Kuidas mõista, kuidas dividendideta varusid võib endiselt väärtustada
See on väga hea küsimus ja see on oluline, et saate vastust mõista.
Dividendid on aktsionäride jaoks suurepärane tuluallikas, eriti kui see on ühendatud dollari keskmise maksumusega .
Kuid ettevõte ei pea maksma dividende, mida oleks vaja investeerida. Selleks, et selgitada välja dividende mitteväljastavad varud ja kuidas nad saavad oma portfelli kasuks, lõi ma järgmise loo, et muuta see mõnevõrra raske teema hõlpsasti aru. Lühidalt öeldes räägib see lugu sellest, miks dividendide jaotamise asemel saab kasumi reinvesteerimine aktsionäridele väga hästi välja kujuneda.
American Apple Orchards, Inc.
Kujutage ette, et teie isa ja teie onu otsustavad, et nad soovivad alustada põllumajandustegevust. Nad annavad oma 150 000 dollari säästud oma uuele ettevõttele, American Apple Orchards, Inc. Nad jagavad ettevõte 100 000 tükki ("aktsiad") 3 dollariga aktsia kohta, millest igaüks saab oma panuse eest poole aktsiatest.
Uus ettevõte kasutab kokku $ 300 000, et tagada $ 700 000 ärilaen. See annab neile 1 000 000 dollarit sularahas ja 700 000 dollarit võlaga, mille netoväärtus on 300 000 USD (mis koosneb nende esialgsest panusest äriühingusse).
Ettevõte ostab 300 aakrit head põllupinda 2500 dollarit aakri kohta (kokku 750 000 dollarit) ja kasutab ülejäänud 250 000 dollarit seadmete, käibekapitali ja käivitamiskulude eest.
Esimesel aastal toodab talu käibemaksupõhises ärikasumis 43 000 USD. Pärast makse on see summa 30 000 dollarit.
Aasta lõpus istuvad teie isa ja onu köögilauas, hoides American Apple Orchards, Inc. juhatuse koosolekut.
Nad näevad, et raamatupidaja poolt koostatud aastaaruanne näitab alguses aktsionäride omakapitalis 300 000 dollarit, mille puhaskasum on 30 000 USD, mille eest on lõppenud 3000 000 aktsiaosaku.
Teisisõnu teenisid nad kogu oma jõupingutuste eest 300 000 dollarilise investeeringu eest 30 000 dollarit. (Märkus: sularaha asemel koosnevad varad põllumajandusmaast, õunapuust, traktorist, statsionaarsest jmt). See on 10% tulukus bilansilisest väärtusest. Kui intressimäärad on sel ajal 4%, on see hea tulu. Teie pere ei teeni mitte ainult oma investeeringutest head tulu, vaid teie isa ja onu peavad oma õhtusöömajad oma unistust elama.
Olles vanemad mehed ja mõistlikud maailma teed, mõistavad su isa ja onu, et raamatupidaja jättis midagi aastaaruandest välja. Mis see on? Kinnisvara hinnatõus.
Kui inflatsioon langeb 3% -le, siis põllumaa tõenäoliselt kiireneb, mis tähendab, et kallinemine oli 22 500 dollarit. Teisisõnu, kui nad müüvad oma talu aasta lõpus, saavad nad 772 500 dollarit, mitte 750 000 dollarit, mille nad maksid, et saada kinnisvaratulu 22 500 dollarit.
See tähendab, et 300 000 dollarit, mida nad algselt ettevõtte panustasid, on kasvanud 330 000 dollarini, kuna 30 000 dollarit kasumit teenisid pärast nende õunamaksu maksustamist.
Kuid nad on ka 22 500 dollarit rikkamaks oma maa suurema väärtuse tõttu. See tähendab, et nende tegelik aastakasv oli ligikaudu 52 500 dollarit ehk 17,5%. (Et olla õiglane, peate tagastama edasilükkunud maksud selle raha eest, mis oleks võlgu, kui nad müüksid maad, aga ma hoian seda lihtsaks.)
Kas nad otsustavad: kas dividende maksta või reinvesteerida ettevõttes?
Nüüd on teie isal ja onuval valikul. Neil on äri, mille raamatupidamislik väärtus on 330 000 dollarit, kuid nad teavad, et see on väärt 352 500 USD (300 000 dollarist sissemakstud kapital + 30 000 USD puhaskasum + 22 500 USD maa väärtuse tõus). Nii ütleb raamatupidaja, et nende aktsiad on väärt 3,30 dollarit (330 000 dollarit jagatuna 100 000 eksemplariga), kuid nad teavad, et nende aktsiad on tegelikult 3,52 dollarit aktsia kohta (352 000 dollarit jagatud 100 000 tükiga).
Neil on valik. Kas nad maksavad 30 000 dollarit nende poolt teenitud sularaha $ 0,30 aktsia dividendina (30 000 $ netotulu jagatuna 100 000 aktsiaga = 0,30 eurot aktsia dividendi kohta)?
Või kas nad pöörduvad ümber ja valatakse, et 30 000 dollarit tagasi äri laiendada? Kui viljapuuaed suudaks järgmisel aastal teenida 10% kapitalist, peaks kasum suurenema 33 000 dollarini. Võrreldes 4% -ga, mida kohalik pank maksab, kas poleks parem, kui seda raha sularaha dividendina maksmata jätta ja selle asemel läheks 10% -lise kasumi saamiseks?
