Aktsiaturu laad ja varude väljaandmine
Lõppkokkuvõttes, lugedes ja õppides neid õppetunde, on see minu lootus, et saate bilansi üles leida ja mõista, mida need numbrid tähendavad. Selle esimese osamaksega arutame, miks on aktsiaturg olemas, ja selgitage, kuidas ettevõte läheb väikese perefirma käest avalikult kaubeldavate aktsiaseltside jaoks.
Finantstingimused
Kogu käesoleva artikli ja sellel saidil olevatel teistel tekib teile finantstingimusi, mida te ei pruugi veel tuttav. Ma ei lähe siin sügavale sügavusele, kuid järgmised mõisted on mõned kõige levinumad.
- Kasum aktsia kohta : kasumiosa, millele iga aktsia eest on õigus.
- Avalik käimine : slang, kui ettevõte plaanib IPO.
- IPO : lühike esialgne avalik pakkumine. IPO on siis, kui ettevõte müüb varud ise esimest korda.
- Turupositsiooni suurus: summa, mida peaksite maksma, kui ostsite ettevõtte aktsia iga osa. (Turupiirangu arvutamiseks korrutage aktsiate arv aktsia hinna alusel.) Lühiajaline tururisk kapitaliseeritus.
- Jaga : aktsia või üksik ühine aktsia esindab investori osalust äriühingu kasumite, kahjumite ja varade "aktsiaosas". See luuakse siis, kui ettevõte lõikab end tükkideks ja müüb need investoritele sularahas vahetamise eest.
- Ticker Symbol : lühike tähtede rühm, mis tähistab konkreetset väärtust (nt "The Coca-Cola Company" on "KO" tähise sümbol, "Johnson & Johnsonil" on JNJ-i märkide sümbol)
- Underwriter : finantseerimisasutus või investeerimispank, kes teeb kogu paberitööd ja korraldab ettevõtte IPO.
Sissejuhatus aktsiaturul
Aktsiaturg võib paljudel inimestel olla suur segaduse allikas. Keskmine inimene kuulub tavaliselt kahte kategooriasse. Esimene usub, et investeerimine on hasartmängude vorm; nad on kindlad, et kui te investeerite, läheb tõenäoliselt rohkem raha kaotama. Sageli kannatavad need hirmud pereliikmete ja sõprade, kes kannatasid sarnaste saatuste all või elasid läbi Suur Depressiooni, isiklikke kogemusi. Need tunded ei põhine faktidel. Keegi, kes usub sellesse mõtteviisi, lihtsalt ei saa aru, mis on aktsiaturg või miks see on olemas.
Teine kategooria koosneb neist, kes teavad, et nad peaksid pikas perspektiivis investeerima, kuid ei tea, kust alustada. Paljud tunnevad, et investeerimine on mingi must-maagiline, mida vaid mõned inimesed teavad, kuidas seda kasutada. Sageli ei anna nad oma finantsotsuseid professionaalidele ja ei oska öelda, miks neil on konkreetne aktsia- või investeerimisfond . Nende investeeringute stiil on pime usk või piiratud: "See varud lähevad üles ... me peaksime seda ostma." Kuigi see ei pruugi tunduda pinnale, on see rühm palju suurem oht kui esimene.
Nad investeerivad nagu massid ja siis ei tea, miks nende tulemused on keskpärased (või mõnel juhul hävitav).
Selles õppetundide seas üritasin tõestada, et keskmine investor saab ettevõtte bilanssi hinnata ja mõne suhteliselt lihtsa arvutuse järgi jõuda, mida nad usuvad, on äriühingu "tegelik" või sisemine väärtus. See võimaldab inimesel vaadata varusid ja teada, et see on väärt, näiteks 40 dollarit aktsia kohta. See annab igale investorile vabaduse teada, kui tagatis on alahinnatud, suurendades nende pikaajalisi tulusid oluliselt või ülehinnatud.
