Valikud aeguvad

Andmete valesti tõlgendamine

Üks promootor, kellele meeldib ideed kirjutada kaetud kõnesid, näitab, et:

"Üle 75% kõigist valikud, mis jäävad kehtima kuni aegumiseni, on väärtusetud ... Sellepärast peaksite tegema seda, mida plusse teevad ja müüvad teistele inimestele valikuid. Lõppude lõpuks, kui enamik neist aegub väärtusetu, miks mitte koguda neile tänast raha, kui neil endil on väärtus? "

Teine nõunik väidab, et "Kaetud kõneoptsioonide ja sularahas tagatud positsioonide müümine on targem strateegia kui optsioonide ostmine, kuna 90% valikutest aeguvad väärtusetuks."

Tõde on, et kumbki neist uskumustest ei ole täpsed. Esimene tsiteeritud isik on oma uskumustes lihtsalt vale, kuna ta eirab müügioptsioonidega seotud riske. Minu jaoks näitavad tema avaldused, et müüvad alasti võimalusi - alternatiivina kaetud valikute müümisele - on mõistlik strateegia. Kuid see on täis ohtu.

Teise inimese avaldus on samuti vigane, kuid see sisaldab tõde küünlaid. Rohkem ettevõtjaid usub, et on "targem" müüa, mitte osta võimalusi. Siiski tuleb tähelepanu pöörata riski piiramisele.

Ma olen nõus altpoolt, et kaetud kõnede kirjutamine on enamikele investoritele kindel strateegia. MÄRKUS. See pole nii tähtis lühiajaliste kauplejate jaoks.

Numbrid

Vastavalt ajaloolisele OCC-i 2015. aasta statistikale (klientide ja kindlate kontodega seotud tegevuste kohta) on jaotused järgmised:

• Positsioon suletud, müües seda võimalust: 71,3%
• teostas : 7,0%

• Hoidis ja lubati aeguda väärtusetuks: 21,7%

Need andmed OCC-st on täpne. Miks nii paljud inimesed usuvad, et 90% valikutest aeguvad väärtusetult? Põhimõtteliselt on see viga loogilises mõtlemises.

Vaatame lihtsat näidet: Märkus: avatud huvi mõõdetakse ainult üks kord päevas. Oletame, et konkreetsele valikule on avatud intress (OI) 100 ja 70 neist variantidest on enne kehtivusaja lõppu suletud.

See jätab 30. OI. Kui 7 on kasutusel ja 23 aegumatu on väärtusetu, siis 77% avatud intressist (alates aegumiskuupäeva hommikust) aegub väärtusetu. Need, kes ei mõista seda väikest väidet, et nii palju avatud huvi lõpeb väärtusetu.

Tõde on, et suur osa avatud intressist, mis jääb kehtima kuni aegumiskuupäevani, aegub väärtusetu. See on väga erinev number kui kogu avatud huvi.

Kaetud kõne kirjutamine ja aeguvad valikud

Enamik valikuvõimalusi algajatele meeldib kirjutades kaetud kõnesid, kui valik aegub väärtusetu. Tõde on see, et see on sageli väga rahuldav tulemus. Ettevõtjatel on endiselt aktsiaid, on optsioonitasu pangas ja on aeg kirjutada uus valik ja koguda lisatasu.

Kuid see mõtteviis on veidi lühinägelik. Muidugi, kui ostate aktsiaid 49 $ -ga, siis sisestage kõned, mille hind on 50 USD, ja valikud kaotavad aktsia hinnaga $ 49 (või natuke suurema väärtusega) - strateegia on töötanud nii hästi kui võib eeldada ja kaupleja on patting ise taga.

Siiski on kaks olukorda, kus kaupleja, kes selle õnnelikult jõudis (valikute aegumine on väärtusetu), on tõenäoliselt teinud tõsise vea, kui oodata valikute aegumist - viga, mis maksis ise endale raha.

Vaatame neid harvaesinevaid arutelusid.

1. Aktsiahind on langenud . See võib tunduda hea, kui kirjutad võimaluse $ 200 kohta ja näete, et see aegub väärtusetu. Siiski, kui see juhtub, kui teie aluseks olevate aktsiate hinnalanguse hind on teie ostuhinnast $ 49 kuni (näiteks) $ 41, siis see ei pruugi end hästi tunda. Muidugi, selle asemel, et kaotada aktsiatega 800 dollarit, on teie kahjum vaid 600 dollarit, sest müüsite optsiooni. Kuid see lihtsalt ei ole piisavalt hea.
   
