Uurige, kas praegused hinnad on sularaha või röövlüürid
Võib-olla ostsid nad koju, mis oli liiga kallis, kasutades reguleeritavat intressimääraga hüpoteegi, või võib-olla on neil negatiivne amortisatsioon, kus nende igakuiste maksete vaatamisest hoolimata suureneb nende laenu põhiosa igal kuul.
Kas selle riskipositsiooni riskid on adekvaatselt hõlmatud nende asutuste aktsiahindadega ja kas hiljutised hinnakorrektsioonid pankade varudes kujutavad endast ostu-võimalust või loomuliku püünise?
Kuidas pangad tegutsevad?
Enne kui saame sellele küsimusele vastata, on pankade raamatupidamise lühike ja lihtsustatud arutelu õige. Ma tean, ma tean ... hoia oma põnevust.
Pank võtab hoiuseid klientidelt, kes kehtestavad hoiusesertifikaadi , kontode, kontode, kontode ja muude toodete kontrollimise. Seejärel annab see raha inimestele, kes taotlevad oma kodu hüpoteeklaenu, ärilaenud, ehituslaenud ja palju teisi projekte.
Puhas intressitulu nimetatakse intressituluna, mida pank hüvitab hoiustajatele intressikulude (intressikulu) ja laenude hoidmise huvides klientidele (intressitulu).
Vanasti oli pank peaaegu täielikult sõltunud intressitulust omanike kasumi teenimiseks ja tulevase laienemise rahastamiseks.
Tänapäeval on edukatel pankadel hübriidmudel, mis võimaldab neil teenida 50% -list kasumit tasudest nagu kaupmees maksed, krediitkaarditöötlus, pangatähtede osakud, investeerimisfondid, kindlustusmaaklerid, annuiteedid, arvelduskrediidi maksed ja peaaegu kõik muud võib ette kujutada.
Kui laenud pärinevad raamatutest, makstakse raha laenusaajale ja luuakse laenu vara .
Seejärel loob pank eeldatava kahjumi jaoks kogu laenuportfelli kogu ettevõtte reservi. Näiteks võivad nad öelda: "Meie arvates on 1% kõigist laenudest vaikimisi", nii et nad avavad raamatupidamise reservi, mis vähendab laenu väärtust bilansis .
Hiljem, kui need laenud tegelikult lähevad halvaks, on nad juba loonud puhvri bilansis, et neelata šokk, ilma et see kahjustaks teatatud sissetulekut. Lisaks võivad nad laene individuaalselt vaadata, luues reservi, kui ilmneb, et laenuvõtjal võib olla probleeme laenu tagasimaksmisega.
Panga laenu kriis või kõrvalekaldumine?
Nagu võite ette kujutada, on reservide piisavus tervislike pankade säilitamiseks äärmiselt oluline. Föderaalsed reguleerivad asutused andsid hiljuti teada maailma, et nad olid väga mures, et paljudes pankades on laenukahjumireservid jõudnud uuele tasemele, jõudes tasemele, mida pole 1980ndate lõpu ja 1990ndate aastate kinnisvarakriisist näha.
Kui näiteks 4% laenudest läks halva asemel 1%, mida juhtkond reserveeris, võivad tulemused olla aktsionäridele laastavad, kõrvaldades tohutu osa raamatupidamisväärtusest ja põhjustades tohutut kahjumit kasumiaruandes .
See koos mõnede majandusteadlaste ja analüütikute ootusega, et eluaseme langus ei ole veel lõppenud, tekitab tõsist muret (hüpoteekide päritolutest saab palju tulumaksu teenida, väiksem kodumaine müük võrdub vähem tulumaksuga). Kuid madal ja vaadake, mõned suured investorid, kaasa arvatud ükski muu kui Warren Buffett, koguvad mõnede valitud pankade aktsiaid.
Kas pank on ostetud? See on kõike laenukvaliteedist
Päeva lõpus läheb see tõepoolest alla panga portfelli aluseks olevate laenude kvaliteedile. Nagu üks suur investeeringute hiiglane ütles, on raske saada palju innukaid noori mehi ja naisi, kes suudavad viivitamatult teenida tulu, kusjuures pliiatsi laine satub endasse, kui majandus töötab tugevana ja iga laen näib olevat hea.
See ei tohiks üllatusena tõdeda, et Berkshire Hathaway suurendas osaliselt USA Panga aktsiaid, ma kujutan ette, sest sellel oli tegelikult mahakandmiste arvu vähenemine, samas kui ülejäänud pankade kogukond on mures ülemäärase süsteemis. Pealegi ei tundu, et sellel konkreetsel pangal oleks suuremahuline kokkupuude alamrubriigi turul. (Täielik avalikustamine: mul on USA Bancorp tavaline varu mitme aasta jooksul.)
Kui ma oma positsiooni omandasin, leidsin, et on mõistlik võtta Charlie Mungeri nõu: "pöörata, alati ümber pöörata." Küsi küsimust tagasi. Kui USA Bancorp kaupleb madalama p / e suhtega kui turg tervikuna ja võib tõsta aktsiakasumit 10% aastas, mille ta on öelnud, on juhtkonna otsene eesmärk 10K ja aastaaruandes pluss teile 4,60 % sularaha dividendi tootlus hoides aktsiaid - milline on tõenäosus, et pikaajalises perspektiivis on teil väga head absoluutnäitajad sõltumata kolme kuni viie aasta volatiilsusest eeldusel, et selle laenukahjumireserv on konservatiivselt hinnatud?
Teie tõenäosus paremast keskmisest tulususest paraneb veelgi, kui aktsiaid hoitakse maksusoodustusteta kontol nagu näiteks Roth IRA, traditsiooniline IRA jne. Seda küsimust võib küsida Wells Fargo'ilt (mis kuulub ka mulle) või mõni muu pank ; lihtsalt panna eeldused, sularaha dividendi tulu ja teie hinnang kahjumreservi adekvaatsuse kohta. Kui te ei tea, kust alustada, pange välja paberitükk ja võrrelda võrreldavate pankade kahjumireservi; Miski ei tohiks olla murettekitav.