Bail-ins versus bail-out: Mis vahe on?
Bail-Ins versus bail-out
Häireid tehakse siis, kui välisinvestorid, näiteks valitsus, päästavad laenuvõtjat, sisestades raha võlgade sissenõudmiseks. Näiteks pakkusid USA maksumaksjad 2008. aasta majanduskriisi ajal paljudele suurtele USA pankadele kapitali, et aidata neil täita oma võlgnevusi ja jätkata äritegevust, selle asemel, et see oleks võlausaldajatele likvideeritud. See aitas äriühinguid pankrotti säästa, kusjuures maksumaksjad võttisid kasutusele laenude tagasimaksmisega seotud riskid.
The Economist sõnul on ajakiri, mis lõi mõiste "kautsjon", tekib kautsjon, kui laenuvõtja võlausaldajad on sunnitud kandma osa koormusest osa oma võlgadest. Näiteks võtsid Küprose pankade ja hoiustajate hoiused, kelle kontod ületasid 100 000 eurot , sunnitud osa oma osalustest maha kanda. Selline lähenemine välistab mõne maksumaksjate riski, sundides teisi võlausaldajaid jagama valu ja kannatusi.
Kuigi mõlemad kindlustusvõtted ja päästesüsteemid on mõeldud selleks, et hoida laenuasutust püsti, võtavad nad selle eesmärgi saavutamiseks kaks väga erinevat lähenemisviisi. Varjupaiga eesmärgiks on hoida võlausaldajaid õnnelikult ja intressimäärad madalad, samas kui varjupaigataotlused on ideaaljuhul olukorras, kus varjupaigad on poliitiliselt raskesti või võimatu ning võlausaldajad ei soovi likvideerimisüritust.
Uus lähenemisviis sai Euroopa riigi võlakriisi ajal eriti populaarseks.
Bail-ins kasutamine institutsioonide salvestamiseks
Enamik reguleerivaid asutusi oli arvamusel, et 2008. Aastal oli probleeme leidnud institutsioonidele ainult kaks võimalust: maksumaksjate varade tagastamine või pangandussüsteemi süsteemne kokkuvarisemine. Kuid varjupaigataotlused muutusid peatselt kolmandaks võimaluseks raskustes olevate asutuste rekapitaliseerimiseks, kuna võlausaldajad nõustusid oma lühiajalisi nõudeid ümber viima või osalema ümberkorraldamises. Tulemuseks on tugevam finantsinstitutsioon, mis ei ole võlgnevusteks valitsustele või välistele mõjuritele - ainult oma võlausaldajatele.
Lennutööstuses on kasutatud sarnaseid strateegiaid, et hoida neid pankrotimenetlustes ja muudes ebastabiilsetes olukordades. Nendes stsenaariumides võisid äriühingud ümberkorraldatud ettevõttele omakapitali eest vastutasuks võlakohustusi vähendada, võimaldades laenuandjatel mõnda oma investeeringut päästa ja ettevõtted jääda pinnale. Seejärel saavad lennuettevõtjad vähendatud võlakoormust ja nende aktsiad, sealhulgas võlakirjaomanikele väljastatud aktsiad, suurendaksid väärtust.
Huvitav on see, et kautsjonid võivad mõnedel juhtudel täiendada ka päästeteenuseid. Mõne võlausaldaja jaoks on mõnel võlausaldajal teatav majanduslik pinge lahti pääsemiseks, samas kui täiendava rahastamise tagamine teistelt aitab olukorda kindlustades, et ettevõte jääb maksevõimelisemaks.
Kuid risk on alati see, et mõne võlausaldaja sissemurdmine takistab teistel osalemast, sest neil peaks olema samad reformid . See tähendab, et paljudel finantsasutustel kaasnevad süsteemsed kriisid põhjustavad rünnakuid vähem levinud.
Kauplemise tulevik
Kautsjonite kasutamine Küprose panganduskriisis on tekitanud muret, et riigid kasutaksid strateegiat finantskriisidega toimetulekuks sagedamini. Lõppude lõpuks saavad poliitikud vältida maksumaksjate pankrottidega seotud ummikseid poliitilisi küsimusi, jättes samal ajal kaasa riskid, mis on seotud pankrotistumisega, põhjustades süsteemset finantsstabiilsust.
Loomulikult on oht, et võlakirjaturg reageerib negatiivselt. Sissenõudmine muutub üha populaarsemaks, võib suurendada võlakirjaomanike riske ja seega suurendada kasumit, mida nad vajavad nendele institutsioonidele raha laenamiseks.
Need kõrgemad intressimäärad võivad kahjustada aktsiaid ja pikas perspektiivis rohkem kulusid kui ühekordne rekapitaliseerimine, muutes kapitali palju kallimaks.
Lõpuks nõustuvad paljud majandusteadlased, et maailm tõenäoliselt näeb nende strateegiate kombinatsiooni tõenäoliselt tulevikus. Kui pretsedenti on seadnud Küpros, on nüüd ka teistes riikides meetmete näidis ja mõte, mis hiljem toimub. Teisest küljest jäävad finantsturgud endiselt murelikuks, kuna Küprose pankade aktsiahinnad on kajastatud.