Negatiivne käibekapital bilansis

Investeerimine 3. õppetund - Balanssi analüüsimine

Ettevõtte bilansis oleva negatiivse käibekapitali kontseptsioon võib tunduda kummaline, kuid see on midagi, mida te hakkate mitmel korral oma eluajal kogema, seda eriti teatavate sektorite ja tööstusharude analüüsimisel. See ei tähenda ilmtingimata, et ettevõtte probleem on mõnel juhul hea . Kuid ma lähen ennast edasi. Võtame varukoopiaid ja katma põhitõdesid.

Negatiivse käibekapitali määratlus

Negatiivne käibekapital kirjeldab olukorda, kui lühiajalised kohustused ületavad käibevarasid . Teisisõnu, lühiajaline võlg on suurem kui lühiajalised varad.

Negatiivne töökapital võib olla hea asi teatavatele ettevõtetele

Paljudel juhtudel eeldavad inimesed negatiivset käibekapitali katastroofi. Lõppude lõpuks, kui te ei saa oma arveid katta, peate võib-olla pöörduma pankrotiseaduse kaitse poole, sest teie võlausaldajad hakkavad teiega hakkama. Kuigi projekteerimisel võib negatiivne käibekapital olla võimalus laiendada äri teiste inimeste rahaga.

Konkreetselt tekib negatiivne käibekapital kõige sagedamini siis, kui ettevõte genereerib raha nii kiiresti, et saab müüa toodet kliendile enne, kui ta peab müüjale arve tasuma. Vahepeal kasutab see tõhusalt müüja raha kasvamiseks.

Walmart asutaja Sam Walton oli seda tehes kuulus. Ta oli võimeline looma varude käibe nii kõrgeks, et see tõi oma katteta omakapitali tootluse (et mõista, kuidas see toimib, peate uurima DuPont Modeli omakapitali jaotuse tootlust ). Walton oli kaubanduse geenius, kes suudab raha kokku hoida.

Ta soovib tellida tohutul hulgal kaupu ja siis on sellel ümbritsev üritus, kasumit oma impeeriumi laiendamiseks.

Peale selle võib negatiivne käibekapital aja jooksul muutuda, kuna ettevõtte äritegevuse strateegia ja vajadused muutuvad. Kui ma esimest korda kirjutasin selle õppetundi 2001. või 2002. aastal, tõmbasin ma McDonald's Corporationi hiljutised andmed, mis näitavad, et maailma suurimal restoranil oli aastatel 1999-2000 negatiivne käibekapital 698,5 miljonit dollarit. Edasist kaotamist 2017. aasta lõpuni ja näete, et McDonald's oli tohutul hulgal sularaha tõttu positiivne käibekapital 2,44 miljardit dollarit. See tuleneb osaliselt uue juhatuse otsusest muuta ettevõtte kapitalistruktuuri . Eesmärgiks oli kasutada madala intressimäära ja kõrgete kinnisvara väärtuste eeliseid ning McDonaldsi investeeringute eest tasu. Täpsemalt väljastas ettevõte suure hulga uusi võlakirju , re-frantsiisis paljusid ettevõtte omanduses olevaid kauplusi ning suurendas sularaha dividende ja aktsiate tagasiostuid .

Vahepeal on autoosade jaemüüja, keda ma oma elus juba varakult ära teenisin, on AutoZone'iga negatiivne kogumaksumus 1557 miljonit dollarit 2017. aasta lõpuks. Selle põhjuseks on see, et AutoZone on jõudnud tõhusasse inventeerimissüsteemi, mille abil see ei oma suurt hulka inventuuri oma riiulitelt.

Selle asemel tarnivad selle tarnijad seda poodi, rahastades seda viisil, mis võimaldab AutoZone'il oma kapitali vabastada. See vabastas ka palju rikkust, mis oli seotud kinnisvaraportfelliga.

