Tagatud võlakirjad
Turvalisusega võlakirjad on varad, mille tagatiseks on vara, näiteks vara, vara (nagu tavaliselt, lennuettevõtjate, raudteede ja transpordiettevõtete poolt emiteeritud võlakirjade puhul) või muu sissetulekuvoog.
Hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS) on ühe võlakirja tüübi näide, mis on tagatud laenuvõtjate füüsiliste varadega - laenusaajate residentside pealkirjadega - ja laenuvõtjate hüpoteegimaksetest saadava sissetulekuga.
See tähendab, et juhul, kui emitent on maksejõuetuks - või ei tee intresse ja põhiosamakseid -, on investoritel nõue emitendi varadele, mis võimaldab neil oma raha tagasi saada. Vähemalt see on võlakirja tagatise üldine eesmärk. Seda nõuet laenuvõtja varadele võib mõnikord siiski vaidlustada või võib olla, et vara müük ei tee võlakirjainvestoreid tervikuks. Mõlemal juhul on tõenäosus, et pärast mõnda hilinemist - mis võib ulatuda nädalast aastani - võlakirjaomanikele tagastatakse vaid osa investeeringutest, võib-olla alles pärast juriidiliste teenustasude mahaarvamist, mis võib olla märkimisväärne.
Tavaliselt tagatakse võlakirjade emiteerimine ettevõtete ja omavalitsuste poolt .
Enamik ettevõtte võlakirju on aga tagatiseta. Omavalitsuste puhul nimetatakse tagatiseta võlakirju sageli üldkohustuste võlakirjadeks , kuna neid toetavad kohaliku omavalitsuse laiaulatuslikud maksustamisvõimalused. Seevastu "tulu" võlakirjad, mis on võlakirjad, mida toetab konkreetse projekti eeldatav tulu ja mis seetõttu loetakse väärtpaberiteks tagatiseks.
Tagamata võlakirjad
Kindlustamata võlakirjad ei ole tagatud konkreetse varaga, vaid pigem emitendi täieliku usalduse ja krediidiga. Teisisõnu on investoril emitendi lubadus tagasi maksta, kuid tal puudub konkreetse tagatise nõue.
See ei pruugi tingimata olla halb: pidage meeles, et USA riigikassad - mida üldiselt peetakse madalaima riskimajanduse investeerimiseks maailmas maksejõuetuse võimaluse korral - kõik tagatiseta võlakirjad.
Isegi tagamata kindlustusvõtjatel on nõude võlausaldaja emitendi varadele, kuid ainult pärast seda, kui investorid, kelle väärtpaberid on "kapitalistruktuuris" kõrgemad, makstakse kõigepealt. Kui näiteks Widget Corp kasutab tagatiseta võlakirju ja tagatud võlakirju ning hiljem läheb pankrotti, makstakse tagatud võlakirjade omanikele kõigepealt tasu.
Võlg, nagu tagatiseta võlakirjade võlg, on väidetavalt "allutatud" või noorem.
Turvaline Vs. riski ja tagastamise tunnusjooned Tagamata võlakirjad
Võlakirja võlakohustuste riskide ja tagasimaksmisomadustega seotud üldistused on seotud paljude eranditega. Näiteks, kuigi võis arvata, et võlakirjade võlakirjade omanikel on võlakirjaomanikele väiksem risk kui tagamata võlg, on tegelikkuses vastupidine. Investorid ostavad tagamata võlga emitendi mainet ja majanduslikku tugevust silmas pidades.
Teisisõnu, see tuleneb sellest, et maksejõuetuse risk on piisavalt kaugel, et võlakirjainvestorid on valmis võtma võlakirja tagatiseta. Näiteks riigikassa võlakirjade puhul ei ole ükski neist tagatud USA valitsuse reputatsiooniga rohkem, kuid emitent ei ole kunagi suutnud plaanipäraselt intressi maksta või ei ole tagastanud kogu põhiosa tähtaja lõppedes rohkem kui 200 aastaid.
Tagatud võlakirjade puhul - mitte kõik, vaid paljud - võlakirjade tagamise põhjus on see, et emitent teab, et investoritel on vähe huvi nende tagatiseta võlakirjade ostmise vastu - teisisõnu, emitendi maine ja tajutava majandusliku tugevuse tõttu ei õigusta võlakirja ostmine ilma tagatiseta.
Mõlemal juhul on nõrgemate emitentide poolt tagamata võlakirjad majanduslikult tugevate emitentide ja tagatud võlakirjade kaudu tagatiseta võlakirja emiteerimisel madalama intressimääraga kui tagatud võlakiri.
Väiksema reitinguga ettevõtete võlakirjad, st rämpsvaraga võlakirjad, on alati emiteerimisel olemas kõrge intressimääraga graafikud.
Aga taas, sellised üldistused kehtivad ainult punktini. Mõned väga tugevaid institutsioone pakub tavapäraselt tagatiseks võlgu - nende hulgas ka kvantitatiivsete energiatootjate hulka - ja sellistel juhtudel on pakutav intressimäär väike samal põhjusel, et tagamata võlg võib pakkuda suhteliselt madalat intressimäära.
Kokkuvõttes on parimad üldised tagatis- ja tagamata võlakirjade riski- ja tagastamisomadused
- Võlg, mida peetakse riskantseks - näidata usutavaks maksejõuetuse riski - pakub alati suhteliselt kõrgeid intressimäärasid ja võlakirju, olenemata sellest, kas need on tagatud või mitte.
- Valitsuste ja majandusliku tugevusega mainega ettevõtete võlakirjad pakuvad suhteliselt madalaid intressimäärasid.
Mõlemal juhul kehtib truism: riskid ja tulud korreleeruvad. Täpsemalt: võlakirjaturgudel lähevad riskid ja tulud käsikäes .