Ettevõtete ja aktsiaturu laad
Enne kui uurime, kuidas ettevõtte väärtust hinnata, on oluline mõista ettevõtete ja aktsiaturu olemust. See on hea investeerimise nurgakivi.
Peaaegu kõik suurettevõtted algasid väikeste, ema-ja-pop-operatsioonide ja majanduskasvu kaudu, sai rahanduslik hiiglased. Näiteks aastal 2016 ühendasid Wal-Mart, Amazon.com ja McDonalds kasumit ligikaudu 20,7 miljardi dollarini aasta lõpuks. Wal-Mart oli algselt ühekorruseline äritegevus Arkansas. Amazon.com sai alguse garaažis asuvast online-raamatukauplusest. McDonalds oli kunagi väike restoran, mille keegi San Bernardino Californiast polnud kunagi kuulnud. Kuidas kujunesid need väikesed ettevõtted väikestest, kodumaistest ettevõtetest kuni kolme suurima Ameerika majanduse ettevõttesse? Nad tõstsid kapitali ise müües.
Kui ettevõte kasvab, suureneb suurim takistus laienemiseks piisavalt raha. Omanikul on üldjuhul kaks võimalust selle ületamiseks. Nad võivad laenata raha pangast või riskikapitalist või müüa osa ettevõttest investoritele ja kasutada raha kasvu rahastamiseks. Laenu võtmine on tavaline, tavaliselt lihtsam omandada ja väga kasulik - kuni punktini. Pangad ei anna alati ettevõtetele laenu, ja ülemõõdukad juhid võivad esialgu laenata liiga palju, mis hävitab bilanssi. Nende tegurid põhjustavad sageli väikeettevõtete omanikke varude väljaandmiseks. Vastutasuks, et loobus pisikesest kontrollikogust, antakse neile äri laiendamiseks sularaha. Lisaks rahale, mida ei pea tagasi maksma, tähendab "avalikustamine" (nagu seda nimetatakse siis, kui ettevõte ise esimest korda oma vara müüb), annab ärijuhtidele ja omanikele uue tööriista: selle asemel, et maksta sularaha omandamine, saavad nad kasutada oma varusid.
Kuidas on aktsia välja antud?
Selleks, et paremini mõista, kuidas väärtpaberite väljaandmine töötab, vaatame välja väljamõeldud firma "ABC Furniture, Inc.". Pärast abiellumist otsustas noorpaar alustada äritegevust. See võimaldaks neil end tööle panna, samuti korraldaks oma pere tööaega. Mõlemal abikaasal on alati olnud suur huvi mööbli vastu, mistõttu nad otsustavad oma kodulinnas poe avada. Pärast pangast raha laenamist nimetavad nad oma firma "ABC Furniture" ja hakkavad tegutsema. Esimeste aastate jooksul on ettevõte vähe kasumit, kuna teenitud tulu laotatakse poest tagasi, ostes täiendavaid inventarinimesid ja remodelleerides hoone laiendades kaupade kasvavat taset.
Kümme aastat hiljem on ettevõte kiiresti kasvanud. Paar on suutnud kompenseerida ettevõtte võlga ja kasum ületab 500 000 dollarit aastas. Veendunud, et ABC Mööbel võiks teha ka mitmes suuremas naaberriigis, paar otsustab, et nad tahavad avada kaks uut filiaali. Nad uurivad oma valikuid ja leiavad, et see läheb maksma rohkem kui 4 miljonit dollarit, et laiendada. Kui nad ei taha laenata raha ja jälle intressimaksetega rihma, otsustavad nad ettevõtte aktsiaid müüa.
Ettevõte läheneb "kindlustusandjale", nagu näiteks Goldman Sachs või JP Morgan, kes valib oma finantsaruanded üle ja määrab ettevõtte väärtuse. Nagu eespool mainitud, teenib ABC Furniture igal aastal 500 000 dollarit kasumit maksuvabalt. Sellel on ka raamatupidamisväärtus 3 miljonit dollarit [ettevõtte võlgadest lahutatud maa, hoone, inventuuri jne väärtus]. Kindlustusandja uurib ja avastab, et keskmine mööbli aktsia kaupleb 20-kordse sissetulekuga [kontseptsioon, mida me arutame põhjalikumalt hiljem].
