Tulude ja kulude aruande analüüsimine
Mida teine on võrdsem, seda suurem on brutokasumi marginaal, seda parem.
See kehtib eelkõige tööstusharude ja sektorite kohta, kuna konkurentide vahel on võimalik paremini võrrelda õunu-õunu. Ettevõte, kes suudab hoida oma jätkuva brutokasumi marginaali, mis on oluliselt kõrgemad kui tema eakaaslased, on peaaegu alati efektiivsem, paremini juhitud ja turvalisemad pikaajalised investeeringud tingimusel, et hindamine ei ole liiga kõrge. See viimane osa võib olla tõeline mure, sest investorid (targalt, teatud määral) on valmis maksma kvaliteeti, mille tulemuseks on rikkamate hindade ja tulude suhe .
Sektori sobiva brutomarginaali leidmine on tänapäeval palju lihtsam kui varem, kui ma esimest korda kirjutasin selle investeerimismäära umbes viieteistkümne aasta eest. Mõne sekundi jooksul saate tõmmata tööstusaruandeid omakapitaliuuringute analüütikute, reitinguagentuuride , statistiliste teenuste ja muude finantsandmete pakkujate kaudu, millest sageli suur osa antakse soodustuste maaklerfirmade klientidele tasuta.
Näiteks Suurbritannia suurim maakler Charles Schwab & Company on sõlminud kokkuleppe Šveitsi hiiglasliku Credit Suissega. Ettevõtte kliendid saavad alla laadida ja lugeda valdkonnapõhiseid finantsaruandeid, mis sisaldavad kasumimarginaali arvutusi. Samamoodi on firmal andmeid Thompson Reutersi konkreetsete äriühingute kohta, mis hõlmab ka antud ettevõtte brutokasumi marginaali võrdlemiseks otseste ja lähimate konkurentidega mugavalt vormindatud graafikutel.
Kuidas arvutada brutokasumi marginaal
Brutokasumi arvestamine on lihtne. Valem on brutokasumbris - kogutulud.
Harjutamine I - fiktiivse ettevõtte brutokasumi marginaali arvutamine
Illustreerivas mõttes arvutame välja väljamõeldud firma Greenwich Golf Supply brutokasumi marginaal. Ma olen loonud selle kasumiaruande, mille leiate tabeli GGS-1 lehekülje allservas. Selle harjutuse saamiseks eeldame, et keskmine golfivarustuse ettevõtja brutomarginaal on 30%.
Võime võtta Greenwich Golf Supply'i kasumiaruande numbrid ja ühendada need brutokasumi marginaali valemisse:
Koguväline puhaskasum 162 084 $ 405 209 krooni = 0,40 või 40% brutokasumi marginaal
Vastus .40 (või 40%) ütleb meile, et Greenwich on tema toote tootmisel ja levitamisel palju efektiivsem kui enamik tema konkurente. Järgmine küsimus, mida potentsiaalne investor, analüütik või konkurent soovib avastada, on "Miks?". Mis teeb Greenwichi nii palju kasumlikuks? Kas see on odavate sisendite allikas? Kui jah, kas see on jätkusuutlik? Näiteks näete seda lennuettevõtjatega aeg-ajalt, kuna teatavad lennukid heidavad kütuse hinda enne, kui see tõuseb kiiresti, võimaldades neil ettevõtetel teenida palju suuremat tulu lennu kohta kui konkurendid, kuid see kasu on piiratud, kuna need maandamise lepingud aeguvad, mistõttu see on rohkem ajutine, ajutine, kuid tulus kasumlikkus.
Harjutus I - brutokasumi marginaali arvutamine tegeliku ettevõtte jaoks
Hiljuti olen kirjutanud Tiffany & Companyist, mis on üks maailma premier juveelikauplustest. Alates IPO-st rohkem kui 25 aastat tagasi on see pikas perspektiivis omanikud muutnud väga rikkad. 2015. aasta kogu eelarve ei ole suletud, seega peame vaatama 2014. aasta numbreid, kuna see oli viimane täielik aasta rekord. Tüüpiline juveelipood tekitab brutokasumi marginaali 42-47%. Kuidas Tiffany & Co võrdleb?
