Esialgse avaliku pakkumise apellatsioonkaebus
Ma arvan, et IPO-ide kaebus on arusaadav. Peale selle pakute mitte ainult majanduse kapitali - kapitali, mis võib kasvatada tõelisi ettevõtteid, mis pakuvad tarbijatele reaalseid kaupu ja teenuseid, - kuid saame nautida unistust kogemuste varasemate investorite korrates sellistes ettevõtetes nagu Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, Nike, Coca-Cola, Target või Starbucks.
Teie vahendatud kontol on üks ostetav aktsiapakkumine ja aastakümneid hiljem on teie perekond ebamugavalt jõukas. Sa leiad suurepärase äri, mis on mõeldud tohutuks kasvuks ja hoidke kalli elu, kui sõidate. Paljude selliste väga edukate aktsiatega seotud ühingute puhul ületanud ainult iga-aastane dividenditulu esialgne investeerimissumma ühe neljandiku sajandi jooksul.
Peale selle oli kogutud sularaha dividendid tasunud esialgsete kulude eest palju, palju kordi.
Aktsiad tõesti sai raha masinad, trükkides üha rohkem raha oma omanikele, et nad saaksid seejärel minna kasutada, kuid nad tahtsid.
IPO investeerimise negatiivne mõju
IPO investorite suurim nõrk külg oli sellega seotud muutumatute hinnakõikumistega . Ei ole liialdus öelda, et oli palju perioode, mis mõnikord kestavad ka pikemat aega, mille jooksul aktsiad langevad noteeritud turul 30% -lt 50% -lt või rohkemalt.
Loomulikult ei olnud see tõelisele investorile nii tähtis, kui läbipaistvad sissetulekud suureneksid ja dividendide kasvu rekord hoitaks uute rekordite kogumisel. Kahjuks, kui vaatate tegeliku investeerimiskäitumisega, siis paljud aktsionärid ei käitu niimoodi. Selle asemel, et hinnata äri ja osta vastavalt, nad näevad turgu neid teavitada. Nad ei mõista sisemise väärtuse ja hinna erinevust.
Coca-Cola ja Walmart IPO ajalugu
Mõtle Coca-Cola Company. Ühe osa aktsiatega 40 dollarilt ostetud IPO-le 1919. aastal oleks kasvanud rohkem kui 5 000 000 dollarini ja dividendid, mida reinvesteeriti ajaga, mil see artikkel algselt avaldati 31. juulil 2006. Nüüd, kui ma olen selle tagasi ajakohastama detsembris 31. detsember 2014, on see näitaja üle 15 miljoni dollari.
Koks IPO muutus elu igavesti. (Üks väikelinnas Quincy, Florida, sai USA-s miljonite rekordi ühe inimese elaniku kohta, kuna kohalik pankur veenis kõiki, et ettevõte oli üks suurimaid ettevõtteid.
Pankur mõistis, et finantsaruanded ei ole mitte ainult tugevamad, vaid et toode oli suuresti isoleeritud majanduslikust stressist, nagu näiteks majanduslangus ja depressioonid, sest isegi kui sa kaotasid oma maja, töökoha ja ootasid leiba, kui sattusite nikkel, võite seda veeta klaasi Coca-Cola; taskukohane luksus, mis pakkus hetkeks rõõmu.
Brändi võime oli ja on erakordne.) Siin on kicker: IPO investor oleks näinud, et tema 40 dollar aktsia langeb esimese aktsiate omandamise aasta jooksul alla 19 dollarile! Kui paljud inimesed loobusid maailma juba domineerivast jookide hiiglast maailmas, kuna teised investorid teevad hinnakujunduse viga.
Wal-Mart Stores, Inc. on sarnane lugu. Mine tagasi esialgsele IPO-le 1960-ndail aastatel, mil Sam Walton jooksis oma kauplust üle kogu riigi ja reinvesteeritud dividende investeerinud 10 000 dollariline investeering on nüüd väärt kuskil 15 000 000 kuni 20 000 000 dollarini. Ta pööras veoautojuhid, kassapidajad, poe juhid, juhid ja varajased investorid mitme miljoni-miljonärideks.
Kuid mitte kõik esialgsed avalikud pakkumised ei tööta lõpuks. Mis siis, kui olete ostnud selliseid ettevõtteid nagu WebVan, pankrotistunud internetikauplus, mis jätsid investorid katastroofilisteks kahjudeks?
Inimesed omandanud säästud kasutavad inimesed jälgisid oma portfelli väärtuslikku kapitali - dreenimist; kapital, mis oleks võinud suures koguses pesitsus muna seguneda, kui piisavalt aega.
See leidis aset ühe lihtsa reaalsuse suunas: erinevalt teistest IPO-d sponsoreerivatest ettevõtetest ei saanud WebVan teha mingit raha. Varasemad investorid hävitasid hindamisriski . Mõnes kohas peab IPO taga olev ettevõte hakkama tegema reaalset kasumit, mida nad saavad omanikele jagada. Kõike seda öeldes peame endiselt küsima: kas peaksite investeerima IPO-desse?
IPO investeerimise klassikaline väärtus investeeringute vaade
Benjamin Graham, investeerimisväärtuste isa ja tänapäevane julgeolekualane analüüs, on oma traktaatorist The Intelligent Investor soovitanud, et investorid hoiavad ära kõik esialgsed avalikud pakkumised. Põhjus? IPO ajal üritavad varasemad omanikud kapitali kaasata äritegevuse laiendamiseks, väljaostuks oma huvi kinnisvaraarenduse planeerimise või muu hulga põhjuste vastu, mille tulemuseks on üks asi: lisatasu, mis pakub vähe võimalusi oma osaluse ostmiseks allahindlus.
