Jälgige madala P / E, kõrge dividendide varude dividendi lõksu

Mõnikord on madala hinna ja kasumi suhe ja kõrge dividenditootlus illusioon

See artikkel dividendipüüdurite kohta on algselt kirjutatud ja avaldatud 18. jaanuaril 2009 hõimlaste põlvkondade halvima aktsiaturgude kokkuvarisemise kestel. See on arhiivitud, kus on veidi uuendusi, et parandada loetavust, laiendada teatud ideid ja lingid sarnastele teemadele, et anda mõningane ülevaade sellest, kuidas isegi teie keskele langeva maailma keskel peate nõudma pikaajalist, põhikvaliteet teie ettevõtetes. Mõnikord ei ole suur sooduspakkumine tegelikult nii atraktiivne, kui tundub.

Praegu näeb börsil olevate lauarümbade nägemine ettevõtteid, kes kauplevad 3-4-kordse sissetulekuga, mille dividenditootlus on ligi 10%, või 30-aastase fikseeritud intressimääraga hüpoteegi rahastamise üle kahe korra. Selline väärtuse olukord ei ole olnud pärast 1970ndate hämmastavat kokkupõrget, kuid see ei tähenda, et peaksite minema ja hakkama ostma kõik, mida te käest võite saada, eriti kui olete tööõnnetuste suhtes haavatav või mitte on hädaolukordades üleliigne raha . Jah, on tohutuid väärtusi. Jah, minu ettevõtetes oleme ära kasutanud olukorda, laiendades tegutsevaid ettevõtteid ja kasutades ülemäärast rahavoogu aktsiate ostmiseks . Kuid me oleme täiesti teadlikud, et on olemas tõeline potentsiaal, mida nimetatakse dividendide lõksu.

Mis on dividendi lõks? Lihtsalt öeldes on dividendipüüdur nähtus, mis juhtub siis, kui dividende maksva ettevõtte aktsiahind langeb kiiremini kui teatatud kasum.

Selle tagajärjel on p / e suhtarv madalam kui see tegelikult on ja dividenditootlus, mis ei pruugi olla jätkusuutlik, on suurem kui tõenäoliselt tulevikus, kui dividendide vähendamine võib osutuda vajalikuks ettevõtte kaitsmine. Tean seda, et kogenud investoreid ja kauplejaid, kes võtsid aktsia hinna alla.

Kogukondlikud investorid tormasid ostmist, mida nad arvavad, on alahinnatud omakapital, mis tõenäoliselt kannatab kahju.

Näide võib aidata teil mõista, kuidas see reaalmaailmas võiks välja nägema.

Hüpoteetiline näide sellest, milline dividendi lõks võib tunduda

Kujutage ette, et teie pere on jaekaupluse "Super Luxury Jewelry" (SLJ) juhtiv aktsionär. Enne krahhi teenis teie firma netotulu 10 miljonit dollarit ja Wall Street andis teile ap / e suhte 15, mille tulemuseks on turuväärtus 150 miljonit dollarit. Te maksate netosissetulekust dividende 3 miljonit dollarit ja reinvesteerige ülejäänud laiendamiseks. Kui seal oleks 10 miljonit aktsiat, oleksid numbrid sellised: 15 USD aktsia hind, 1 $ aktsia puhaskasum ja 0,30 EUR aktsia dividendide kohta 2,0% dividenditootluse puhul.

Kui majandus lagunes, langes teie aktsia ainult 4-kordse sissetulekuga, mille tulemuseks oli ainult 40 miljonit dollarit. Mõnikord on Wall Street'i paanika vahel lag ja kui halb majanduse tulemus tabab ettevõtte raamatut, eriti kasumiaruannet . Pärast sügisel numbrid näevad välja selline: $ 4 aktsia hind, $ 1 puhaskasum aktsia kohta, $ 0,30 dividendi, saagis 7,5%.

Teisisõnu tundub, et võite parkida 100 000 dollarit aktsiaseltsi ja teenida 7 500 dollarit aastas sularahas dividendidena, oodates turu taastumist. Mõelge sellele, et makstakse kannatlikkuse eest.

Probleem? Tõenäoliselt hakkab SLJi müüki ja kasumit tõsiselt tabama, sest keegi ei taha endale teemandi käevõru osta, kui nad hakkavad oma maja kaotama. Kui kasum peaks langema, näiteks 60%, aktsiakasum oleks vaid 0,40 dollarit - mitte 1,00 dollarit, nagu oleks eelmisel aastal. See teeb 0,30-dollarise dividendi 75-protsendini ettevõtte aastakasumist. Direktorite nõukogu võiks soovida hoida neid likviidseid vahendeid , et valmistuda veelgi halvemaks majanduslanguseks, et vältida vallandamisi või panga laenudest tulenevaid kohustusi. Ainuke viis seda parandada? Sa arvasid õigesti. Kallutage dividendid.

Märkimisväärse dividendide kärpimise vahetu mõju on tõenäoliselt aktsia hinna tohutu langus.

Sellepärast, et paljud investorid on valmis ootama, et asjad pöörduksid, kui nad saavad kirja teel kontrolle (või oma vahenduskontoga hoiule, nagu sagedamini). Kui see raha voog kuivab, ei ole nad nii kannatlikud.

Võibolla on SLJ hea pikaajaline investeering . Võibolla see pole nii. See pole nii. Asi on selles, et kui te sõltute passiivsest sissetulekust , siis kas oma elustiili rahastada või oma sisemise väärtuse hinnangut õigustada, olles silmas ainult dividenditootlikkust, tekitab teid märkimisväärne risk. Te peate finantsaruannetes sügavama minema. Sa pead ettevõtte mõistma. Vastasel juhul võiksite olla palju rahalist valu. Kas dividendid on jätkusuutlikud? Kas seda saab ja ka tulevikus kajastada piiramatult isegi oluliselt väiksemate rahavoogude ja kasumiga?