Näide sellest, kuidas negatiivne töökapital võib tekkida

Negatiivse käibekapitali näited on jaesektoris küllaltki suured. Vaatame välja ühe stsenaariumi Walmartiga. Oletame, et Walmart tellib 500 000 eksemplari DVD-st ja peaks maksma filmistuudio 30 päeva jooksul. Mis siis, kui kuuendal või seitsmendal päeval on Walmart juba pannud DVD-d oma poest riiulitesse üle kogu riigi? Kahekümnendal päeval võisid nad müüa kõik DVDd. Lõppkokkuvõttes saab Walmart DVD-d, laevab need oma kauplustesse ja müüb need klientidele (teenides protsessis kasumit), enne kui nad on stuudio maksnud!

Kui Walmart suudab seda kõiki oma tarnijatega jätkata, ei pea ta tegelikult piisavalt raha käibemaksu tasumiseks, sest värskelt saadetakse uut raha pidevalt tasemele, mis on piisav, et katta kõik arveid selle päeva tõttu. Niikaua kui tehingute õigeaegsus on õige, võib ettevõte maksta iga arve nii, nagu see on ette nähtud, maksimeerida nende efektiivsust.

Kiire, ehkki ebatäiuslik viis öelda, kas ettevõte kasutab negatiivset käibekapitali bilansi strateegiat, on võrrelda oma inventuuriartiklit oma arveldusarvetega. Kui tasumata arved on suured ja käibekapital on negatiivne, on see ilmselt see, mis toimub.

Negatiivsed käibekapitalifirmad soovivad koguda tööstusharude hulka

Teil on palju suurema tõenäosusega sattuda negatiivse käibekapitaliga ettevõttele oma bilansis, kui tegemist on suurte käibekampaaniatega sularahateenuseid pakkuvate ettevõtetega. Need ettevõtted ei rahasta kliendi ostusid ja pidevalt müüvad palju. Need võivad hõlmata järgmist:

Mõnikord on võimalik ettevõtte tasuta osta

Kui saate osta ettevõtte oma käibekapitali väärtuses, ei maksa sisuliselt selle eest midagi. Selle õppetundi varem oli üheks tuhandeastaseks sajandiks üheks esialgseks näideks firma Goodrich. (Aastatel, mil see oli kirjutatud, on Goodrichi omandanud konglomeraat United Technologies.) Nendel päevadel oli ettevõttel käibekapitalis 933 miljonit dollarit. Emiteeritud oli 101,9 miljonit aktsiat, mis tähendas seda, et iga Goodrich aktsia osa oli käibekapitali väärtuses 9,16 dollarit. Kui Goodrichi aktsiad oleksid kunagi 9,16 euro väärtuses kaubeldes pidanud, oleksite võinud osta aktsiaid tasuta, maksates 1 dollarit iga $ 1 kohta, mida ettevõttel oli puhas käibevaraks. See tähendab, et te poleks maksnud midagi ettevõtte kasumlikkuse või selle põhivara, näiteks vara, seadmete ja seadmete eest .

Aasta 2008 ja 2009 aktsiaturgude languse ajal tegid mõned ettevõtted alla netokäibe näitajatest. Investorid, kes ostsid neid laialdaselt mitmekesistatud korvidesse, said rikaste vaatamata pankrottidele, mis toimusid mõnede ettevõtete vahel. Viimane kord, kui see juhtus mõnel olulisel moel, oli 1973-1974, kuigi konkreetsed tööstused ja sektorid aeg-ajalt sulavad.

Need, kes on huvitatud investeerimise ajaloost, on huvitatud sellest, et see käibekapitali lähenemisviis on see, kuidas väärtusliku investeerimise isa Benjamin Graham ehitas suured oma rikkused Suur Depressiooni järel. Just see strateegia, mida Columbia ülikoolis õpetas oma üliõpilane Warren Buffett oma ajal Columbia ülikoolis, võimaldas Warren Buffettil saada üheks rikkamateks meesteks ajaloos, enne kui ta loobus rõhutamisest kõrgekvaliteedilistele ettevõtetele, kes ostetakse ja hoitakse igavesti .