Ta väitis tihti, et mõned luksumine ettevõttes põhjustab aktsiahinna kukkumist mõne aasta jooksul, andes väärtuslikule investorile võimaluse koormata seda ettevõtet, mida ta imetleb. Nagu ka meie Coca-Cola näide on tõestatud, osutub see sageli just nii.
Kuigi üldiselt pean seda nõuannet mõistlikuks, eriti kogenematutele investoritele, kes peaksid tõenäoliselt valima mõne indeksifondi , töötades kvalifitseeritud nõustajaga või, kui nad on piisavalt varad, varahaldusrühma, tekib probleem sellest, et kui leiate tõeliselt silmapaistva äri - see, et teil on veendumus, jätkub aastakümnete pikkusel tasemel, mis on mitmel korral üldise turu turul, isegi kõrge hind võib olla sooduspakkumine.
Tõepoolest, kümme aastat tagasi vaadates oli Delli arvuti absoluutselt varastatud, kui tulu suhe oli 50x! See oli tõepoolest ülim väärtus aktsia kohta, sest tegeliku ja tegeliku tulevase sularaha sissetuleku diskonteeritud nüüdisväärtus oli palju suurem kui aktsia hind samal ajal.
Pidades silmas nisupulbere sorteerimise keerukust, näete ilmselt paremini oma relvadega kinnihoidmist. Teoreetiliselt on Grahami seisukoht konservatiivne, distsiplineeritud ohutus. See tagab, et te ei põlenud ja keskmine investor tõenäoliselt teeniks pikas perspektiivis seda põhimõtet järgides.
Enne IPO-sse investeerimist puudutavad küsimused
Siiski võite otsustada, et IPO investeerimise riskid on seda väärt. Paljud arukad inimesed on. Miljardärinvestor Charlie Munger, kes on kokku leppinud oma lähenemisviisis kaunilt lihtsal viisil investeerimisega, on öelnud, et kui ta on noor mees, võib ta väga hästi oma portfelli võtta ja keskenduda paljutõotavate ideede leidmisele iga kümne aasta jooksul, mil ta oli valmis aia suuna liikuma, kaalutletult valides ainult parima parima, kus ta arvab, et numbrid on mõttekas.
See ei pruugi olla halb strateegia kellelegi, kellel on juba oma põhiportfell, kasutab suures koguses kasutatavat tulu, on võimeline analüüsima tulude aruandeid ja bilanssi ning tal on mõningaid spekulatsioone.
Aeg-ajalt võib see isegi avaliku hüve teenida, sarnaselt võib omavahelised võlakirjad investeerida ühiskonda. Mõelge dot-comi buumi ajal pakutud kiudoptilisele kaablile, mida rahastavad investorid, kes soovivad suunata aktsiahinnad Kuule. Lõplik ülejääk oli miljardeid dollareid allahindlusi ja rohkem kui paar pankrotti.
Paljud investorid kaotasid riske saanud raha. Kuid see pani aluse ettevõtete pikaajalisele tõusule, nagu näiteks YouTube, Netflix, Amazon, Google jne. Me kõik naudime divorneerimist nende ebaotstarbelisusest. See tähendab, et kui te nõuate oma kapitali riskimist ja esimese avaliku pakkumise investeerimist, siis küsige endalt mõni põhiküsimus:
- Kui see ettevõte ei kasva piisavalt kõrgeks, et oma hinda õigustada, siis mis on selle tõenäoline põhjus? Millised on nende ebaõnnestumiste tõenäosused?
- Millised on konkurentsieelised, mis kaitsevad äri? Patendid? Kaubamärgid? Võtmejuhid? Mis mõnda teist ettevõtet peatab atraktiivse majanduse avanemisest ja selle hävitamisest?
- Kas te oleksite selle ettevõtja jaoks mugav, kui aktsiaturg peaks järgmise viie, kümne või kahekümne viie aasta jooksul sulguma? Teisisõnu, kas see ärimudel ja ettevõtte rahaline sihtasutus on jätkusuutlik või on see tehnoloogia vananemise või piisava kapitali puudumise tõttu vananemine?
- Kui aktsia langeb viiekümne protsendi võrra lühiajaliste äriprobleemide tõttu, kas suudate jätkata oma tegevust ilma emotsionaalset vastust, kui võite konservatiivselt otsustada, et ettevõtte pikaajaline potentsiaal on endiselt paljutõotav?
Lõpuks mõistke, et koefitsiendid on teie vastu koondatud. Klassi kuuluvate IPO-dega ei tegele väga hästi turuga. Paljudel juhtudel on need juba täiuslikkuselt hinnatud. See ei ole valdkond, kus saate teha head tulemust, jagades oma võidu kõikjal ja ostes kõike võrdse kaaluga.
Pigem on see rohkem eriala operatsiooni suunas - peate olema nagu snaipp. Selgita välja, mida otsite, siis oodake kannatlikult, ehk isegi aastaid, enne kui see ilmub silmapiiril. Te ei saa sundida suuri asju juhtuma. Võimalused jõuavad sageli klastritesse, on lühikesed ja hajuvad enne, kui mõistate seda ja peate olema valmis.