Lame tulukõver võib viidata aeglasele majanduskasvule
Yield Curve: ülevaade
Saagikõver on lihtsalt iga võlakirja tootlikkus graafikus graafikuga tähistatud küpsusfraktsioonis.
See pakub pikaajaliste ja lühiajaliste võlakirjade selget ja visuaalset pilti erinevatel ajahetkedel.
Tulususkõver tavaliselt tõuseb ülespoole, sest investorid soovivad hüvitada suuremaid tootlusi, eeldades täiendava riski investeerida pikaajalisematesse võlakirjadesse . Pidage meeles, et võlakirjade tulususe tõus kajastab hinnatõusu ja vastupidi.
Lame tulukõver näitab, et lühiajaliste ja pikaajaliste intressimäärade sarnase kvaliteediga võlakirjade ja pangatähtede vaheline erinevus on väike.
Tavaliselt mõõdetakse tulukõvera üldist suunda antud intressimäära keskkonnas, võrrelduna kahe- ja kümneaastaste emissioonide tootlusega, kuid tihti kasutatakse ka föderaalsete vahendite määra ja 10-aastase märkuse erinevust.
Mis on korteri kasumimõõde?
Lamestamise tulukõvera aluspõhimõte on üsna lihtne. Tulukõver langeb - see tähendab, et see tundub vähem järsku, kui väheneb lühiajaliste võlakirjade tulususe ja pikaajaliste võlakirjade tootluse vahe.
Siin on näide. Oletame, et kaheaastane märk on 2. jaanuaril 2,00% ja sellel ajal on 10-aastane märk 3,00%. 1. veebruaril on kaheaastane märk 2,10%, samas kui 10-aastane tootlus on 3,05%. Erinevus läks 1 protsendipunkti võrra 0,95 protsendipunkti, mille tulemuseks oli kõvera tulukõver.
Miks kasumimäära kõver langeb?
Lamendav tulukõver võib näidata, et tulevase inflatsiooni ootused vähenevad. Investorid nõuavad kõrgemaid pikaajalisi intressimäärasid, et kompenseerida kaotatud väärtust, sest inflatsioon vähendab investeeringu tulevast väärtust. See lisatasu väheneb, kui inflatsioon on vähem murettekitav.
Lõtvuma tulukõver võib esineda ka aeglasema majanduskasvu ootuses. Mõnikord kõver langeb, kui lühiajalised intressimäärad tõusevad eeldusel, et föderaalreserv tõstab intressimäärasid .
Mis on ümberpööratud kasumiskõver?
Harvadel juhtudel, kui tulukõver langeb selleni, et lühiajalised intressimäärad on kõrgemad kui pikaajalised intressimäärad, peetakse kõverat "ümberpööratud". Ajalooliselt on tagurpidi kõver sageli eelnev majanduslanguse perioodil. Investorid sallivad madalat intressimäära nüüd, kui nad usuvad, et intressimäärad lähevad tulevikus veelgi madalamaks.
Investeeritud tulukõverad on toimunud vaid kaheksa korda alates 1958. aastast. Majanduslangus langes kaheaastase perioodi jooksul ümberpöördunud tulukõvera majanduslangusest üle kahe kolmandiku ajast.
Mis on järsk jõudumõju?
Lühiajaliste võlakirjade ja pikaajaliste võlakirjade tulusus suureneb, kui tulukõver kipub.
Selle puudujäägi suurenemine näitab tavaliselt, et pikaajaliste võlakirjade tootlus kasvab kiiremini kui lühiajaliste võlakirjade tootlus, kuid mõnikord võib see tähendada, et lühiajaliste võlakirjade intressimäärade langus langeb isegi siis, kui pikemaajalised intressimäärad tõusevad.
Näiteks oletame, et kaheaastane märk oli 2. jaanuaril 2,00% ja 10-aasta oli 3,00%. 1. veebruaril annab kaheaastane märk 2,10 protsenti, samal ajal kui 10-aastane tootlus on 3,20 protsenti. Erinevus tõusis 1 protsendipunkti võrra 1,10 protsendipunkti võrra, mis tõi kaasa järsema tulukõvera.
Tõusnud tulukõver näitab tavaliselt, et investorid ootavad inflatsiooni tõusu ja tugevamat majanduskasvu.
Kuidas saab investor kasutada kasumimäära muutuvat kuju?
Mõelge tulukõveradest kui kristallipallist, kuigi mitte ühest, mis tingimata tagab kindla vastuse.
Tootmiskõverad pakuvad investoritele lihtsalt haritud teavet võimalike lühiajaliste intressimäärade ja majanduskasvu kohta. Nad saavad korralikult kasutada juhiseid, kuid need ei ole oraaklid.
See maksab enamike võlakirjainvestorite jaoks püsiva, pikaajalise lähenemisviisi, mis põhineb konkreetsel eesmärgil, mitte tehniliste küsimuste nagu muutuva tulukõvera säilitamiseks. Kuid lühiajalised investorid saavad tulukõvera nihkest kasu saada, ostes mõlemad börsil kaubeldavad tooted : iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) ja iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Mõlemad on väikesed ja neil on suhteliselt väike kauplemismaht, mis on tihtipeale ebasoodsas olukorras, kuid siiski on neil võimalus avaldada arvamust lühiajaliste ja pikaajaliste võlakohustuste vaheliste erinevuste kohta.