Juhend alustavatele võlakirjainvestoritele: kupong vs tulu lõpptähtajani
Lühidalt öeldes, "kupong" ütleb teile, milline võlakiri oli selle väljaandmise ajal makstud.
Saagikus- või "tootlus tähtajaga" - ütleb teile, kui palju te tulevikus maksate . Siin on see, kuidas see toimib.
Kupong vs tootlus lõpptähtajani
Võlakiri sisaldab esmakordselt väljaantud eriomadusi, sealhulgas emissiooni suurust, tähtaega ja esialgset kupongi. Näiteks võib USA riigikassa anda 2017. aastal välja 30-aastase võlakirja, mille tähtaeg on 2047. aastal ja mille kupong on 2 protsenti. See tähendab, et investor, kes ostab võlakirja ja kellele kuulub, kuni nominaalväärtuseni võib eeldada, et ta saab 2% aastas võlakirja eluea eest, või 20 dollarit iga 1000 dollarini, mida ta investeeris.
Aga siis võlakirjadega kaubeldakse avatud turul pärast selle emiteerimist. See tähendab, et selle tegelik hind kõikub iga tööpäeva jooksul kogu selle 30-aastase eluea jooksul. Nüüd peate 10 aasta möödudes teele edasi minema. Ütleme, et intressimäärad tõusevad 2027. aastal ja uusi riigikassasid emiteeritakse 4 protsendi ulatuses.
Kui investor saaks valida 4-protsendilise võlakirja ja 2-protsendilise võlakirja vahel, võtaks ta iga kord 4-protsendilise võlakirja. Selle tulemusena põhjustavad pakkumise ja nõudluse põhiseadused 2-protsendilise kupongiga võlakirja hinna tõusu tasemeni, kus see meelitab ostjaid.
Nii et kõige lihtsamal kujul on kupong fikseeritud intressimäära summa, mille võlakiri teenib igal aastal.
Tähtaja pikendamine on oodatav tulu, kui võlakiri hoitakse kuni tähtaja lõpuni.
Tee matemaatika
Siin on koht, kus matemaatika mängib. Hinnad ja saagised liiguvad vastupidises suunas . Võlakirja tulusus 2 protsendilt 4 protsendile tähendab, et selle hind peab langema . Pidage meeles, et kupong on alati 2 protsenti - see ei muutu. Võlakiri maksab alati sama 20 $ aastas. Kuid selle hind peab langema $ 500- $ 20 jagatuna 500 $ -ga või 4% -ga, et see annab 4%.
Niisiis, kuidas keegi teenib võlakirjaga 5-protsendilist tootlust ka selles olukorras 2-protsendise kupongiga? Lihtne: lisaks sellele, et igal aastal makstakse välja 20 dollarit, saab investor ka võlakirja hinna muutumisest alates 500 dollarilt tagasi oma algsele 1000 dollarile tähtaja lõppedes. Lisage iga-aastane makse koos $ 500 põhisumma suurendamisega, mis on jaotatud üle 20 aasta ja mille koguvõimsus on 5%.
Seda tootlust tuntakse tähtajaga tulususe järgi , mis on tegelikult ülejäänud eluea jooksul võlakirja keskmise tootluse eeldus. Sellisena võib võlakirjade hinna saamine tähtajani jõuda. Ühekordne diskontomäär kehtib kõigi veel teenitud intressimaksete kohta.
See töötab ka teisel viisil. Öelge, et ülekaalulised intressimäärad langevad 2% -lt 1,5% -ni võlakirja esimese 10 aasta jooksul.
Võlakirja hind peaks tõusma tasemele, kus see 20-dollarine aastane makse tõi investorile 1,5 protsendi.
Sel juhul oleks see $ 1,333.33, kuna $ 20 jagatud $ 1,333.33-ga võrdub 1,5 protsenti. Kaheksakülaline kupong langeb taas tähtajaga 1,5-protsendilise saagikusse, kuna võlakirja hinna langus võlakirja hinna viimastel 20-aastasel perioodil oli 1333,33 dollarilt 1,000 dollarini.
Mõned asjad, mida meeles pidada, kui arvestada saagikuse lõppu
Tähtajaline tulu on võrdne kupongimääraga, kui investor ostab ettevõtte aktsiad nimiväärtusega .
Vastupidi, tulu tähtaeg on suurem kui kupongimäär, kui võlakiri on ostetud allahindlusega.
Suure kupongi võlakirjad
Kõrgekupongvõlakirjad on laenude lõpptähtajaline tulusus kooskõlas teiste võlakirjadega, kuid nende hinnad on erakordselt suured.
See on tähtajatu tootlus, mitte kupong, mida arvestatakse üksikute võlakirjade vaatamisel, kuna see näitab, mida tegelikult makstakse.