Keskpanga rahapoliitika ja selle mõju turgudele
Sellistel juhtudel on keskpangad investoritele andnud keskpankadele optsiooni, sest neil on hinnapõrand. Näiteks investoril, kellel on lai turuindeksi aktsiad, võib keskpangalt olla mingi garantii, et aktsia ei vähene alla 20%, sest kui ta seda teeks, sekkub keskpank madalate intressimääradega, et tõsta omakapitali hindamine. Keskpank ei saanud tegelikku garantiid, kuid paljudel investoritel oli see pretsedent piisav.
Kuidas keskpank töötab?
Keskpankadel on nende käsutuses mitmeid erinevaid tööriistu, mille eesmärk on mõjutada intressimäärasid ja seeläbi mõjutada varade hindu. Alates 2008. aasta majanduskriisist on see tööriistakomplekt laienenud, hõlmates võimalusi, mis on otseselt mõjutanud varade hindu. Näiteks USA Föderaalreserv hakkas otseselt ostma hüpoteeke ja riigikassasid majanduslanguse ajal, et tõsta nende varade hindu ja likviidsust raskuste ajal.
Kõige tavalisemad rahapoliitikas kasutatavad vahendid on järgmised:
- Rahapakkumine. Keskpangad võivad osta riigi võlakirju, et suurendada rahapakkumist või müüa neid, et vähendada rahapakkumist sellisena, mis on tuntud kui avatud turg. Muutused rahapakkumises mõjutavad omakorda pankadevahelisi intressimäärasid.
- Intressimäärad. Keskpankadel on võimalik otseselt määrata rahapakkumise kontrollimiseks intressimäärasid, nagu näiteks USA pankade laenujäägid üleöö. Kõrgemad intressimäärad on tavaliselt võrdsed väiksema nõudlusega ja vastupidi madalamate intressimäärade puhul.
- Pangareservid. Keskpangad võivad mandaadi anda, et kommertspangad peavad reserveerima, mõjutades seeläbi kaudset rahapakkumist. Kõrgemad reservimäärad vähendavad rahapakkumist ja vastupidi madalate reservide suhtega.
- Kvantitatiivne leevendamine. Keskpangad on üha enam kasutanud otseselt teatud varade ostmist, et suurendada rahalisi vahendeid ja taastada likviidsust muidu mittelikviidsete turgude jaoks, näiteks USA hüpoteeklaenude turul 2008. ja 2009. aastal.
Moraalsed ohud ja muud probleemid
Keskpangad on ajalooliselt ülesandeks kontrollida inflatsiooni , mõjutades intressimäärasid avatud turu toimingute kaudu. Kuid viimasel ajal on paljud keskpangad laiendanud oma volitusi majanduskasvu, tööhõive ja finantsstabiilsuse asemel. Tulemus on alates 2008. aasta majanduskriisist olnud krooniliselt madalate intressimääradega, mille eesmärk on stimuleerida majanduskasvu ja parandada tööhõivet paljudes maailma riikides.
Probleem on selles, et need mandaadid võivad mõnikord omavahel vastuolus olla. Näiteks madala intressimääraga on paljudes riikides põhjustatud võlakoormust, sest ettevõtted ja tarbijad julgustatakse võtma rohkem võlgu. Turu üleujutamine odavate sularahaga võib samuti tulla probleemiks, kui majanduskasv taandub, kuna ülemäärane kapital võib kiiresti inflatsiooni tõsta, kui seda ei tehta õigeaegselt intressimäärade tõstmisega.
Keskpank võib ka saada moraalse ohu, sest turuosalised võtavad suuremaid riske, teades, et pangad kannavad sellega seotud kulusid. Näiteks kui keskpank rakendab rahapoliitikat iga kord, kui turg langeb 15% ni, võivad turul olevad investorid olla valmis võtma suurema riski, teades, et neid rahapoliitika tõenäoliselt pääseb. Lõppkokkuvõttes võivad need probleemid põhjustada ebastabiilsust turul.
Rahapoliitika piirangud
2008. aasta ülemaailmse majanduskriisi tagajärjed on põhjustanud muret rahapoliitika mõju pärast majandusele. Pikaajaliste madala intressimäärade ja võlakirjaostu programmide puhul võib keskpankadele olla vähem meetmeid, et stimuleerida majandust ja suurendada aktsiate hinda.
Eelkõige on 2008. aasta finantskriisist tingitud põhiprobleem olnud suutmatus tõsta inflatsiooni Ameerika Ühendriikides kahe protsendi sihtmääraga või üle selle.
Inflatsiooni puudumisel on paljud majandusteadlased mures, et majanduse elavnemine ei ole ühtlaselt levinud ja kasulik kõigile. Investorite jaoks tähendab see seda, et pikaajaline kasulik mõju on vähem kindel kui püsivate sissenõudmiste korral, mis sisaldavad tervet inflatsiooni.