Miks on riigi keskpank valitsemissektori võlgnevust halvem
Föderaalreserv rahastab USA võlga, kui ta ostab USA riigivõlakirju, võlakirju ja märkmeid . Kui föderaalreserv ostab need Treasurysi, ei pea ta seda raha printima . See annab krediidi Federal Reserve liikme pankadele, mis hoiavad Treasurys. Seejärel paneb Treasurys oma bilansi. Ta teeb seda New Yorgi föderaalreservi kontoris. Igaüks kohtleb krediiti lihtsalt nagu raha, kuigi Fed ei prindi külma kõva raha.
Seda protsessi nimetatakse avaturutehinguks . Fed kasutab seda vahendit intressimäärade tõstmiseks ja alandamiseks . See vähendab intressimäärasid, kui ta ostab oma liikmespankadelt Treasurysi. Fed annab pankadele krediiti. Nüüd on neil rohkem reserve, kui nad peavad täitma Fedi kohustusliku reservi nõuet .
Pangad laenavad need ülemäärased reservid, mida nimetatakse söödetud fondidena , teistele pankadele nõude täitmiseks. Intressimäär, mida nad teineteisele maksavad, on söödetud fondide määr .
Pangad vähendavad seda määra, et neid ülemääraseid reserve maha laadida.
Kuidas Fed teenib võlgu
Kuidas see võlgu raha teenib? Kui USA valitsuse oksjonid on Treasurys, siis on see laenamine kõigilt riigikassa ostjatelt. Nende hulka kuuluvad üksikisikud, ettevõtted ja välisriikide valitsused. Fed muudab selle võla raha, kõrvaldades need Treasurys ringlusest.
Treasurysi pakkumise vähendamine muudab ülejäänud võlakirjad väärtuslikumaks.
Need suurema väärtusega Treasurys ei pea ostjate hankimiseks maksma nii palju huvi. See madalam tootlus vähendab USA võla intressimäärasid. Madalamad intressimäärad tähendavad, et valitsus ei pea laenude maksmiseks palju kulutama. See on raha, mida saab kasutada teiste programmide jaoks.
See on justkui Fedi poolt ostetud Treasurys pole olemas. Kuid need on olemas Fedi bilansis . Tehniliselt peab riigikassa maksma Fed tagasi üks päev. Siiani on Fed andnud föderaalvalitsusele rohkem raha kulutamiseks. See suurendab rahapakkumist , seega võlakoormust teenides.
Miks see probleem on
Enamik inimesi ei muretsenud võlgu, kuidas rahastada võlga, kuni 2008. aasta majanduslanguseni . Seda seetõttu, et seni ei olnud avaturuoperatsioonid suured ostud. Ajavahemikul 2010. aasta novembrist kuni 2011. aasta juunini ostis Fed alla 600 miljardit pikemas perspektiivis Treasurys. See oli kvantitatiivse leevendamise esimene etapp, mida tuntakse QE1-ga .
Seal oli neli etappi QE programmi, mis kestis kuni oktoobrini 2014. Fed lõppes 4,5 triljonit dollarit Treasurys ja hüpoteegi tagatud väärtpaberid oma bilansis.
14. juunil 2017 ütles Fed, et ta vähendab oma osalusi, nii et järk-järgult ei peaks ta neid müüma.
Kui söödetud fondide määr jõuab oma eesmärgi 2 protsenti, Fed lubaks $ 6 miljardit Treasurys küps, ilma neid asendamata. Igal kuul see annaks veel kuus miljardit dollarit. Selle eesmärk on pensionile jäämine 30 miljardit dollarit kuus.
Föderatsioon teeb seda samaaegselt oma hüpoteegiga tagatud väärtpaberite hoiustega , ainult kuni 4 miljardit dollarit kuus, kuni see ulatub 20 miljardi dollarini.
Kui Fed alustab oma võlakirjade tagasiostmist, tõusevad pikaajalised intressimäärad veelgi. Sellepärast, et turul pakutakse rohkem Treasurysi. USA riigikassa peab pakkuma Treasurystele kõrgemaid intressimäärasid, et aukatsioone veenda kõiki neid ostma. See muudab USA võla kallimaks valitsuse tagasi maksmiseks. See on tõsine probleem, mille võlg on peaaegu 20 triljonit dollarit. Lisaks sellele on võla ja sisemajanduse kogutoodangu suhe üle 100 protsendi.
See on ohutul tasemel. See teeb laenuandjad kahtluse alla, kas riik suudab oma laenud tagasi maksta.
Miks Fed ostis võlakirju
Fedi esmane eesmärk kogu QE-s oli hoida toidetud fondide määr madal. Pangad kasutavad kõiki lühiajalisi intressimäärasid söödetud fondide määrast. Madal peamine määr aitab ettevõtetel töökohti laiendada ja luua . Madalad hüpoteegid aitavad inimestel kallimaid kodusid endale lubada. Fed soovis QE eluasemeturu taaselustamist. Madalad intressimäärad vähendavad ka võlakirjade tootlust. See muudab investorid varude ja muude suuremahuliste investeeringute poole. Kõigil neil põhjustel aitab madalad intressimäärad majanduskasvu kiirendada .
Kuid osa Fedi kavatsusest võis võlgu rahaks saada. See pole kunagi lubatud, kuid see on mõistlik. QE aitas suurendada valitsemissektori kulutusi ja suurendada majanduskasvu. Riigikassa ei pidanud ostjaid meelitama intressimäärade tõstmiseks. See oleks majandust nõrgendanud. Kui majandus on täielikult taastunud, võib Föderatsioon oma QE tehinguid ohutult ümber pöörata. Ta müüb oma valduses olevad Treasurys.
St. Louis Fed ei nõustu
2013. aasta veebruaris avaldas St Louisis asuv föderaalne reservkeskus raporti, mis keelas Fedil föderaalse võla rahaks muutmise. Ta väitis, et keskpank saab võlga teenida vaid siis, kui ta kavatseb hoida Treasury oma bilansis määramata aja jooksul. Teisisõnu, ta kasutab oma võimu, et luua raha õhukese õhku, et lõplikult toetada föderaalvalitsuse kulutusi.
Selle asemel ütles endine Fedi esimees Ben Bernanke sõnaselgelt, et Fed müüb Treasurys, kui QE on lõppenud. Kuigi Fed lõpetas QE 2014. aasta oktoobris, ei ole ta hakanud müüma oma Treasurysi. Kui see toimub, tõusevad intressimäärad. Föderaalvalitsus leiab, et tema kulutuste rahastamine muutub kallimaks.