Investori nõutava tootluse komponendid

Mõistmine ratsionaalsete investorite väärtuse rahavoogudele

Finantsteoorias on tulususe tase, mille puhul investeeringutega kauplemine on viie erineva komponendi summa. Lühiajalises perspektiivis võib see olla iratiivne, kuid ka pikema aja jooksul, pigem varade hinnad kajastavad neid suhteliselt hästi. Neile, kes soovivad õppida varude väärtust, mõistavad, miks võlakirjade kauplemine teatud hindadega või isegi kui palju võite tasuda erakapitali positsiooni eest, on see oluline sihtasutus.
  1. Real riskivaba intressimäär
    See on määr, millega võrreldakse kõiki teisi investeeringuid. See on tulumäär, mida investor võib teenida ilma igasuguse riskita inflatsioonita maailma.

  2. Inflatsioonipreemia
    See on määr, mis lisandub investeeringule, et kohandada seda turu ootuses tulevase inflatsiooni suhtes. Näiteks võib üheaastase ettevõtte võlakirja jaoks nõutav inflatsioonimarginaal olla sama palju kui kolmekümne aasta pikkune ettevõtte võlakiri sama ettevõtte poolt, sest investorid arvavad, et inflatsioon lühikese aja jooksul on madal, kuid tulevikus kasvab möödunud aasta kaubandus- ja eelarvepuudujäägi tulemus.

  3. Likviidsuspreemia
    Tavaliselt kaubeldavad investeeringud, nagu perekontrollitava ettevõtte aktsiad ja võlakirjad, nõuavad likviidsuspreemiat . See tähendab, et investorid ei kavatse maksta vara täielikku väärtust, kui on olemas väga tõeline võimalus, et nad ei saa aktsiaid või võlakirju lühikese aja jooksul ära visata, sest ostjad on napid. See peaks kompenseerima nende potentsiaalse kahju eest. Likviidsusmaksu suurus sõltub sellest, kui investor mõistab konkreetse turu aktiivsust.

  1. Vaikimisi riskipreemia
    Kui tõenäoliselt usuvad investorid, et ettevõte ei täida oma kohustusi või pankrotti? Sageli, kui ilmnevad probleemid, vähenevad äriühingu aktsiad või võlakirjad investorite tõttu, kes nõuavad default riskipreemia. Kui keegi suudaks omandada varasid, mis müüsid suuri allahindlusi liiga suure riskipreemiaga, võivad nad teha palju raha. Paljud varahaldusettevõtted ostsid tegelikult Enroni ettevõtte võla osakuid energiakauplemise hiiglasliku praeguse kuulsuse kaotamise ajal. Sisuliselt ostsid nad 1 $ võla vaid mõne penniä. Kui nad saavad likvideerimise või ümberkorraldamise korral rohkem raha, kui nad seda maksavad, võib see muuta väga, väga rikasteks.

    K-Mart on suurepärane näide. Enne oma pankrotti ostis riskifondide haldur Eddie Lampert ja raskustes võlgade ekspert Marty Whitman kolmanda avafondi fondidest ostetud suure osa jaemüüja võlgadest. Kui ettevõte pankrotimenetluses ümber korraldati, anti võlakirjaomanikele uue äriühingu omakapitali. Lampert kasutas seejärel oma uue K-Marti varude juhtimisplokki oma paranenud bilansiga, et alustada teiste varade investeerimist.

  1. Tähtajaline preemia
    Mida edaspidine on ettevõtte võlakirjade tähtaeg, seda suurem on hind, mil intressimäärad muutuvad. See on tähtajalise preemia tõttu. Siin on väga lihtsustatud versioon, mis illustreerib kontseptsiooni: Kujutage ette, et teil on 10 000-dollariline võlakiri , mille väljaandmine on 7%, kui see väljastatakse, mis on küpsenud 30 aasta jooksul. Igal aastal saate posti teel intressi 700 dollarit. Kolmkümmend aastat tulevikus saate oma algse 10 000 dollarit tagasi. Nüüd, kui soovite järgmisel päeval oma võlakirja müüa, oleksite tõenäoliselt umbes sama summa (miinus ehk likviidsusmakse, nagu me juba arutasime).

    Mõelge, kas intressimäärad tõusevad 9% ni. Ükski investor ei võta vastu oma võlakirja, mis annab ainult 7%, kui nad saaksid kergesti minna avatud turule ja osta uue võlakirja, mis annab 9%. Niisiis maksavad nad ainult madalama hinnaga, kui teie võlakiri on väärt - mitte 10 000 dollarit - nii, et tulu on 9% (ütleme, võib-olla 7 775 dollarit). Sellepärast on pikema tähtajaga võlakirjad palju suuremad kapitali kasvutulu riskid või kahjum. Kui intressimäärad oleksid langenud, oleks võlakirjaomanik suutnud müüa oma positsiooni palju rohkem - öelda, et määrad langesid 5% ni, siis oleks võinud müüa 14 000 dollarini. Jällegi on see väga lihtsustatud versioon selle kohta, kuidas seda teha, ja tegelikult on palju algebraid, kuid tulemused on ligikaudu samad.

Kuidas need investorite nõutava tootluse viie komponendid sobivad kokku

Pidage meeles, et keegi ei saa istuda ja öelda: "Tead, ma arvan, et ma maksan ainult likviidsusmakse x%". Selle asemel vaatavad nad sageli aktsiaid, võlakirju, investeerimisfonde , autopesula, hotelli , patent või muu vara ja võrrelda seda turul kaupleva hinnaga. Selles etapis langevad pakkumise ja nõudmise seadused kuni tasakaalu saavutamiseni.

Lisateabe saamiseks vaadake pikaajaliste investorite artiklist 3 võlakirjade investeerimisstrateegiaid, et koguda mõningaid meetodeid, mis võivad aidata teil teenida raha ja vähendada riski oma fikseeritud tulumääraga portfellis .