Mõistke, kui suured sigarid võivad kiusavad teid suurte aktsiaturude kahjude eest
Olles nende olemasolust teadlik, aitab teil paremini oma portfelliriski juhtida, vältides olukordi, mis võivad muidu meelitada teid midagi rumalat tegema.
Mis on väärtuslik lõks?
Rahahalduse maailmas tähistab termin "väärtuslangus" olukorda, mis pinnal näib pakkujalt investorile võimalust omandada märkimisväärseid varasid ja / või sissetulekuid turuhinna suhtes, lubades võimalust palju kõrgema hinnaga kui keskmise kasumi kui laiahaardelise börsi , kuid see võib osutuda illusiooniks mitmete tegurite tõttu.
Mis põhjustab väärtuse lõksu töötamiseks?
On mitmeid põhjuseid, miks võivad varjualused olla. Mõned neist väljakujunenud olukordadest on olnud järgmised:
- Pankrotiseaduse või tööstuse sularahaküttevõimsuse pidev muutus, mis muudab vähekasutatavad võrdlused - Mõelge hobuse- ja pistikupesadetootjatele pärast seda, kui Henry Ford alustas tootmist Model T-autos. Nende päevad olid nummerdatud; nende tootegruppide hukkamine tsükliliseks languseks, kuna perekonnad kaubeldakse oma tallides garaažide jaoks, loobudes heinast ja kaerast bensiinile. Kui näete hinnalangust, vaadeldi varasemat netosissetulekut ja mõtlesin: "Oh poiss, see on odavam võrreldes põhialustega!", Oli teil väga ekslik. Ettevõtte varasemad tegevusnäitajad olid selle sisemise väärtuse määramisel piiratud.
- Tsüklilisse tööstusesse kuuluv maksimaalne tuluallikas - on nähtus, mida tuntakse kui "tipptasakaalu lõksu", mis võib kogenematutele investoritele kaasa tuua palju rahalist kahju. See juhtub siis, kui mehed ja naised ostavad tsüklilistes tööstusharudes ettevõtteid, kellel on pommid ja bussid - mõtlevad koduettevõtjad, kemikaalid, kaevandamine, rafineerimine - tulude tsükli tipu poole; kui tingimused on paremad, kui need on olnud aastaid, aastakümneid isegi, siis sularaha jookseb tulude ja kulude aruandesse nende ettevõtete kohta, kus nad on omandanud. See muudab hinna ja kasumi suhte tunduvalt alahinnatuks . Paradoksaalselt on paljud tsüklilised ettevõtted tegelikult kõige kallimad, kui nende p / e suhe tundub madal ja odavam, kui nende p / e suhtarv on kõrge. Sellistel juhtudel on teil parem vaadata PEG suhet või dividendidega kohandatud PEG-suhet .
- Rahavoogude probleemid on üha raskemad kui tuludeklaratsioon Ainult näitab - kui olete kunagi võtnud kolledži tasemel raamatupidamiskursuse, võite olla õppinud kuulsaid näiteid kasumlikest ettevõtetest, mis pankroti ajal pankroti korral teenisid head tulu . See võib juhtuda erinevatel põhjustel. Aastatel 2008-2009 tohutu majanduslanguse ajal olid paljud tulusad finantsinstitutsioonid, sealhulgas üks peamistest maailma suurimatest investeerimispankadest, oma aktsiaid välja pandud, kuna ettevõtted rahastavad pikaajalisi kohustusi käibevaradega ; kapitali struktuuri viga, mis viitab teatud majanduslikule surmale, kui maailm langeb, kuid see, mida korratakse iga põlvkonna jaoks, on mineviku õppetunnid unustatud. Teistel juhtudel oli jaemüügiettevõtetel tuntud suurte tegevusvõimenditena; püsikulude struktuurid, mis tähendas kaotatud merekalapüüki, kui müük langes alla teatud künnise, kusjuures peaaegu kõik sellest summast kõrgemad olid kasumiks . Näiteks kui analüütikud eeldavad, et müük mõnevõrra või allapoole jääb alla selle künnise, võib tulude vähenemine 20% võrra kaasa tuua 80% -lise kasumi vähenemise. Teistes olukordades võib ettevõte olla hea, kuid kapitalituru tingimused on rasked või on suur tähtajaliste ettevõtete võlakirjade emissioon, ja on kahtlusi äriühingu suutlikkuses refinantseerida. Teise võimalusena peab ettevõte maksma oluliselt kõrgemat intressikulu , vähendades tulevaste perioodide kasumit kapitali suurenemise tõttu. Võimalik, et suur konkurent on stseenisse jõudnud ja turuosa tõmbamas, võõrandades võtmetähtsusega kliente ja kellel on tootmine või teenuste pakkumise tõhusus, mis seab ettevõtte tõsise ebasoodsasse konkurentsiolukorda, mille puhul aktsiahinnus on ilmselt madal üldse madal, kuna puhaskasum aktsia kohta jõuab õigeaegselt, langeb aktsiaturu hinnaga asjakohasel tasemel.