Ühendades selle dividendide otsuse 20 aastaks
Kujutage ette, et see vestlus toimub igal aastal järgmise 20 aasta jooksul. Igal aastal otsustab teie isa ja onu otseselt kasumit reinvesteerida, mitte maksta sularaha dividende, ja igal aastal teenivad nad 10% kapitalist. Kinnisvara hindab ka 3% aastas. Kogu aeg ei võta nad kunagi välja, ostavad või müüvad osa oma ettevõtte varudest.
Ettevõtte 20. aastapäeval on netotulu 201 800 dollarit. Börsiväärtus, mis esindab kasumit, mis plaanitakse ettevõte laiendada, oleks kasvanud 300 000 dollarilt 2 000 000 dollarini. Peale selle on 2 000 000 dollarit kinnisvara. Alates esimesest tegevuspäeval oleks maa hindanud 605 000 dollarit, millest ükski penni ei ole finantsaruannetes kuskil näidanud. Seega on ettevõtte bilansiline väärtus 2 000 000 dollarit, kuid ettevõtte tegelik väärtus on vähemalt 2 605 000 dollarit.
Börsiväärtuse vaatepunktist on aktsiad väärtusega $ 20 iga (bilansiline väärtus $ 2,000,000 jagatud 100 000 aktsiaga). Alates "reaalsest" väärtuse perspektiivist, maa väärtust fikseerides, on aktsiate väärtuseks 26,05 dollarit (2 605 000 dollarit jagatuna 100 000 aktsiaga).
Kui ettevõte maksaks sularahas dividendidelt 100% oma kasumist, oleksid dividendid säästa 2,02 dollarit aktsia kohta (201 800 euro suurune puhaskasum jagatud 100 000 aktsiaga = 2,02 USD aktsia sularaha dividendid).
Tegelikult tähendab see seda, et 300 000 dollarit, mille teie isa ja onu investeerisid American Apple Orchards, Inc, kui see asutati 20 aastat tagasi, on kasvanud 2 605 000 dollarini. Lisaks sellele teenib ettevõte iga-aastaselt netosissetulekuga 201 800 eurot. Laenu mõistlik ja õiglane hindamine kinnisvara väärtuse tõusustamisel on 26,05 eurot aktsia kohta.
Kokku panna
Sa tahad midagi muud kui oma isaga suhelda. Otsite pöörduda oma onu poole ja pakute oma 50 000 aktsiat ostma, esindades 50% ettevõttest.
Ettevõtte eksisteerinud 20 aasta jooksul ei ole aktsionäridele sularaha dividendidena välja maksnud ühtegi penni. Kas teie tõsiselt lähened oma onule ja pakute oma aktsiaid ostma esialgse 3-eurose ostuhinnaga, kui ta ja teie isa asusid selle firma? Või kas te pakute oma aktsiaid osta praeguse väärtusega 26,05 dollarit?
Teisisõnu, kui maksate $ 305,500 50% $ 2,605,000 talust, siis kas arvate, et tunnete end nagu Ponzi skeemi osa, sest raha on aastate jooksul reinvesteeritud? Muidugi mitte. Teie raha kujutab endast reaalseid varasid ja teenimisvõimet ning teate, et kui soovite, võite hääletada, et lõpetada kasum ja hakata kasumit tulevikus dividende jagama. Kuigi te pole seda raha veel näinud, on see teie perekonnale tõeline ja käegakatsutav kasum teie netoväärtuses.
Wall Street'il kehtib sama ka suurte ettevõtete puhul. Võtke näiteks näiteks Berkshire Hathaway. Varasus on viimase 40+ aasta jooksul läinud 8 dollarilt rohkem kui 317 000 dollarini aktsia kohta, kuna Warren Buffett on reinvesteerinud kasumit muudesse investeeringutesse . Kui ta üle võttis, ei omanud ettevõte midagi peale mõne kahjumliku tekstiilitööstuse. Täna kuulub Berkshire suurte suurte ettevõtete hulka, sealhulgas American Expressi, Coca-Cola, Procter & Gamble'i ja palju muud.
Kas Berkshire on $ 102,000 + aktsia kohta? Absoluutselt. Isegi kui see ei teeni praegu neid tulusid, on sadu miljardeid dollareid varasid, mida võiks müüa, ja teenib igal aastal kümneid miljardeid dollareid. See on väärtust isegi siis, kui aktsionärid ei saa kasu sularaha kujul, kuna direktorite nõukogu võiks sõna otseses mõttes sisselülitamisotsuse ja hakata homme maksma suuri dividende.
Arenenud riikides, kus on tugevaid finantsturgusid, tunnustab aktsiaturg seda väärtust, jagades kõrgema aktsiahinnaga ettevõtet. Loomulikult on see ebaregulaarne ja võib võtta aastaid. Aga kui ostsite Berkshirei väärtuses 8000 dollarit tagasi päeva tagasi, on teie 1000 aktsiat nüüd väärtuses 317 000 000 USA dollarit (alates 2018. aasta veebruarist). Kui soovite, võite müüa varudest mitu miljonit dollarit või panna aktsiad vahenduskontole ja võtke neile vastu väike marginaaliga laen , et rahastada oma elustiili vajadusi. Tegelikult võite "luua oma" dividendi.
Samuti võite annetada oma aktsiad heategevuslikule järelejäänud usaldusele , mis võtab teie Berkshire'i, maksate teile kindla summa, näiteks 5% aastas, ja annate siis oma suremuse ajal oma lemmik heategevuseks kogu oma vara. See on do-it-yourself dividendi meetod.