Üksainus ülevaade, mis võib aidata ratsionaalseid investoreid ehitada õnne
Erinevus sisemise ja turuväärtuse vahel
- Sisemine väärtus: pärast makse, inflatsiooniga korrigeeritud diskonteeritud rahavoogude ligikaudne neto nüüdisväärtus praeguse aja ja aja lõpuni
- Turuväärtus: millised teised inimesed on valmis konkreetse hetke eest vara maksma
Inimväärtus ja turuväärtus on aja jooksul sageli jooned, sest inimesed on enamasti mõistlikud, kui elu on rahulik ja maailmas ei ole midagi kummalist, kuid seal võib esineda aegu või tingimusi, mille tõttu nad eristuvad metsikult.
Teate seda mõnel tasandil, kas te mõistate seda või mitte. Kujutage ette, et teil on hooajaline jäätisealus suurte linnade populaarsete palliväljakute lähedal. Jäätmete, soolade, banaanitükkide, jäätisekoeriste, kuumade koerte ja Coca-Cola müügist toodetakse 30 000 dollarit aastas 30 000 dollarit suuruse netomakapitali järeltuluna 30 000 dollarit; 100-protsendiline suudekasv. Igal suvel võtate tööle mõne teismelise, kes seda töötab, veenduge, et asjad lähevad hästi ja kogutaksite tulu.
See ei suurene kunagi kaugemale inflatsioonist, kuid see on kasumlik, kui see on väike.
Kujutage ette, et keegi lähenes teile ja pakub teile 5000 dollarit selle ostmiseks. Sa tahad oma nägu naerda. Miks? Isegi kui te ei ole vaevanud tegeliku sisemise väärtuse arvutamist, teate juba, et turuväärtus, mida ta pakub, on vaid selle tegelikust väärtusest murdosa.
Te ei leia midagi sellist sobimatut. Nüüd pildi see inimene, kes pakub sulle 3 000 000 dollarit. Sa sooviksid seda südamelöögiga hüpata, sest isegi ilma kalkulaatori väljavõtmata teate, et pakutav turuhind ületab tunduvalt sisemist väärtust. Te ei saa kunagi niisugust jäätiseseadet nii palju ära teha, et saaksite sularaha võtta ja investeerida midagi muud.
Tootlikud varad
Kõik tootmisvahendid maailmas on ühesugused. Varud on pelgalt proportsionaalsed omanikud sellistes ettevõtetes nagu jäätis. Te peate vaatama, mida te igal hetkel turuhinnale jõuate (ja mitte kiiresti müüa suurt osalust, sest turuväärtus võib igal konkreetsel ajahetkel ületada oma sisemist väärtust, tegelik raha - põlvkondade jõukus muutub sagedamini fikseeritud rahaageneraatorite üle 25-aastaste perioodide, mitte kauplemise). Kui te seda kahtlete, väidan ma, et te ei pööra matemaatikale ega ajaloos väga tähelepanu. Mitu inimest pidasid kiiret 20% -list kasumit, kes ostsid ühele firmale Coca-Cola ühe hinna eest ja müüsid seda mõnes teises, püüdes pidevalt seda ümber lükata, nagu oleks see rida kinnisvara? Selle asemel, kui nad oleksid oma sündmuse päeval ühele 10 000-dollarilisele ühekordsele summale paigutanud, reinvesteerisid oma dividendid ja ei teinud midagi muud, nad oleksid nüüd istuvad laos 1020 939 dollaril, on jälginud, et nende positsioon tõuseb 10 109,39% ja meeldis 15,09% aastane kasvumäär .
Kui nad oleksid Atlanta põhise juggernaut krõbedate, roheliste varude sertifikaatide hankimisel kümme tuhat dollarit aastas, oleksid need numbrid hingekosutavad.
Raha tegemine hästi mitmekesise portfelliga
Isegi kui te aeg-ajalt kogete ettevõtte pankrotti, nagu olete statistiliselt tõenäoliselt valmis, saate siiski mitmekesistamise matemaatika tõttu raha teenida hästi hajutatud portfellis. Reaalmaailma illustratsiooni nägemiseks ei oleks pikaaegne investor sellisest firmast nagu Eastman Kodak sellel ajal, kui see maine oma maine kasvas, ei oleks tulnud tühjaks, hoolimata sellest, et dividendid ja dividendid kemikaali rajooni eraldamine. (Täpne kahju määr sõltub sellest, kas reinvesteerinud dividendid tagasi Eastmani Kodak ise või portfelli tervikuna.
Coca-Cola ja Eastman Kodaksi vahelise riski / preemiate kompromissi saab viia läbi portfelli tasakaalustamise abil .)
Kuidas ma keskendan oma majapidamise, äri ja muude portfellide sisemisele väärtusele oma juhtimise all
Meie enda kaelani on see, kas tegemist on meie endi isiklike majapidamiste portfellidega, meie enda omanduses olevate ja kontrollitavate ettevõtete portfellidega või pereliikmete ja sõprade portfellidega, kes on palunud meil oma rahalise heaolu eest hoolitseda oma elusäästude haldamise eest. metsadel on meil mitmeid strateegiaid fookuse säilitamiseks, kus see peaks olema: omandada nii palju sisemist väärtust kui võimalik, siis istudes seda aastakümneteks. See on filosoofia, mis teenis meid erakordselt hästi ja võimaldas meil saavutada majanduslikku iseseisvust palju noorematel kui paljudel reisidel.