   Mida sa nüüd tegema hakkad? Kui keeldute aktsia hinna $ 41 aktsepteerimisest ja soovite müüa sama $ 50 streiki, on kaks potentsiaalset probleemi. kui 50-dollariline kõne on endiselt kättesaadav, on lisatasu üsna madal. Loodan, et te ei võtnud vastu kaetud kõne kirjutamist kavatsusega müüa 10 või 20 dollarit, kui teie esialgne investeering on 4700 dollarit (4900 dollarit vähem kui 200 dollarit). Kas olete valmis kirjutama valikuid, mis tabasid 45 dollarit, teades, et kui teil on õnn näha, et aktsia hind taastub nii palju, siis oleks tulemuseks kaotatud lukustus? Asi on selles, et tulevik muutub häguseks ja teadmine, kuidas jätkata, vajab mõnda kogemust kauplejana / investorina.
   
   Nõuetekohane tehnika oleks olnud positsiooniriski juhtimiseks, kui aktsia hind läks alla eelnevalt valitud piiri.
   

1. Implitseeritud volatiilsus oli hiljuti üsna suur, kuid langeb aegumiskuupäeva saabumisel. Optsiooni kirjanikud armastavad seda, kui kaudne volatiilsus on tunduvalt kõrgemal kui ajaloolised tasemed, kuna nad saavad oma kaetud kõnevalikute kirjutamisel koguda lisatasu kui tavaline. Tegelikult võib optsioonitasu müüa nii atraktiivseks, et mõned kauplejad ignoreerivad riski ja kauplevad sobimatult suure hulga optsioonilepingutega (vt positsiooni suuruse arutelu).
   
   Et saada ülevaade sellest, kui palju optsioonitasu võib varieeruda tingituna volatiilsuse muutustest , vaadake artiklit volatiilsuse ja optsiooni lisatasu kohta.
   
   Vaadake seda stsenaariumi. Teil on kaetud kõnepositsioon, olles müünud ​​50-dollarise kõne aktsia kohta, mille hinnaks on 49 USD, kui aktsiaturg äkitselt satub. See võib olla suure poliitilise sündmuse, näiteks presidendivalimiste või Suurbritanniast lahkumise võimaluse ( Brexit ) tulemus.
   
   Tavapärastel turutingimustel on teil ühe kuu tagasiside kõne kirjutamisel üsna hea meel koguda $ 150 kuni $ 170. Kuid selle hüpoteetilise, kõrge implikatsiooniga volatiilsuse stsenaariumi korral - kuni 3 päeva enne teie valiku aegumist - teie müüdud valik on 1,00 dollarit. See hind on nii absurdselt kõrge (tavaliselt on see hind umbes 0,15 dollarit), et te lihtsalt keeldute seda maksta ja otsustate seda kuni valikute aegumiseni. Aga kogenud kaupleja ei hooli selle optsiooni hinnast vaakumis. Selle keerukama kaupleja asemel vaatleb ka kuu aega hiljem lõppeva võimaluse hinda. Selles rikastatud IV keskkonnas märgib ta, et hilisemat varianti kauplemine on 3,25 dollarit. Mida teeb meie nutika ettevõtja? Ta siseneb levikutellimusele, et müüa kõne levik, kogudes erinevust või 2,25 dollarit aktsia kohta.
   
   Kaubandus eeldab lühiajalise optsiooni ostmist (umbes 1,00 ja 1,00 eurot ebaadekvaatne lisatasu)
   järgmise kuu optsiooni müümine väga soodsa hinnaga 3,25 dollarit. kaubavahetuse netokrediit on 225 dollarit. See raha on krediit, mida loodate hoida, kui uus valik aegub väärtusetu. Pange tähele, et see on oluliselt kõrgem kui tavaline sissetulek 150 kuni 170 dollarit kuus. Kindlasti peate võib-olla maksma "kohutava" hinna, et katta varem müüdud optsioon, kuid ainus arv, mis loeb, on järgmise kuu positsiooni teisaldamisel kogutud netosissetulek, sest see on teie järgmise järgmise kuu potentsiaalne kasum .

The
Kirjutamisvalikud ja nende nägemine on väärtusetud, on sageli hea tulemus. Pidage meeles, et see ei ole alati nii hea asi.