Vaadates vanast müüdist, et võlakirjad on ohutumad kui varud
Näide võib aidata teil kontseptsiooni mõista. Kujutage ette, et teil on oma portfelli jaoks kaks valikut .
Esimene on võlakiri, mis maksab igal aastal 8,5% intressi. Kui ettevõte läheb pankrotti, on see konkreetne võlakiri kolmandatele positsioonidele teiste võlausaldajate ees pärast seda, kui vara on likvideeritud, müüdud kinnisvara jne (seda nimetatakse likvideerimise eelistuseks). Üldjuhul on võlakirjaomanikud Tegelikult soovid te tavaliselt vältida pankrotiolukorda investeerimist, kuna need on keerukad ja enamus uutel investoritel puudub teadmised, kogemused ja ressursid, mida võtta. eelis nende eriliste asjaolude tõttu.)
Teine investeering on tavaline võlakohustusteta ettevõte, mis kaupleb 10-protsendilise p / e suhtega , mis on 10-protsendiline tulupalk. Ligikaudu 50% kasumist saadetakse aktsionäridele igal aastal dividendidena , mille tulemuseks on dividenditootlus 5%. Juhtimine on hea, müük on stabiilne ja kasvab inflatsioonist mõnevõrra kiiremini, ja kui midagi läheb valesti, on aktsionärid likvideerimise eelistustega esimesena, sest nende ees ei ole võlakirjaomanikke ega eelisaktsionärid.
Selle stsenaariumi korral kaaluksin investeerimist laos ohutumaks kui võlakirja investeerimine. Üllatunud? Minu veendumusteks on mitu põhjust.
Põhjused, miks võiksime kaaluda varude turvalisust, kui võlakiri
Minu viinamette varud on turvalisemad kui võlakirjad.
- Laos ei ole midagi selle ees. See on kõigepealt kooskõlas likvideerimise eelistustega. Nagu Benjamin Graham ütles kuulsa raamatu "Julgeolekualane analüüs" (niinimetatud "investeerimisbiiblus") 1934. aasta väljaandes, ei tohiks ühine varandus ilma sellegamiseta olla kindlasti sama turvaline kui võlakiri, millel pole midagi ennast sest kui midagi läheb valesti, on need esimesed inimesed, kes saavad pärast töötajatele, üürileandjatele, müüjatele ja teistele eelnevatele võlausaldajatele tasu jäänud.
- Võlakirjad maksavad intressi 8,5% aastas, kuid kehtivate maksueeskirjade kohaselt on see 5,53% netotulu, sest intressitulu maksustatakse tavalise tuluna. See tähendab, et keegi kõrgeima tulumaksu gruppi kaotab 35% oma võlakirjaintressidest ja kõigist riigilõivudest. Vastupidi, aktsiatel on 5% dividenditootlus, kuid dividende maksustatakse maksimaalselt 15% ulatuses. See tähendab, et dividenditootlus netomaksete puhul on 4,25%. Seega ei erine kahe saagise erinevus 3,5%, kuna see ilmub pinnale, vaid ainult 1,28%
- Kui asjad lähevad hästi, võib aktsia tõsta dividendimäära, et aidata investoril inflatsiooniga sammu pidada, kuna ettevõtted suurendavad oma toodete ja teenuste hinda. Võlakirjaga saate võlakirja kupongimäära ja see ongi see. Kui inflatsioon läheb tagasi presidendi Carteri ja Reagani aastale, siis võtaksite igal aastal oma ostujõu kaotuse, kui sind lukustatakse võlakirja (kirjutasin selle kohta Inflationi kasumist) . Vähemalt varul on võimalus lahendada väljakutse kõrge inflatsiooniga tingimusel, et see ei ole suuremahuline, nagu näiteks terasetööstuse või raske ehitusfirma, suurte varadega äri.
Kui võlakirjad ei ole alati ohutumad kui varud, siis miks müüt püsib?
Miks siis, kas võlakirjadesse investeeriv müüt on ohutum kui varude investeerimine, püsib ka edaspidi, kui see ei ole alati kõikidel juhtudel tõsi? Kuna enamik uusi ja kogenematuid investoreid vigatab riski kõikumisi . (Volatiilsus on sõna, mis kirjeldab varade hindu, mis liiguvad sageli, kiiresti ja mõnikord vägivaldselt kõrgemale või madalamale. Varud võivad aasta jooksul tõusta või langeda 50% võrra või rohkem). Need ei ole alati ühesugused. See ei pruugi teile mõistlik olla, kuid maailmas on märkimisväärne hulk investoreid, kes oleksid rõõmsad, arvates, et nad teenivad 8,5% intressi igal aastal oma raha eest, isegi kui nad saavad maksud ainult maailmas 5,53% ulatuses 11% inflatsioonist, kui nad oleksid sammu pidades inflatsiooniga, saavutades pikaajaliselt netoväärtuse ja ostujõu, kuid pidades kannatusi suurte languste all ja suurenevad, kui aktsiate hind kõikub.
Neid eksidatakse seetõttu, et majandusteadlane Irving Fisher nimetas "Money Illusion".
Tõde läheb alla Grahami vihjele tema investeerivatele õpilastele: Millistel tingimustel ja mis hinnaga? Võlakirjad kui investeeringu vormid ei pruugi tingimata ohutu kui varud on tingimata riskantsed. See läheb alla sellele, mis taga on taga ja kui palju te selle eest maksate. See on konkreetse võimaliku eripära. Sa pead tegema oma kodutööd.
Lisateavet võlakirjadesse investeerimise kohta
Kui soovite tõsiselt investeerimisportfelli väärtpaberite nagu ettevõtete võlakirjade lisamist, vaadake seda artiklit seoses võlakirjade investeerimise strateegiatega, mis aitavad teil vähendada riske ja teenida rohkem raha oma positsioonidest .