Kuidas võite vältida väärtpüüniseid või kaitsta nende vastu
Enamiku investorite jaoks on vastus väärtussurvete vältimisele üksikute varude vältimise täies ulatuses, sest neil puuduvad konkreetsete ettevõtete hindamiseks vajalikud finants-, raamatupidamis- ja juhtimisoskused; Selle asemel, et osta indeksifonde , tuleb regulaarselt dollarite keskmine maksumus , eelistatavalt maksukatkestuste piires nagu Roth IRA . Vastasel korral saab vastuse leida, püüdes leida põhjuseid - miks - teised omanikud on oma omakapitali kaotanud. Avastage halvad uudised; ootused, mis panevad kõik ärist ärritama. Siis proovige ja selgitage välja, kas 1.) teie arvates on nende negatiivsed ootused tõenäoliselt aset leidnud, 2) kas nad on üle või alahinnatud ja 3) millises ulatuses.
Harvadel juhtudel jõuate kallale.
Leiad suurepärase äri, mis on praktiliselt ära antavat tasuta. Üks klassikaline näide oma kodutöö tegemisest, et leida, et näib olevat väärtuspüünis, ei ole tõepoolest väärtpüüduriks 1960ndate aastate American Expressi salatõli skandaal . Noor Warren Buffett tegi palju raha - raha, mis sai tema Berkshire Hathaway varanduse aluseks, arvutades maksimaalse võimaliku kahju, millega krediitkaardiettevõtja silmitsi seisaks, kui kõik võimalikud läks valesti, mõistes, et investorid on muutunud liiga pessimistlikuks. Äri oleks korras.
Hiljem ostsid paljud distsiplineeritud investorid ostetud kõrgekvaliteediliste, rahaliselt tugevate sinise kiibi aktsiate osakaalu 2008.-2009. Aasta kokkuvarisemise ajal, kui nad avastasid, et teised investorid ei müünud mitte sellepärast, et nad soovisid osaleda nende omandis, vaid ka seetõttu, et nad seisavad silmitsi likviidsuse krambid ja vaja tõsta mis tahes raha, mida nad saaksid oma arveid maksta! Starbucksi kohvigantija on fantastiline juhtumiuuring. Enne kokkuvarisemist oli ettevõttel kivistunud bilanss ja plahvatuslik tulumaks. Majanduslöögi pilvede ilmnemisel muutusid perekonnad ootamatult oma majad kaotanud, investeerimispangad hakkasid lagunema ja Dow Jonesi tööstuslik keskkond hakkas kokku kukkuma, see uskumatult tulutoov äri, mis tõi välja tohutul hulgal kasumit ja rahavoogusid, vähenes 20% suurusest hinnast osakaal 2006. aastal madalaimale tasemele 3,50 dollarit 2008. aastal; mis oli eelmise aastaga võrreldes väiksem kui 8x sissetulek ja 12,5% maksutulu pärast tulumaksu. See on ettevõte, millel oli nii palju laienemisruumi, et see oli aastakümnete vältel kasvanud 20% + ilma lahjendavate omakapitaliinvesteeringuteta; kus kogu maailm jääb vallutama, sest see laieneb Hiinale ja Indiale. See oli üks kord ajutine võimalus saada omanikuna planeedil asuvas premier kohvi tarnijal. Need, kes seda ära kasutasid, ei kogunud mitte ainult kogutud dividende aastatel, vaid on jälginud, et aktsia tõus oleks tagasi $ 50 + aktsia kohta. Juhatuse juhatuse otsusega saata rohkem raha omanikele , tähendab praegune dividendimäär 1 USD aktsia kohta (alates septembrist 2017), see tähendab, et keegi, kuskil seal väga hästi, võiks koguda 18% + dividendi tulu sularaha eest absoluutsel alal ostetud aktsiate eest (pidage meeles - igal tehingul peab olema ostja ja müüja, see on enampakkumise olemus).