarini. Huvisäriühing ei garanteeri võlga, sest me otsustasime lubada ainult korvamatuid kohustusi juhul, kui hotell ei ole edukas. See tähendab, et kui tütarettevõte läheb pankrotti, oleme ainult selle aktsia jaoks, mille oleme investeerinud.
- Ostame maksuvabade omavalitsusvõlakirjade väärtuseks 2 000 000 dollarit, mis meie arvates teenib aastas 100% -list intressitulu.
- Kuldmüntide ja hõbemüntide ostmiseks kasutame 500 000 dollarit.
- Meie kohalikus pangas paigutame meie kohalikus pangas ülejäänud 100 000 000 dollarit institutsionaalsetele rahaturufondidele, kes maksavad 6% intressi, teenides igal aastal 60 000 dollarit maksueelse intressitulu . (Kui ma kirjutasin selle artikli algselt palju aastaid tagasi, oli meil tavaline intressimäära keskkond, kus selline asi ei olnud keeruline. Praegu ei saa te 6% teenida, kuid eeldame, et normaliseerumine on kaartidel, sest on alust arvata, et Ameerika Ühendriigid ei saa lõputult nullprotsendilist intressimäära keskkonda säilitada.)
Mida näevad meie valdusettevõtte finantsaruanded
Meie valdusettevõtte konsolideeritud bilansis näidatakse varasid 12 000 000 USD ulatuses, võlgadesse 2 000 000 USA dollarit ja 10 000 000 USD väärtuses või bilansilises väärtuses. Lihtsustuse huvides ignoreerib meid, välja arvatud kontor, meie bilanss järgmiselt:
Blue Sky Holding Company, Inc. - bilanss
- Frozen Treats of America, LLC - 100% omandiõigus (1500 000 dollariline vara, kohustused puuduvad)
- Southworth Hospitality, LLC - 100% omandiõigus (4 000 000 USD vara, 2 000 000 USD kohustused, 2 000 000 USD netoväärtus )
- Maksuvabade omavalitsusvõlakirjade (2 000 000 USA dollarit varad, kohustused puuduvad)
- Maaklerkontos olevad Blue Chipi ühised varud (varad 3 000 000 dollarit, kohustused puuduvad)
- Panga saldod (1 000 000 $ varad, kohustused puuduvad).
- Kuld ja hõbe varud (500 000 dollarit varad, kohustused puuduvad).
Holdingettevõtte kasumiaruandes näidatakse äritegevuse tulu 800 000 eurot (kasum enne makse). See oleks omakapitali tulusus 8% , kuna 800 000 dollarit jagatakse 10 000 000 dollariga netoväärtuses 8%. See oleks 6,7% -line varade tootlus, kuna 800 000 dollarit jagatud 12 000 000 dollariga varades on 6,7%.
Kuidas mõelda aktsiaseltsist
Kujutage ette, et olete meie väljamõeldud firma Blue Sky Holding Company Inc. tegevdirektor. Kui näete kontoris igal hommikul, lülitage tuled sisse, haarake tass kohvi ja laske istuda lauale, mida te tegelikult teete ?
Nagu võite öelda, on asi, mis paneb meid valdusettevõttena, et meil pole ühtegi igapäevast investeeringut! Neid juhib oma juhtimismeeskond. Teisisõnu, meie valduses oleva ettevõttena on meie ülesanne täidesaatva järelevalve, tugi, riskijuhtimise parameetrite kehtestamine ning õigete inimeste paigutamine õigesse kohta kooskõlla meie ettevõtte strateegiaga (kui meil on piisavalt investeeringuid, et saaksime investeerida, võime tulekahju juhatajad ja asendada need omal äranägemisel). Kui tütarettevõtjad maksavad meile dividende, siis investeerime selle raha, pannes selle tööle teiste võimalustega. See tähendab, et võime raha võtta ühelt aeglaselt kasvatatavalt operatsioonilt ja arendada seda paljutõotava tütarettevõtte laiendamiseks.
Teisisõnu, te ei kavatse meie piimanduspiirkonna frantsiisil valmistada jäätise koonuseid. See on firma "Frozen Treats of America", mis on omaenda töötajate, juhtide, finantsaruannete , lepingute, pangalaenude jne omanduses olev 100% -line tütarettevõte. Selle asemel vaatate selle ettevõtte tegevjuhtat, veenduge, et ta või ta tabab eesmärke, mida juhatus teilt ootab, aitama neil neid eesmärke saavutada ja mõista, kuidas kasumit pidevalt suurendada, vähendades samas riske.
Holding Company Modeli eelised
Mis siis, kui juhtus midagi kohutavat? Näiteks, mis siis, kui meie Hampton Inni hotelli frantsiis läks pankrotti? Kui valdusfirma ise võlgadega ei allkirjastanud, ei vastuta see kahju eest. Selle asemel registreerime meie netoväärtuses 2 000 000 USA dollarit mahakandmisena Southworth Hospitality, LLC'i aktsiate kapitali kahjumi.
Haldamismudeli mudel kaitseb meie teisi varasid sellelt tütarettevõttelt. Me ei kaotanud meie Dairy Queen'i frantsiisi ega meie aktsiaid ega võlakirju, kulda, hõbe või pangatähte. Me kaotasime ainult selle ühe tütarettevõtte poolt investeeritud raha.
Nii kaitsevad endid suured ettevõtted. Procter & Gamble on reaalmaailma illustratsioon, on tegelikult valdusettevõte, sest tal on erinevad tütarettevõtted erinevatel eesmärkidel. Mõned tütarettevõtted omavad kaubamärke nagu "Tide" puhastusvahendid. Muud, täiesti eraldi tütarettevõtted omavad tootmisettevõtteid, mis teevad Tide'i ja maksavad firmale, kellele kuulub marginimi, litsentsiluba. Nii, kui ettevõtet kaevatakse, ei saaks Procter & Gamble kunagi kaotada Tide margitoote nime. Selle asemel läheb tehas või turustaja pankrotti.
Teine suurepärane näide on Burlington Northern Santa Fe raudtee. See on üks maailma suurimaid raudteeliike. Paljud aastaid tagasi kasutas Warren Buffett oma valdusettevõtjat Berkshire Hathaway , et osta kõik raudtee-aktsiad, muutes selle 100% -lise tütarettevõtteks. BNSFil on miljardeid miljardeid dollareid võlgades, mis aitavad rahastada oma ulatuslikku kapitalikulude eelarvet raudtee, raudteevagunite ja muu infrastruktuuri jaoks. Berkshire Hathaway ei garanteeri seda võlga.