In-Kind väljamaksed ja investeerimisfondide investeeringud

Kui te kunagi lugesite investeerimisfondide prospekti tihedalt, võite peaaegu alati leida lõigu, milles on üksikasjalikult kirjeldatud fondi õigust tasuda kogu või osaline tagasivõtmine mitte sularaha kaudu, vaid pigem mõne nimega mitterahalise või mitterahalise lunastamise lunastusena, eriti kui fondijuht usub, et tagasivõtmistaotlus oleks häiriv või muul viisil ebamugav. Niisiis, mis on mitterahaline lunastus? See on üks neist asjadest, mida enamik investoreid ei mõtle, kuni nad sellega kokku puutuvad, sageli halvimal ajal.

Võlakirjafondide 101 kohaselt on investeerimisfond kindel ettevõte või sihtfond , sõltuvalt sellest, kuidas see on struktureeritud, kogub kokku tuhandeid või mõnel juhul miljoneid üksikisikuid ja institutsionaalseid investoreid, võtab varahaldus ettevõte investeerib raha vastavalt konkreetsele investeerimisvolitusele ja püüab mastaabisäästu ja mugavuse suunas pakkuda väiksematele investoritele, kes muidu ei saaks portfelli kopeerida.

Investeerimisfondide puhul, millel on kapitali netosissevool (fondist tulevad rohkem dollarit kui väljavool), saab tagasiostupakkumisi (kui fondi omanik müüb oma aktsiaid ja soovib fondi raha tagasi) teiste, uuemate investorite sissevool, ilma et oleks vaja osa portfellist müüa. Juhul, kui on olemas netoväljavool, tuleb investeeringuid müüa raha kogumiseks, mõnikord käivitades varjatud kasu.

Kujutlege, et kasutasite fondi ja äkki, mis tahes põhjusel, hakkas väljatõus oluliselt tõusma. Veelgi enam, kujutan ette, et hoidsite suuri positsioone või positsioone, mis olid väga mittelikviidsetes turgudes (mõlemad töötavad illustreerival eesmärgil). Mõnda ajahetkel, kui hoiate likvideerimisel varasid tuletisväärtpaberite vastu, lasevad need ülejäänud investorid kahjustada.

Sellises stsenaariumis on tavaliselt kaks lahendust:

Direktorite nõukogu hääletab, et paigutada vastastikune fond väljavoolu

Haldurite nõukogu või juhatus, sõltuvalt sellest, kuidas investeerimisfond on struktureeritud, hääletab, et investeerimisfond muutuks äravooluks. Sisuliselt luuakse spetsiaalne sihtfond, antakse talle vara ja pikema aja jooksul, võib-olla isegi mitu aastat, müüakse varasid (mida usaldusisikud loodavad) soodsamatel tingimustel ja tingimustel.

See juhtus hiljuti varem tuntud firmaga "Third Avenue", kes oli sponsorinud rämpsvõlakirjadesse spetsialiseerunud nn Focused Credit'i fondi. Rämpsvõlakirjade turg hakkas haarama ja kukkuma. Investorite tagasivõtmistaotlused jäid fondi kaotatud raha sisse.

Lõpuks, 9. detsembril 2015, teatas ta, et ta ei kavatse tasu maksmise taotlusi rahuldada, vaid selle asemel paigutas noteeritud vara 789 miljonit dollarit fondi bilansis (eelmise aasta 3 miljardit dollarit vähem). Kellel ei ole aimugi, kui kaua võtab aktsionärid raha tagasi saamiseks või kui palju nad saavad.

In-Kinde lunastustoimingud tehakse

Tehakse nn "tagasivõtmine laekas" või "maha pandud tagasimakseid".

Kui see juhtub, antakse investeerimisfondi asemel raha sularaha üle alusvara investorile mõnevõrra proportsionaalselt. Näiteks USA suurim traditsiooniline investeerimisfond on hetkel Vanguard 500 Index Fund, mille eesmärk on S & P 500 replikatsioon.

Kui mõni pikaajaline tõenäosusündmus oleks tulnud toime tulla, mis põhjustas portfellihalduritel, et portfellihaldurite hukkamine aitaks kahjustada fondiga jäänud pikaajalisi omanikke, võis ta anda üle portfelli moodustavate 505-st äriühingute aktsiad praegu neile, kes tahavad osaleda.

Investor peaks kuskil avama maaklerikonto ja hoidma varusid, siis tee seda sellega, mida nad kavatsevad. Seisuga 28. detsember 2015, enne turu avamist, tähendas see, et 18,8% nende varadest saab kümne ettevõtte aktsiatesse - Apple, tähestik, Microsoft, Exxon Mobil, General Electric, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Amazon.com , Berkshire Hathaway ja JPMorgan Chase & Co.

Viimase olukorra potentsiaalselt halvemaks võib olla asjaolu, et portfellihaldurid võivad otsustada, et parema perspektiivi puudumisel on madala maksumusega väärtpaberid "tühjendatud" - mõelnud Microsofti, Apple'i, Coca-Cola või Hershey aktsiatele ostis 25-aastastel aastatel, kes istus mõnes suuremas indeksifondis, vähendada fondi kestvate investorite maksukoormust, samal ajal kui isik, kes lahkub suurema arvega föderaal-, riigi- ja potentsiaalselt kohalikele omavalitsustele, lahkub. Loomulikult pole see oluline, kui hoiate oma investeerimisfondid Roth IRA-s või mõnes teises maksukatkestuses .

Lahendus

Mis on lahendus? Minu üldreegel on vältida asju, mis maksavad lühiajalise rahastamisega pikaajalisi varasid (rämpsvarasid) (avatud investeerimisfondide struktuurid, mis võimaldavad investoritel müüa oma aktsiaid ja luua raha äravoolu ühe kauplemispäeva jooksul). Muidu peaksite teid silmas pidades olema teadlik sellest, et teil võib olla mõni neist tulemustest üheaegselt lahendada, et saaksite igal aastal oma aastaaruannete lugemisel jälgida, mis teie valitud fondil (või fondidel) läheb läheb . See on lihtsalt osa riskist, mis tuleneb ühendatud struktuuride, näiteks investeerimisfondide investeerimisest.