Korporatiivvõlakirju mõjutavad nii krediidiriskid kui ka nende aluseks olevate emitentide maksejõuetuse risk, samuti intressiriski või valitsevate määrade mõju.
Riskid ja võlakirjad
Ettevõtete võlakirjade puhul on vaikeeraldus suhteliselt piiratud, eriti kõrgemate reitingutega seotud probleemide hulgas.
Fikseeritud kasumiinvesteeringute halduri Asset Dedication LLC uuringu kohaselt on ettevõtete võlakirjade riskid mitmekordselt pikaajaliste investorite jaoks lisandväärtust väärt. 40 aasta jooksul (lõppes 2009. aastal) oli 98,96% kõigist Aaa- ja Aa-reitinguga ettevõtete võlakirjadest kõik investoritele oodatud intressid ja peamised maksed. Aaa ja Aa on kaks suurimat krediidireitingut. Kõrgema kvaliteediga võlakirjad kipuvad paremini toimima ka madalama kvaliteediga väärtpaberitel isegi majandusliku õnnetuse ajal, kuna nende aluseks olevatel emitentidel on piisav finantssuutlikkus maksete tegemiseks ka ebasoodsates tingimustes.
Kuid sama ei saa öelda madalamate reitingu saanud emitentide kohta. Allpool on tabel, mis näitab nende emissioonide protsenti, mille emitendid on täitnud (ka jälle tähendab intressi või põhiosa maksete mittetäitmist) igas krediiditasemes esimese kümne aasta jooksul pärast väljaandmist perioodil 1970-2009.
Aaa, Aaa ja A loetakse investeerimisjärgus, samas kui ülejäänud tasemed on madalamad investeerimisjärgust või suure saagisega. Pidage meeles, et täitmata võlakiri ei pruugi alati nulli minna - investorid võivad tavaliselt oodata mõningast taastumist.
- Aaa: 0,50%
- Aa: 0,54%
- A: 2,05%
- Baa: 4,85%
- Ba: 19,96%
- B: 44,38%
- Caa-C: 71,38%
Vaadates tagasi veelgi, näitab see tabel sama meedet, kuid ajavahemikul 1920-2009:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- A: 3,3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Nende andmete põhjal võib järeldada, et üksikute võlakirjade investor võib oluliselt vähendada maksejõuetuse tõenäosust, keskendudes üksikutele turbevalikutele. Oma uurimuses märgib Asset Dedication kõrgemate hindamisküsimuste osas järgmist: "Ainsad investeeringud, mille madalaim oodatud maksejõuetuse määr on, on riigikassas, CD-d ja (agentuuri väärtpaberid), mis pakub ka investoritele väiksemaid tootlusi."
Pidage meeles ka, et majandusolude nihutamisega kaasnevad täiendavad riskid. Ettevõtete võlakirjad langevad majanduse aeglustumisel, sest investorid kasvavad rohkem muret selle pärast, et emitentide aluseks olevad ettevõtted jäävad piisavalt tugevaks, et nad saaksid kõik oma intressid ja põhimaksed teha.
Lõpuks on oluline meeles pidada, et ettevõtete võlakirjafondide investoritel on väiksem default risk. Sel juhul on tegeliku maksejõuetuse risk isegi väiksem kaalutlusest, kuna enamik portfelli on sageli mitmekesine sadade üksikute väärtpaberite hulgast. Selle tulemusena on ühe vaikimisi mõju ainult minimaalne.
Intressimäära risk
Isegi ilma tegelike vaikimisi ei saa mängida laiemaid tegureid.
Kaks peamist riski, mis võivad ettevõtte võlakohustuste täitmist avaldada, olenemata üksikute emitendi tugevusest, on järgmised:
- Valitsevad intressimäärad : Kuna ettevõtte võlakirjad hinnatakse nende tulususe jaotuse ja USA riigikassa vahel - ehk teisisõnu, nende tootluse eelisega, mida nad pakuvad valitsuse võlakirjade vastu, - riigivõlakirjade tulususe muutused mõjutavad otseselt ettevõtete emissioonide tootlust. Pikaajalised võlakirjad on tundlikumad intressiriski suhtes kui lühiajalised probleemid.
- Investorite üldine riskihinnang : samal ajal kui soodsad pealkirjad muudavad investorite valmisoleku võtta ettevõtete võlakirjade hoidmiseks lisariski, võivad globaalse majanduse häired põhjustada turuosalistele riskierakonda ja kutsuda neid ohutumaid investeeringuid tegema.
Võlakirjafondid on eriti tundlikud intressimäära riski suhtes, kuna erinevalt individuaalsetest võlakirjadest ei ole nende tähtaeg .
Sel viisil võivad fondid kaotada väärtuse ja investoritel pole kindel, et nad saavad tulevikus oma põhiosa tagasi.
Lisateave ettevõtete võlakirjade tulemuslikkust mõjutavate tegurite kohta.
Kui palju saate kaotada?
Kuna fondid on paljude üksikute väärtpaberite portfellid, mille hinnad kõikuvad vastavalt valitsevatele turutingimustele, võivad nende väärtused avalduda märkimisväärse volatiilsuse tõttu. 2008. aastal vähenes finantskriisi ajal suurim investeerimisklassi ettevõtte võlakiri ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - nädalate jooksul 15%. See on viimase aja ajaloo kõige äärmuslikum näide, kuid see näitab, et ettevõtete võlakirjadel võib tõepoolest olla märkimisväärne negatiivne külg.
Alumine rida
Risk, et kõrge krediidireitinguga ettevõtete võlakirjad on default, on loomulikult väheoluline, kuid igaüks, kes paneb sularaha üksikutele ettevõtetele, peab tegema põhjalikke uuringuid. Kuigi on kasulik teada eespool kirjeldatud vaikeandmeid, ärge unustage, et võlakirjafondid ja ETF-id pakuvad siiski riske, mis ei ole seotud emitendi kohustuste täitmatajätmisega.