Kõnealusel perioodil oli brutokasumiks 2537175000 dollarit ja müük oli 4 249 913 000 dollarit. Pidades seda brutokasumi marginaali valemiks, avastame, et Tiffany'il on suhteliselt kõrge kasumimarginaal 59,7% [$ 2,537,175,000 kuni $ 4,249,913,000 = 0.597 või 59.75%]. See on tunduvalt tõhusam kui tema konkurendid, kes suudavad iga müügi dollari kohta rohkem müüa dollariks brutokasummast, mida saab kasutada brändi ülesehitamiseks, laiendamiseks ja konkureerimiseks teiste firmade vahel, luues sellise enesekindlama, voorusliku aktsionäride tsükkel.
Kui teete sügavamale 10-kilogrammisele teabele , siis avastate, et see ei tulene vähesest osast 1-ni). See on võime toota palju suuremat müüki ruutjalga kohta kui teistest juveelikauplustest (3 100 dollarit ruutjalga kohta versus 1035 USD ruutjalga eest konkurent Signet Jewelers, kes opereerib Kay juveliiride, Zalesi ja Jaredi juveelikauplusi) ja 2) selle suuruse ja ulatuse tõttu on see võimalik saavutada mastaabisäästu oma ehete toodete valmistamisel ja turustamisel.
Kindlasti jälgige ettevõtte tugevat kasumimarginaali aja jooksul
Brutomarginaal jääb aja jooksul stabiilseks. Olulised kõikumised võivad olla pettuse, raamatupidamise eeskirjade eiramise, halva juhtimise, ilmaliku languse tagajärjel ettevõttes endas või, kui see on positiivne, pöördumine, laienemine või tooteliikide vahetamine, mis on pälvinud omanikke, näiteks Apple, kes on pärast tagastamist kogenud Steve Jobsist mitu aastakümmet tagasi. Kui analüüsite ettevõtte ärikasumiaruannet ja brutomarginaal on ajalooliselt keskmiselt umbes 3% -4% ja see äkki tõuseb ülespoole 25%, peaks see õigustama tõsist uurimist. Võibolla see on täiesti õigustatud, kuid te soovite täpselt teada, kus, kuidas ja miks seda raha genereeritakse.
Let's kasutame Tiffany & Company jälle brutomarginaalide stabiilsuse tähtsust, kuna mul on juba aastaaruanne avatud. Siin on tulemused viie aasta jooksul:
- 2010. aasta brutokasumi marginaal = 59,1%
- 2011 brutokasumi marginaal = 59,0%
- 2012. aasta brutokasumi marginaal = 57,0%
- 2013. aasta brutokasumarginaal = 58,1%
- 2014. aasta brutokasumi marginaal = 59,7%
See kõik on väga hea. Pole midagi tavalist.
Kui soovite rohkem arenenud lugejaid, kes omavad ettevõtet või tahavad mõista, kuidas analüüsida brutokasumi marginaali ettevõtetele, kus nad soovivad aktsiaid osta, kirjutasin kirjale "Põhjalikum ülevaade brutokasumi ja brutokasumi marginaalidest", selgitades, kuidas see on võimalik madala brutokasumi marginaaliga ettevõte, et teenida rohkem raha kui suure brutokasumi marginaaliga ettevõte. Tasub lugeda, kui soovid seda teed õpetada.
Tabel GGS-1
| Greenwichi golfivarustus Konsolideeritud kasumiaruanne - väljavõte Tuhandetes, välja arvatud aktsiakasum | ||
| Eelarveaasta on lõppenud | September 30, 2007 | 1. oktoober 2008 |
| Kogutulu | 405 209 dollarit | 315 000 dollarit |
| Müügi hind | 243 125 dollarit | 189 000 dollarit |
| Bruto kasum | 162 084 dollarit | 126 000 dollarit |