Kuidas kasutada valitsuse võlakirjade tootlust inflatsiooniootuste kindlaksmääramiseks
Investorid pööravad sujuvalt 10-aastasele USA riigikassale ja 10-aastasele riigivara inflatsiooniga kaitstud väärtpaberitele (TIPS) tähelepanu tulususe erinevusele - või " levimisele " -, kuna see number võib anda investoritele ootusi tulevase inflatsiooni suhtes.
Näide: kui kümneaastase riigikassa saagikus on 3% ja kümneaastase TIPSi tulu on 1%, siis järgmise viie aasta inflatsiooniootused on ligikaudu 2% aastas. Ka kahe- või viieaastaste väljaannete kasutamine annab meile teada nende perioodide ootuse.
Seda erinevust nimetatakse tavaliselt "lagunevateks" inflatsioonimääradeks. Kui inflatsioon ületab läbipaistmatu määra, oleksite paremini TIPSID kui lihtsad vanilli riigikassad. Kui inflatsioon jõuab madalamini kui ülempiir, on riigikassad eelistatavamad kui TIPS. Lisateave selle kohta, kuidas see minu artiklis toimib, " Kuidas kasutada näpunäiteid inflatsiooniootuste arvutamiseks ."
Treasury ajalugu / TIPSI saagikus
Vaadates USA riigikassa ja TIPSi leviku diagrammi, näeme, kuidas investorite inflatsiooniootused on aja jooksul muutunud. Lisatud pilt näitab lõhet 10-aastase tähtajaga iga võlakirja alates 2003. aasta algusest kuni 31. oktoober 2014.
Enne seda ei olnud TIPS likviidsed (hõlpsasti kaubeldavad) piisavalt, et saada inflatsiooniootuste täpne täpne mõõdik.
See diagramm näitab, et aja jooksul on 10-aastased inflatsiooniootused tavaliselt 2-2,5% ulatuses, keskmiselt 2,18% täisajaga. Diagrammi kõige tähelepanuväärsem aspekt on keskmiste aastate suur langus.
See peegeldab 2007.-2008. Aasta finantskriisi perioodi ja sellele järgnevat taastumist. Kuigi inflatsiooniootused ei pruugi jälgida majanduskasvu ootusi nii puhas, nagu nad teevad majandusteaduses, on 101 õpikut, kriisi perioodid ja / või järsk majanduslangus põhjustavad investoritele tavaliselt inflatsiooni vähem muret. Samal ajal kajastab 2009.-2010. Aastal riigikassa / TIPSi tulu jaotumine selle aja jooksul ülemaailmse kasvu ja aktsiahindade taastumist.
Sellest ajast alates on võlakirjaturgude volatiilsus suures osas kajastatud USA Föderaalreservi kvantitatiivse leevendamise poliitika nihkumisega seotud ootuste ja mitmesuguste kriiside suhtes, mis sel ajal turule sattusid. Näiteks kajastavad 2010. aasta jooned euroopaliku võlakriisi muret, samal ajal kui 2011. aasta langus oli tingitud võla ülempiiri kriisist ja muretest, et USA võib oma võla tõttu oma poliitilise ummikseisu tõttu tegelikkuses maksejõuetuks muuta.
Veel hiljuti toimus 2013. aasta langus paralleelselt turu ootustega, et föderaalreserv piiraks kvantitatiivset leevendamispoliitikat. Diagrammi paremas servas näitas 2014. aasta lõpus lagunenud intressimäärade langus muret selle pärast, et Euroopa inflatsiooni kiire langus lõpuks jõuab Ameerika Ühendriikidesse.
Rohkem kui kaks aastat hiljem püsib kvantitatiivne leevendamispoliitika - ja sellega ka ootus, et see lõpeb varsti. Selle tulemusena jäävad võlakirjade tootlused üldiselt madalaks, kuid segatakse.
Riigivaramu-TIPSi levik ei ole ükskõik millisel viisil inflatsiooni täiuslik ennustaja - lõppude lõpuks mõjutavad mõlemad turujõud (ja seega ka investorite emotsioonid). Kuid see diagramm aitaks anda mõista, kuidas investorite inflatsiooniootused aja jooksul muutuvad.