Mida me saame õppida 1994. aasta õppetundidest
Fikseeritud intressimäär oli 2016. aasta lõpus 0,50 ja see hakkas tõusma, jõudes 2017. aastal 1,25 protsendini. Föderaalreserv näitas, et see tõuseb taas 2017. aastal 1,5 protsendini, kuid see ei toimunud juba varakult November
Föderatsioon märkis ka, et 2018. aastaks võib eeldada 2 protsendi suurust määra ja 2019. aastaks 3 protsenti.
Kuigi täpne ajastus pole teada, on üks asi üsna kindel: Fed jätkab teatud ajahetkel ka edaspidi hinnatõusude tõstmist erinevates punktides. Võlakirjade investorid seisavad silmitsi uue väljakutsega, kuna see toimub: lühiajaliste võlakirjafondide hinnatõusu potentsiaal.
Vana keskkond
See kujutab endast olulist muutust keskkonnast, mis kehtestati alates 2008. aasta finantskriisist ja varsti pärast seda. Sel ajal toimisid söödetud fondide madalaim tase ja investorite teadmised, et intressimäärad jäävad paljude aastate pikkuste lühiajaliste võlakirjade madalamaks, et tagada püsiv tootlus isegi 2013. aasta võlakirjaturgude müügi ajal.
Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV) tagasinõutav kalendriaasta ajavahemikul 2008-2013 tõusis 2008. aastal 8,5% -lt 0,15% ni 2013. aastal.
Need tulud ei ole tähelepanuväärsed, kuid nad täitsid kindlasti investorite ootusi madala volatiilsusega stabiilse jõudluse kohta. Kui Fed hakkab taas tõstma intressimäärasid, ei pruugi lühiajalise võla keskkond olla nii positiivne, sõltuvalt sellest, kui suur see on. Kuid lihtsalt, kui halb see võiks olla?
1994. aasta õppetunnid
Kehtivate võlakirjaturgude tulemuslikkuse standard on 1994. aastal, kui Barclays Aggregate Bond indeks langes 2,92 protsendini - viimase 34 aasta halvim tootlus . Selle languse põhjuseks oli Fedi otsus suurendada agressiivset intressimäära alates 3 protsendist aasta alguses 5,5 protsendini aasta lõpuks. See käik hõlmas kuus tõusu, sealhulgas kolm veerandpunkti liigutust, kaks poolpunkti suurenemist ja üks neljandik punkt tsükli lõpetamiseks 15. novembril.
See kujutas endast üllatavalt agressiivset strateegiat, mis tabas investoreid valvuritest ja lõpuks kaasa mõningate investeerimisfondide ja muude suurte investorite omanduses olevate komplekssete tuletisinstrumentide hindade kokkuvarisemise. Nende tuletisinstrumentide kahjum oli 1994. aasta detsembris Orange Country'i kurikuulus pankroti peamine tegur.
Üksikute investorite jaoks oli võlakirjaturu volatiilsus võlakirjafondide suurtes kahjumites. Võimalik, et kõige üllatavam oli lühiajaliste võlakirjafondide negatiivne tulu. Investorid kuuluvad pigem lühiajaliste võlakirjafondide hulka madala riskiastmega sõidukina, et oma põhiosa säilitada, mistõttu kahjum selles segmendis on pigem ärritav kui investeeringute, näiteks aktsiafondide, kus volatiilsus võib oodata, langus.
Wall St Journal teatas oma 1. veebruari 2010. aasta artiklist Lühiajaliste võlakirjade võõrandamise risk, kui hinnad tõusevad :
"Aastal 1994, mil Fed käivitas agressiivse kiiruse tõusu, kerkisid umbes 120 raha (kalendrikuu) kvartali kahjum, mis ületas 2 protsenti. Paljud neist olid omavalitsuse võlakirjad, mille taga oli Orange County, Calif pankrot.
Finantsplaneerimise firma Cambridge Connection LLC teatas eraldi:
"1994. aastal ... lühiajaliste intressimäärade tõus nägi lühiajaliste võlakirjafondide (puhasvara väärtus) keskmiselt 4,75% langust. Paljudele inimestele tähendas see kapitali kaotust, mida nad ei olnud valmis kannatama. "
Miks lühiajalised võlakirjad tabasid nii palju 1994. aastal, kuid mitte 2013. aastal? Vastuseks on see, et Fed-poliitika on lühiajaliste võlakirjade tulususe peamine tegur, mis tähendab, et nad kipuvad hoidma palju paremini kui pikaajalised võlakohustused, kui Fed kavatseb pidurdada intressimäära madalate määradega nagu 2013. aastal.
Seevastu 1994. aasta agressiivne Föderaalse meede viis lühiajaliste võlakirjafondide suuremate kahjude poole.
Kas 1994 võib juhtuda uuesti?
Mõnel viisil on 1994. aasta õppetunnid tänapäeval endiselt aktuaalsed. Kui investorid hakkavad keskenduma Fedi intressimäärade tõusu potentsiaalile, hakkavad lühiajalised võlakirjad peaaegu kindlasti kogema väiksemat kasumit ja sõltuvad fondi tüüpi suuremat volatiilsust kui neil on aastaid varem. Tõenäoliselt muutub see turule probleemiks, kui see tõuseb järgmisel paaril aastal, kui see tõepoolest toimub.
Sellest tulenevalt on kaks olulist põhjust, miks investoritel ei pea muretsema 1994. aasta kordumise pärast, kui Fed alustab intressimäärade tõstmist. Esiteks, Fed pigem telegraafi liigub palju tõhusamalt ja usaldusväärsemalt nüüd kui see oli 20-pluss aastat tagasi. On väga ebatõenäoline, et tänane Fed soovib turge häirida vägivaldsete ja üllatavate määrade tõusu seeriaga, nagu 1994. aastal.
Teiseks, tuletisinstrumentide potentsiaalne mõju on nüüdseks karmim, kui 1994. aastal finantsinstitutsioonide rangemate eeskirjade tõttu.
Mõlemad tegurid viitavad lühiajaliste võlakirjafondide palkade tulude ajastule, kuid mitte 1994. aastal toimunud majanduslanguse tüübile.
Potentsiaalne hüvitis hinnatõusu suurenemise kohta
Mõju pole kõik halb, kuna Fed suurendab hindu. Kui söödetud fondide määr tõuseb, siis ka lühiajaliste võlakirjade fondide tootlus. Kuid pidage meeles, et seda protsessi ei toimu üleöö. Aja jooksul toimub see järk-järgult, kuna fondiosakud on küpsed ja portfellihaldurid asendavad neid uuemate ja kõrgema tootlikkusega väärtpaberitega. Kõrgemad tootlused võimaldavad omakorda investoritel teenida portfellidest rohkem tulu. Kõrgemad tootlused kompenseerivad ka mõningaid võlakirjahindades esinevaid kahjusid, mis võib aidata üldist kasumit stabiliseerida.
Alumine rida
Lühiajaliste võlakirjafondide kahjum ei ole tõenäoliselt tõsine, kui ja kui Föderatsioon tõstatab intressimäärad jälle ja need on veelgi ebatõenäolisemad, kui 1994. aastal registreeritud. Siiski on tõenäoline, et lühiajaliste võlakirjafondide muutub vähem usaldusväärseks seoses nende võimet hoida oma raha ohutult edasi minna. Kui printsipaali säilitamine on teie peamine prioriteet, on aeg hakata mõtlema alternatiividele .