Mida see tähendab? Lihtsalt öeldes peaksite korrutaksid 500 000 $ suuruse sissetuleku 20-ni. ABC-i puhul on vastus 10 miljonit dollarit. Lisage arvestuslik väärtus ja jõuate 13 miljoni dollarini. See tähendab, et kindlustusvõtja arvates on ABC Furniture väärt 13 miljonit dollarit.
Meie noor noorpaar, kes on nüüd 30-aastaselt, peab otsustama, kui palju ettevõtet nad on valmis müüma. Praegu omavad nad 100% äri - see on täiesti nende oma. Mida rohkem nad müüvad, seda rohkem raha nad tõstavad, kuid nad peavad meeles pidama, et rohkem müües loobuvad nad suuremast osast oma omandist. Ettevõtte kasvatamisel on see omandus väärt rohkem, nii et tark ettevõtja ei müüks rohkem, kui tal oli vaja.
Pärast seda arutades otsustab paar hoida 60% ettevõtet ja müüa veel 40% avalikkusele aktsiatena. [See tähendab, et nad hoiavad äri väärtusega 7,8 miljonit dollarit ja kuna neil on enamus aktsiatest, jäävad nad siiski poest kontrolli alla.] Ülejäänud 40%, mida nad müüvad üldsusele, on 5,2 miljonit dollarit. Kindlustusandja leiab investoreid, kes on valmis aktsiaid ostma ja kontrollivad paarile 5,2 miljonit dollarit.
Kuigi nad omavad vähem ettevõtteid, on nende osalused loodetavasti kiiremad kasvanud, kuna neil on vahendid kiireks laienemiseks. Kasutades raha oma avaliku pakkumisega, avab ABC Furniture edukalt kaks uut poodi ja jätab üle 1,2 miljonit dollarit sularahas [pidage meeles, et see läheb maksma 4 miljonit eurot uute kaupluste jaoks]. Äri on isegi paremas uutes filiaalides. Mõlemad uued poed annavad igal aastal umbes 800 000 dollarit kasumit, samal ajal kui vana pood teeb endiselt 500 000 dollarit. Kolmest kauplustest koosneb ABC praegu 2,1 miljoni euro suurusest aastasest kasumist.
See on suurepärane uudis, sest kuigi neil pole vabadust kauplust enam lihtsalt sulgeda, hinnatakse nüüd ettevõttele 51 miljonit dollarit [korrutada uue sissetulekuga 2,1 miljonit dollarit aastas 20-ni ja lisada 9 miljoni dollari suurune raamatupidamisväärtus (iga pood on arvestuslik väärtus 3 miljonit dollarit)]. Paari 60% osalus on nüüd väärt 30,6 miljonit dollarit.
Selle näite abil on lihtne näha, kuidas väikesed ettevõtted plaanivad väärtuse pärast, kui need avalikustatakse. Ettevõtte esialgsed omanikud on mõnes mõttes jõukamad üleöö. Enne seda, kui suur summa võis ettevõttest välja võtta, piirdus see kasumiga. Nüüd saavad nad oma aktsiaid igal ajal oma ettevõtte aktsiaid müüa kiiresti, kiiremini raha teenides.
See protsess on Wall Street'i aluseks. Aktsiaturg on oma põhiosas suur enampakkumine, kus omandiõigus ettevõtetes nagu ABC Mööbel müüakse iga päev kõrgeimasse pakkujale. Inimkonna ja hirmu ja ahnuse emotsioonide tõttu võib ettevõte müüa palju rohkem või oluliselt vähem kui sisemine väärtus. Hea investori ülesandeks on tuvastada ettevõtted, kes müüvad oma väärtust alla ja müüvad nii palju kui võimalik.