Investeerimine 3. õppetund: analüüsib bilanssi
(Tütarettevõte on äriühing, mille üle teise äriühingu kontrolli all olev hääleõiguslike aktsiate enamusosalus kuulub.)
Aastatel 2008 ja 2009 alustas Finantsaruandluse Standardite Nõukogu (FASB) tohutut muutust selle kohta, kuidas vähemusosalused klassifitseeriti bilanssi, nõudes, et ettevõtted esitaksid vähemusosaluse aktsionäride omakapitali osade kaupa, mitte kohustuste osas, kus ta oli varem leidnud selle kodu. See oli arvestuspõhimõtte oluline muutus, mis tähendab seda, et aastaaruannete ja vormide 10-K esituste puhul pärast seda kuupäeva peate vähemusosaluse sektsiooni leidmiseks vaatama bilanssi allapoole. See tähendab ka seda, et peate sellest teadma vanade aastaaruannete uurimisel või analüüsimisel, sest vähemusosaluse huvi osa ilmub võla liikina. Kuigi mõlemad positsioonid võivad olla õigustatud (vana mõtteviis oli see, et vähemusosalus oli võlgu vähemusaktsionäridele; uus mõtteviis on see, et vähemusaktsionäridel ei ole midagi võlgu, nad omavad seda, seega on asjakohane märgistada seda kui omakapitali eraldamine), arvan, et üleminek omakapitalile on majandusliku reaalsuse intelligentsem esitus.
Näide sellest, kuidas vähemuse huvid toimivad
Parim viis, kuidas näidata, kuidas vähemuse huvid toimivad, on tõsta esile reaalses maailmas näiteid firmast, mida oleme seda investeeringute õppetundi Berkshire Hathaway kaudu mitu korda kasutanud. Võibolla USA kõige kuulsam valdusettevõtja, kui mitte maailm, on miljonäride Warren Buffetti investeerimisvahend, mis on muutnud vähemuse huvid võtmetähtsusega strateegiliseks relviks oma lõputu intelligentsete omandamiste jaoks.
Buffett leiab atraktiivse ettevõtte, mis on tihti perekonna omanduses või mida kontrollib vähe inimesi, ja seejärel pakuvad omandama vähemalt 80 protsenti aktsiatest. (80-protsendiline põhjus on tähtis seetõttu, et praegune Ameerika Ühendriikide ettevõtte tulumaksu reegel tähendab seda, et omandatud tegevust käsitletakse täielikult konsolideeritud tütarettevõtjana ja emaettevõtja ei pea maksma makse selle tütarettevõtja dividendid .) Siiski tuleb Berkshire Hathaway'i raamatupidamise aastaaruandes kajastada kõik vähemusosalused, kes ei kuulu kontrolli all olevate aktsionäride kätte. See on koht, kus mängitakse vähemuse huvi.
Vaatamine sellele, kuidas Nebraska Furniture Mart'i vähemusosalus oli Berkshire Hathaway'i bilansis
1983. aastal oli Nebraska Furniture Mart Omahas, Nebraskas, Ameerika Ühendriikides kõige edukam kodu sisustuskauplus. Selle aastane brutokuupäev ületas 88,6 miljonit dollarit ja ettevõttel puudus võlg. Pärast märkimist, kui edukalt mööbli äri oli kolleeg Omaha päritolu Warren Buffett pöördus omanik Rose Blumkin ja pakkusin, et osta ettevõte teda.
Tema laste ja lastelaste vastu võitlemise tõttu hüppas Rose võimalusega müüa impeerium, mida ta pole midagi püstitanud.
Ta ei alustanud raha, polnud USA-s põgenenud natsist põgeneda ja isegi ei saanud inglise keelt isegi lugeda või kirjutada isegi siis, kui ta oli üks tema riigi kõige rikkamaid naisi. Tehing lubaks tal jääda juhtima tema poolt armastatud ärivaldkonda, jätkata olulist osalust ja tõsta suurt hulka sularaha kinnisvara planeerimise eesmärgil. Peaaegu kohe pakkus ta Berkshire Hathaway'ile 55 miljonit dollarit, et müüa 90% eraettevõtte Nebraska Furniture Mart varust.
Järgmisel päeval kõndis Buffett poest ja andis talle kontrolli. See tegi NFMile osaliselt Berkshire'i tütarettevõtte. Kuna tütarettevõtteid kontrollib nende emaettevõte , võimaldavad raamatupidamiseeskirjad neid emaettevõtte bilansis hoida. 1 Kui Berkshire Hathaway ostis oma 90% -lise osaluse Nebraska Furniture Mart'is, suutis see mööblist hiiglane oma tasakaalu juurde lisada varasid ja kohustusi (jällegi puudus see, et Blumkini filosoofia ei sisalda võlgade taset) leht.
See oli probleem. Berkshire Hathaway võiks nüüd oma Nebraska Furniture Mart'i bilanssi konsolideerida enda bilansiga, kuid tehniliselt ei omanud ta kõiki Nebraska Furniture Mart'i. Pidage meeles, et Rose Blumkin müüs 90% oma ettevõttest. Ta hoidis teisi 10%. See tähendab, et 10% käibevaradest , varudest , varadest , seadmetest ja seadmetest ja kõik ülejäänud kuuluvad temale.
Et selleks kohaneda, pidi Berkshire Hathaway arvutama Rose'i osa kõikidest ja pani selle alla bilansi vähemusosaluse osa. Kuna see oli enne 2008. ja 2009. aasta raamatupidamiseeskirja muutmist, siis hiljem näidati vähemusosalust Berkshire Hathaway'i bilansi kohustisena (võlg). Täna, kui te vaatate Berkshire Hathaway'i bilanssi, on tema paljude vähemusosaluste hulgas, mis on konsolideeritud aktsionäride aktsiaostu sektori all, Robe Blumkini pärijatele kuuluvad Nebraska Furniture Mart aktsiad. (Praegu omab Berkshire Hathaway 80% Nebraska Furniture Mart'ist ja Blumkini pere kuulub 20% pärast seda, kui viimane on otsustanud 10% äriühingu tagasi osta, lisaks 10% -le, mis oli algselt omandamise hetkel .)
Bilansi vähemusosaluse osas vaadeldes on ebatõenäoline, et juhatus eraldab konkreetsed ettevõtted, kus vähemusosalust hoitakse. Selleks peate uurima emaettevõtte õiguslikku struktuuri, täpsustades täpselt, kui palju see omab tütarettevõtteid. Teil tekib mõnikord olukord, kus üks avalikult kaubeldav ettevõte kontrollib tohutut osa teisest avalikult kaubeldavatest ettevõtetest, võib-olla läbi roosade lehtede. Nendes olukordades on tegelikult võimalik otseselt investeerida vähemusosaluse osalusesse. Seda võib olla raske teha, eriti mitte-ekspertide jaoks, kuid see pakub aeg-ajalt huvitavaid võimalusi.
1.) Ettevõte võib integreerida oma tütarettevõtte bilanssi, kui tal on 80% või rohkem. Ta võib teatada tütarettevõtte sissetulekust, kui tal on vähemalt 20%.