Miks keskenduda hinnale rahavoogude suhtega?

Mõned investorid eelistavad keskenduda finantssuhtlemisele, mis tunneb hinna ja rahavoo suhtarvu, mitte tuntumat hinda ja tulude suhet (või p / e suhte lühikeseks). Sööge tagasi, lõdvestage ja hõõskuge kohvi, sest olete õppinud kõike, mida kunagi tahtsite seda sageli tähelepanuta jäetud aktsiahindamise tööriista kohta teada saada.

Rahavoogude ja tulude vahe
Mõistamaks, miks on oluline rahavoogude suhe, peate mõistma mõnda raamatupidamist .

Kasumiaruanne (või kasumiaruanne, nagu see on üldtuntud) ei vasta alati rahavoogude aruandele. Teoreetiliselt on võimalik, et ettevõte esitab suurt kasumit ja ei suuda likviidsusprobleemide tõttu arveid tasuda. (Tõepoolest, ma mäletan ühte ketitesporti, mis teatasid kõrgetest sissetulekudest, kuid kellel ei olnud käibel olevat kasutusrendi maksmiseks raha ja tuli pankrotti.)

Kujutage ette, et olete oma pagariäri. Sul on 100 000 dollarit raha, et alustada oma äri pärandist; ehk teie vanemad või vanavanemad moodustavad sihtfondi . Ostate seadmeid väärtusega 80 000 dollarit, jättes käibekapitali sularahas 20 000 dollarit. Ootate, et seade kestab kümme aastat ja sellel perioodil ei ole väärtust väärt.

Vahetult näitaks bilanss vara, tehase ja seadmete hinnast 80 000 dollarit, sularahas 20 000 dollarit ja mitte midagi muud. Aasta lõpus, kui teil oleks müügitehinguid, oleks teie kasumiaruanne näidanud tulu 0 $, amortisatsioonikulu 8 000 USD (80 000 dollariline hind - $ 0 päästmisväärtus jagatud 10 aastaks = 8 000 USD aastane amortisatsioon) 8000 dollarit.

Seega on bilansi esimese aasta lõpus 20 000 dollarit sularaha, 80 000 dollarit varaobjekti ja varustust - kulud (kompenseeritakse akumuleeritud kulumiga 8 000 USD, nii et bilansis on näidatud 72 000 euro suurune puhasväärtuse amortisatsioonikaotus) ja 8 000 euro suurune jaotamata kasum . Igal aastal võtaksite maha täiendavad 8 000 dollarit, kuni bilansis olevate seadmete väärtus oli alla $ 0.

Olukorra tegelikkus on palju erinev. Te ei kaota 8000 dollarit aastas. Selle asemel kulutasite esimesel aastal 80 000 dollarit. Pangas on ainult 20 000 dollarit. Tulemuseks on asjaolu, et igal aastal on tegelikult tegelikult veel 8 000 eurot sularahas kasumit ja kahjumit. Kui hakkasite kasumit teenima, vähendaks tulususe suhe hindade hulka, mis olid hilisematel aastatel saadaval laienemiseks, samas kui rahavoogude suhe täpsemalt kirjeldaks olukorda. See ei tähenda, et amortisatsioonikulud ei oleks päris kindlad - see on kindlasti see, nagu Warren Buffett meenutab meile, et hambahaldjas ei maksa kapitalikulude eest!

Sularaha ja rahavoogude suhe on mõnede tööstusharude jaoks parem
Raamatupidamiseeskirjad mõnikord põhjustavad teatavat liiki ettevõtteid või tööstusharusid nende tegeliku kasumi alahinnamiseks või ületamiseks, põhjustades hinna ja rahavoogude suhte paranemise hindamisel paremini kui tema vastaspool, kasumitase. Võtke farmaatsiaettevõtet, kes peab kulutama suurt hulka uurimis- ja arendustegevust, kui ta arendab narkootikume. Võiks teha kaalukaid argumente, et neid kulusid ei tohiks võtta korraga, vaid selle asemel levitatakse uimasti müümise perioodist, sest see on samaväärne teie pagariäri varustuse ostmisega.

Kuid praegused eeskirjad nõuavad, et suur osa kuludest kantakse kuluna, kui need tekivad, mis tähendab, et tootearenduse algusaastatel on tavaliselt väga madal kasum või mõnel juhul isegi tohutu kahju, lõpp.

Potentsiaalse investeeringu uurimisel pole see väike asi. Narkootikumide ettevõtte tulude suhe hakkab raamatupidamiseeskirjade tulemusena olema vähem kasulik kui rahavoogude suhe. Seepärast kuulete sageli Wall Street'i analüütikud, kes räägivad uimastipatentide elutsüklist. Nad teevad kohandusi ravimite väljatöötamisele, ravimite väljatöötamisele, mille suhtes peagi kohaldatakse üldist konkurentsi, ja teisi tegureid, et nad saaksid hinnata aktsionäride käsutuses olevaid rahalisi vahendeid antud eelarveaasta jooksul.

Seega ei ole tasuvuse suhe sellises olukorras lihtsalt kasulik.

Rahavoogude suhe oleks paremini mõista juhtimise jaoks edaspidiseks uurimis- ja arendustegevuseks, turundustoetusteks, võlgade vähendamiseks, dividendideks , aktsiate tagasiostmiseks jms. Parimate tulemuste saamiseks on hea analüütik keskmiselt tõenäoliselt keskmiselt mitu aastat, võib-olla sama, kui üks täismahus, majanduskasvu aruannetest, et saada korrigeeritud hind rahavoogude suhteks, mis arvestati mitme toote või ravimi arendustsükli jooksul.

Hinna ja rahavoogude suhe arvutamine
Rahavoo suhe arvutatakse, võttes arvesse praegust aktsia hinda ja jagades rahavoogude aruandes leitud toimingute kogu rahakäibe. Mõned investorid eelistavad kasutada muudetud hinnast rahavoogude suhet, tuginedes sellele, mida tuntakse kui vaba rahavooga. See korrigeerib kulusid, nagu amortisatsioon ja amortisatsioon, käibekapitali muutused ja kapitalikulutused. Minu ettevõttes ei peaks ma tegelikult kunagi kasutama midagi muud kui vaba rahavoogude valemit, kuna see viitab täpsemalt ettevõtte või vara majandustingimustele.

Kasutades hinna ja rahavoogude suhet väärtusega varudesse
Rahavoogude keskmine hind erineb tööstuselt tööstusele. Kapitali intensiivsete tegevustega tegelevatele ettevõtetele, näiteks autoühingutele ja raudteedele, näete rahavoogude korviteid tunduvalt madalama hinnaga, sest investorid teavad, et suur osa raha tuleb tagasi lasta seadmetesse, rajatistesse, materjalidesse ja põhivara või muidu firma on valus. Kujutlege näiteks, kas autoettevõte lõpetab oma tehaste ajakohastamise - mingil hetkel ei saa autosid lihtsalt teha!

Teisest küljest võimaldavad tööstused, näiteks tarkvara, palju paremini rahavoogude suhet, kuna neil on väga väikesed kapitalinõuded. Kui toode on välja töötatud, on ainsaks tegelikuks kulutuseks odava plastist tükk (DVD või CD), et panna programm sisse ja karbi papp.