Määratlus, ajalugu ja karistus
(Inside kauplemine ei ole ainus asi, mida investor peaks vältima, siin on neli asja, mida varude investeerimisel mitte teha ).
Kui ma esimest korda kirjutasin selle artikli 23. mail 2003, oli siseringitehingute rääkimine Martha Stewart / ImClone siseringitehingute skandaal, mis oli toimunud juba enne avaldamist ja mis lõpuks saadeti kodumaine diva vanglasse. Hoolimata kõigist ulatusest, olid paljud investorid ikkagi kindlad, mis on siseringitehingud, kuidas see töötas, miks see oli nii suur asi ja kuidas seda karistada.
Siseringitehingute mõiste
Insidega kauplemine toimub siis, kui keegi, kellel on fiduciary ülesanne teisele isikule, asutusele, äriühingule, partnerlusele, firmale või üksusele, teeb investeerimisotsuse, mis põhineb selle usaldusväärse tollimaksuga seotud teabel, mis ei ole üldsusele kättesaadav. Selline siseteave võimaldab neil teatud juhtudel kasu saada ja vältida teiste kaotust.
(Martha Stewart / ImClone'i skandaalis juhtus viimane juhtum.)
Insidega kauplemine võib tekkida ka juhtudel, kui fidutsiaarne kohustus pole olemas, kuid on toime pandud veel üks kuritegu, näiteks ettevõtte spionaaž. Näiteks võib organiseeritud kuritegevuse rünnak, mis tungis teatud finants- või juriidilistele institutsioonidele, et süstemaatiliselt pääseda juurde mitte-avalikule teabele ja seda kasutada, võib-olla arvutiviiruste või salvestusseadmete kasutamise kaudu, võib süüdi siseringitehingute eest muu hulgas seotud kuriteod.
Insidega kauplemist ei peetud ebaseaduslikuks kahekümnenda sajandi alguses; tegelikult otsustas Riigikohtu otsus, et ta on "täideviija". Pärast 1920-ndate aastate ülemäära oli see järgneva kümnendi pikkune võlgade vähendamine ja sellest tulenev avaliku arvamuse nihe keelatud ning nendega, kes praktikas osalevad, kehtestati tõsised karistused.
Näited karistatavast sisekaubandusest ja karistamatust omavast kauplemisest
Kõigi sisekaubandust hõlmavate tegevuste määratlemine on palju keerulisem, kui see võib tunduda pinnal. Väärtpaberite ja börsikomisjoni (SEC) jaoks tuleb kaaluda mitmesuguseid tegureid, et siseringitehinguid kedagi süüdistada, kuid peamised asjad, mida nad peavad tõendama, on see, et kostjal oli äriühingule usaldusväärne kohustus ja / või ta või ta kavatses isiklikult omandada aktsiate ostmist või müümist siseringiteabe põhjal.
Riigikohtu Ameerika Ühendriikide ja O'Hagani kohtuotsusega tunnustati seda fidutsiaarsete kohustuste testi oluliselt. Aastal 1988 oli James O'Hagan advokaat Dorsey & Whitney ettevõttes. Pärast seda, kui firma hakkas esindama Grand Metropolitan PLC-d, kes kavatses käivitada Pillsbury pakkumise pakkumise, omandas hr O'Hagan ettevõttes palju võimalusi.
Pärast pakkumise väljakuulutamist suurenesid võimalused, mille tulemusena saadi kasumit neli miljonit dollarit. Pärast süüdimõistmist viiskümmend seitsmel tasul, tühistati süüdimõistmine apellatsioonimenetluses. Juhtum lõppes kohtuprotsessi lõppedes Riigikohtule, kus süüdimõistmine lõppes.
SEC-i sekretär Barry Switzer, tolleaegse Oklahoma jalgpalli treener, oli 1981. aastal sunnitud pärast seda, kui ta ja tema sõbrad ostsid naftafirma Phoenix Resources aktsiaid. Switzer oli rööbastel kokku tulnud, kui ta oli peaaegu vestlus juhtide vahel seoses ettevõtte likvideerimisega. Ta ostis aktsiaid ligikaudu 42 $ aktsia kohta ja hiljem müüdi 59 $ -ni, mille käigus tehti ligikaudu 98 000 eurot. Föderaalse kohtuniku hilisemat süüdistust lükkas edasi süüdistuse puudumise tõttu. Teisest küljest, teistel juhtudel ülimuslikkuse alusel, oleks Switzeril tõenäoliselt trahvitud ja teeninud vanglakaristust, kui üks tema mängijatest oli juhtide poeg või tütar, ja märkis, et see on otse talle ebaselge.
Tundub, et "kriminaalse" ja "õnneliku" vaheline joon on sellistes sisekaubandusjuhtumites peaaegu täielikult hägune.
Millised on siseringitehingute karistused?
Sõltuvalt juhtumi raskusastmest on siseringitehingutega seotud karistused üldjuhul rahatrahvid ja vanglate aeg. Viimastel aastatel on SEC muutnud siseringitehinguid rikkuvate isikute keelu teenistuses ükskõik millises avalikult kaubeldavas ettevõttes.
§ 16. Nõuded: siseringitehingutega seotud kaitsemeetmed
Ebaseadusliku siseringitehingute ennetamiseks nõuab 1934. aasta väärtpaberite ja börsi seaduse paragrahv 16, et kui "siseringi" (mis määratletakse kõigi ametnike, direktorite ja 10% omanikega) ostab ettevõtte aktsia ja müüb seda kuue kuu jooksul, siis kõik kasumist tuleb minna ettevõttesse. See, et insaideritel ei õnnestu saada väikestest käigudest, kõrvaldatakse suures osas siseringitehingute kiusatus. Ettevõtte siseabitöötajad peavad samuti avalikustama oma positsioonide omandiõiguse muudatused, sealhulgas kõik aktsiate ostud ja võõrandamised.