Vaadake Euroopa Internetiportaali ja selle kasutamist
Kuidas LTRO töö kasvu toetamiseks
Laenude tagatiseks pakuvad euroala pankadele riigivõla tagatiste intressimääraga madala intressimääraga rahastamine.
Laene pakutakse igakuiselt ja neid makstakse tavaliselt kolme kuu, kuue kuu või ühe aasta jooksul tagasi. Mõnel juhul kasutas EKP pikemaajalisi ITL-sid, näiteks 2011. aasta detsembris kolmeaastast krediidiriski vahetustehingut, mis näevad ette märksa suurema nõudluse.
LTRO-d on kavandatud kahekordseks mõjuks:
- Suurem pankade likviidsus - ligipääs odavale kapitalile julgustab euroala panku suurendama majandustegevust soodustavaid laenutegevusi ning investeerima kõrgema tootlikkusega varadesse, et saada kasumit ja parandada problemaatilist bilanssi.
- Madalama riigi võlakohustused - Euroala riigid saavad kasutada oma riigivõlga tagatisena, mis suurendab nõudlust võlakirjade järele ja vähendab tootlikkust. Näiteks kasutasid seda tehnikat 2012. aastal Hispaanias ja Itaalias oma võlakoormust vähendama.
LTRO operatsioonid toimuvad enamasti üsna standardse enampakkumismehhanismi kaudu. EKP määrab enampakkumisel müüdavate likviidsushulkade ja taotleb pankade huvide väljendamist.
Intressimäärad määratakse kas fikseeritud intressimääraga pakkumismenetluses või muutuva intressimääraga pakkumismenetluses, kus pangad pakuvad üksteise vastu kättesaadava likviidsuse saavutamiseks.
Euroopa tasandi lühiajalised võlgnevused Euroopa võlakriisi ajal
2008. aastal alanud ja kolm aastat kestnud Euroopa finantskriisi ajal hakkasid populaarsed LTRO-d.
Enne kriisi tabamist pakkus EKP kõige pikem pakkumine vaid kolm kuud. Need LTRO-d moodustasid vaid 45 miljardit eurot, mis moodustasid ligikaudu 20% EKP üldisest likviidsusest. Pärast kriisi arenemist said need LTRO-d oluliselt pikemaks ajaks ja suuremaks.
Mõned tähtsad verstapostid, mis toimusid riigivõlakriisi ajal, olid järgmised:
- Märts 2008 - EKP pakub oma esimese täiendava LTRO kuue kuu tähtajaga on rohkem kui neli korda ületanud 177 pankade pakkumisi.
- Juuni 2009 - EKP kuulutab oma esimese 12-kuulise LTRO-d, mis sulgeb järsult suurema nõudlusega kui üle 1000 pakkumisega võrreldes eelmiste LTRO-dega.
- Detsember 2011 - EKP kuulutab oma esimesele LTRO-le kolmeaastase tähtaja, mille intressimäär on 1% ja pankade portfellide kasutamine tagatisena.
- Veebruar 2012 - EKP-l on teine 36-kuuline enampakkumine, tuntud kui LTRO2, mis pakub madala intressiga laenude puhul 800 euroala panku 529,5 miljardi euroga.
Alates programmidest on pank avaldanud nn suunatud pikaajaliste refinantseerimistoimingute - või LTLRO ja LTLRO II - likviidsuse edasiseks suurendamiseks. Need uued toimingud viiakse läbi vähemalt 2017. aasta märtsis kvartalite kaupa, et suurendada likviidsust ja jätkata majanduskasvu toetamist, kuni inflatsioon jõuab soovitud sihttasemele.
Alternatiivsed likviidsuslaenude intressimäärad
EKP antud lühiajalisi repo-likviidsusmeetmeid nimetatakse peamiste refinantseerimisoperatsioonideks. Need toimingud viiakse läbi samal viisil kui LTRO-d, kuid nende tähtaeg on üks nädal. Need operatsioonid sarnanevad USA Föderaalreservi poolt korraldatud tegevustega, et pakkuda USA pankadele ajutist laenu rasketel aegadel, et likviidsust suurendada.
Euroala riigid võivad ka likviidsust kasutada hädaolukordade likvideerimise (ELA) programmide kaudu. Need "laenuandja-last resort" mehhanismid on kavandatud olema väga ajutised meetmed, mille eesmärk on aidata pankadel kriisi ajal. Üksikud riigid suudavad neid toiminguid kasutada EKP ülemääramise võimalusega, kuigi need on vähem levinud kui muud toimingud.
Mida see tähendab investoritele
Turuosalejad võivad turul oluliselt mõjutada sõltuvalt nende kestusest ja suurusest.
Sageli reageerib turg positiivselt, kui ootamatult suurte meetmete väljakuulutamist, kuna käive suurendab likviidsust ja tugevdab finantssüsteemi.
Vaatamata lühiajalisele kasumile on pikaajaline mõju nendele toimingutele vaidlustatav ja ebakindel, mis tähendab, et pikaajaline mõju investoritele on erinev.