Investeerimine 4. õppetund - kasumiaruande analüüsimine
Aktsionäride omakapital on raamatupidamisarvestus, mis kujutab endast ettevõtte poolt jaotamata kasumi ja omanike sissemakstud kapitalist tulenevaid varasid.
Miks on omakapitali tootlus (ROE) oluline?
Omakapitali suurt kasumit omav ettevõte on suure tõenäosusega selline, mis suudab sularaha sisemiselt genereerida. Enamasti on kõrgem ettevõtte omakapitali tootlus võrreldes selle tööstusega, seda parem (kui seda ei saavutata äärmise riskiga). See peaks olema ilmselgelt isegi vähem arenenud investorile. Kui teil on äri, mille netoväärtus (aktsionäride omakapital) oli 100 miljonit dollarit ja mille kasum oli 5 miljonit dollarit, teeniks see 5% oma omakapitalist (5 $ = 100 = .05 või 5%). Varasemate punktide kordamiseks, seda kõrgemal on oma omakapitali tootlus, antud juhul 5%, seda parem. Tegelikult tähendab pika aja jooksul rikaste varude leidmise võti tihtipeale ettevõtete leidmist, kes on võimelised paljude aastakümnete jooksul omakapitali jätkusuutlikku ja suurt tootlust tootma mõistliku hinnaga .
Võlakirja tootluse valem
Omakapitali tootluse valem on lihtne ja lihtne meeles pidada:
- Puhaskasum perioodi keskmine aktsiaportfell = omakapitali tootlus
Vaadake samu finantsaruandeid , mida Martha Stewart Living Omnimedia on esitanud lehe alaosas. Nüüd, kui meil on meie ees kasumiaruanne ja bilanss, on meie ainuke ülesanne lisada numbrid meie võrrandisse.
2001. aasta sissetulek oli 21 906 000 dollarit. (Kuna need summad on tuhandetes, võta näidatud summa antud juhul 21 906 dollarit ja korrutada 1000ga. Peaaegu kõik avalikult kaubeldavad ettevõtted esitavad oma finantsaruanded tuhandetes või miljonites, et säästa ruumi). Perioodi keskmine aktsionäride omakapital on 209,154,000 ((222,192,000 dollarit + 196,116,000 dollarit) ÷ 2).
Andke numbrid omakapitali valemi tasuvusse:
- $ 21,906,000 tulu ÷ 209,154,000 $ keskmine aktsionäride omakapitali perioodiks = 0,1047 omakapitali tootlus või 10,47%.
See 10,47% on tulu, mille juhtimine teenib aktsionäride omakapitalis. Kas see on hea? Enamiku kahekümnenda sajandi keskmiselt on S & P 500, mis on Ameerika suurimate ja parimate riigiettevõtete näitaja, keskmiselt 10% kuni 15% ROE-d. 1990. aastatel oli keskmine omakapitali tootlus üle 20%. Ilmselt ei pruugi need kakskümmend pluss protsenti tõenäoliselt igaveseks jääda, kui te ei usu, et tehnoloogia abil toodetud tootlikkus on oluliselt muutnud majanduslikku paradigmat samal viisil, kui tööstusrevolutsioon muutis püsivalt tootlikkuse baasjoont.
Omakapitali tootlus on eriti tähtis, kuna see aitab teil enamus tegevjuhtide poolt läbi viidud prügi läbi lõigata oma aastaaruannetes, "saavutada rekord tulu".
Warren Buffett märkis aastaid tagasi, et suurema tulu saavutamine igal aastal on lihtne ülesanne. Miks? Igal aastal teenib edukas ettevõte kasumit. Kui juhatus ei teeni midagi muud kui see, et säilitaks need tulud ja teeniks 4% aastas, saaksid nad teenitud intressi tõttu aruande "teenida tulu". Kas aktsionärid said paremaks? Võib olla. Võibolla mitte. Kui nad maksaksid need tulud välja dividendidena, oleksid aktsionärid võinud neid investeerida ja tõenäoliselt teenitud kõrgemat tootlust. See teeb selgeks, et investorid ei suuda edukaks tunnuseks igal aastal suurendada aktsiakasumi kasvu. Omakapitali tootluse arvestuses võetakse arvesse eelmiste aastate jaotamata kasumit ja selgitatakse investoritele, kui tõhusalt nende kapitali reinvesteeritakse. Seega on see juhtimise fiskaalse adektiivsuse palju parem mõõdupuu kui aastakasum aktsia kohta eraldi.
Omakapitali tasuvuse arvutamise muutused
Omakapitali arvutamise tasuvus võib olla nii üksikasjalik ja keeruline, kui soovite. Enamik rahalisi saite ja ressursse arvutab ühise omakapitali tootluse, võttes viimaste kaheteistkümne kuu jooksul tavaliste aktsionäride käsutuses oleva tulu ja jagades selle viimase viie kvartali keskmiseks aktsionäride omakapitaliks. Mõned analüütikud viivad viimasel kvartalil "aastapõhiselt" kokku, võttes lihtsalt jooksva tulu ja korrutades selle neli korda. Teoreetiliselt on see võrdne ettevõtte aastakasumiga. Paljudel juhtudel võib see põhjustada katastroofilisi ja suuresti vale tulemusi. Võtke näiteks jaemüügipood, näiteks Lord & Taylor või American Eagle. Mõnel juhul moodustatakse traditsioonilise jõulupoegade perioodi jooksul neljandas kvartalis viiekümne protsendi või rohkem kaupluse sissetulekuid ja tulusid. Investor peaks olema äärmiselt ettevaatlik, et mitte hooajaliste ettevõtete tulu aastapõhiselt maha arvata.
Kui soovite tõesti mõista omakapitali tasuvuse sügavust, peate avama uue brauseri vahekaardi, jätma selle õppetunni taustale ja loe lähemalt Equity Return - The DuPont mudel . See artikkel selgitab kolme komponenti, mis juhivad ROE-d ja kuidas saate igaühele keskenduda oma ettevõtte kasvatamiseks või teise ettevõtte kasvu allika kindlaksmääramiseks; Näiteks võite välja selgitada, kas kasumi hiljutised paranemisega kaasnes valitsemissektori parema tulemuslikkuse asemel võlataseme tõus.
See leht on osa Investeerimine 4. õppetundist - kuidas lugeda kasumiaruannet . Alguses tagasi minemiseks vaadake sisukorda .
Väljavõtted MSO finantsaruannetest
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Väljavõte - 2001. aasta konsolideeritud bilanss | ||
| (Tuhandetes, va aktsia kohta) | 2001 | 2000 |
| Aktsionäride koguosalus | 222 192 | 196,116 |
| Kohustused kokku ja omakapital | 311,621 | 287 414 |