- Kuna reaalajas toimivate arvutustabelite värskendamine näitab meile täpselt seda, mida investeeritakse, kus iga ettevõtte osalus ettevõttes osutab meie proportsionaalsele müügimahule, kasumile, dividendidele ja jaotamata kasumile koos turuväärtusega. Veergu, millel on turuväärtus, nimetatakse Benjamin Graheami kuulsaks analoogiaks "Mr Market" . Kui meie fiktiivne äripartner ei paku meile oma panuseid meie jaoks erakordselt soodsate tingimuste pakkumiseks, ei ole me huvitatud. Mõnel juhul ei ole me üldse huvitatud müügist (nagu legendaarsetel investoritel, sealhulgas Warren Buffettil , on sageli öelnud, millise firmaga võiksite asendada Coca-Cola ja saama sama kindluse, et see läheb hästi sajandi sajand?). Samuti on veerud, mis näitavad meie sissetulekute kasumit ja dividenditootlust nii päevadel kui turgude kokkuvarisemine, hakkame nägema tulevaste kasumite tõusu, muutes meie positsioonid atraktiivsemaks, kui nende aluseks olev tegevus jääb puutumatuks.
- Me alati küsime end iga ettevõtte kohta, kus me hoiame investeeringut: "Kuidas see äri teeb raha? Millised on tegurid, mis seda võimaldavad? Millised on need, mis seda ähvardavad? Millised on võimalused teha rohkem? omaniku jaoks meeldiva kogemuse tõenäosus, arvestades seda hinda, mida peame maksma seoses omaniku sissetulekuga? " Kui me ei saa teile öelda, kust raha saabub ja kuidas see meie kätesse jõuab, siis ütleme: "Tänan, kuid mitte tänu."
- Korrapäraselt vaatame portfelli ja küsime endalt: "Kui aktsiaturg peaks järgmise viie aasta jooksul sulguma ja me ei suutnud midagi osta või müüa, oleksime öösel hästi öösel oma tegevuses omanduses, mida me teeme? " Kui vastus on "Ei", tehakse muudatusi. Hullumeelsed asjad juhtuvad, ulatudes terrorirünnakutest kuni maailma sõja puhkemiseni. Kuigi mõned võivad eelistada ohtlikult elada, mu abikaasa koos mina kasvasime ilma hõbedase lusikata ja tuli läbi kolledži läbi minna, meie peredest esimeseks kraadi saamiseks. Me oleme väga teadlikud vanast sõnumitest: "Sa pead ainult rikkaks saama". Meil pole soovi minna tagasi, nagu see oli. Tehes meie esimeseks prioriteediks raha mitte kunagi kaotada, võime turuväärtuse kõikumisi eristada (nägemates konkreetse ettevõtte alla 40% paberist, mis sageli ei tähenda seda palju) sisemise väärtuse poolest (majandusmootorist lahkumine ettevõttes muutuste või kindlate konkreetsete probleemide tõttu, mis varitseb reaalseid, püsivaid kahjusid). Klassikaline näide: vaadake, mis toimub õli peamistes ettevõtetes toimuvate aktsiatega, mida ma kirjutasin laialdaselt oma isiklikust blogist. Blue Chip varud nagu ExxonMobil on purustanud S & P 500 viimase 30 aasta jooksul, isegi lõpp-perioodi mõõdetud viimasel vaba langus toorõli (mis ütleb teile, kui olulised edukust oli), kuid mööda teed, peate kulutama perioodid 3, 5 või 7 aasta jooksul, kui te märkisite 25-50% kahjumit oma vahendusaruandes .
- Oleme kogu oma karjääri kulutanud sellistele asjadele nagu GAAP reeglid ja ettevõtte finantseerimine. Me kasutame neid oskusi 10-K-le esitamiseks ja aastaaruandesse, kus otsitakse hoiatavaid märke, nagu näiteks agressiivsed tekkepõhjused seoses teatatud netosissetulekuga või küsitavate tavadega, nagu varade ja õnnetusjuhtumikindlustusseltside ebapiisavad kahjumiarengu reservid. Mõnikord oleme edastanud äri, mis muidu tundub mõistlik, sest on midagi, mis jätab meid murelikult maha sadu lehti.
- Kuigi me ei ole dividendidena investorid ennast - oleme teinud palju raha, ostes varusid, mis ei maksa dividende - me võime olla kannatlikud, kui see võtab aastaid meie väitekirja väljatöötamiseks, sest sagedamini kui me ei lahku ja kogume sularaha, lõpuks saadame oma aktsia tasuta, tänu dividendidele, mis toimivad nagu ostuhinna tagasimakseid, tagastanud kapitali, mille oleme välja pannud, ja lasknud meil seda mujal kasutada. Sa ei saa võltsitud raha. Tšekk kas saabub või mitte. Iga aktsia eest makstud summa kas tõuseb inflatsioonimäära kiiremini või mitte.
Kokkuvõttes aitab see hoida meie tähelepanu sellele, mis on tõesti oluline. Me ei kaota une, kui aktsiaturg jookseb kokku . Oleme alati teadlikud sellest, kui palju raha meie portfellis hoitakse . Kaldume enamikel juhtudel vältima marginaali võlga ja ei kasuta seda kunagi, see võib olla probleem. Meile kuulub ka firma, mis tähendab, et keegi ei saa meid tulda, kui me tahame 5-10 aastat hoida heade mõtete eest, mis mõneks ajaks võivad paberil olla koletu. Oleme korraldanud kogu meie portfellid ja elud süsteemide osas, mis võimaldavad meil kasutada ratsionaalset pikaajalist käitumist. Võite ka seda, kui te tõesti seda sooviksite.