Lugege, kuidas investeeringute võrdlemiseks kasutada Sharpe'i suhet
Käesolevas artiklis uurime, kuidas Sharpe'i suhe aitab investoritel võrrelda investeeringuid nii riskide kui ka tulude osas.
Riski korrigeeritud tagasisaatmine 101
Kõige levinum viis riski mõõtmiseks on beeta koefitsiendi kasutamine, mis mõõdab aktsia või fondi volatiilsust võrdlusalusena nagu S & P 500 indeks. Kui aktsia on beetaversiooniga 1,1, võivad investorid eeldada, et see on 10% muutlikum kui S & P 500 indeks. Näiteks S & P 500 30-protsendine tõus peaks kaasa tooma 1,1-beeta (või vastupidi languse) aktsia või fondi 33-protsendilise kasvu, kuna 30 protsendi võrra 1,1 on 33 protsenti.
Beeta koefitsiente saab kasutada investeeringu alfa arvutamiseks, mis on riskiga seotud riskiga korrigeeritud tulu. Alfa arvutatakse, lahutades omakapitali oodatava tulu tema beeta koefitsiendi ja riskivaba määra alusel selle kogutulust. Kui S & P 500 kasvab 30 protsendi võrra, suurendab 40 protsenti, 1,4 beeta koefitsiendi, 5 protsendi alfa, eeldades riskivaba määra 2 protsenti (40 protsenti - 33 protsenti - 2 protsenti = 5 protsenti) - 5 riskipõhise tulu protsent.
Oluline on märkida, et suurema beetaversusega investeeringud peavad tagama positiivse alfa nägemise suurema kogutulu. Näiteks peaks 1,1 beetavarud tootma 10% suuremat kasumit kui S & P 500 indeks, millele lisandub neutraalse alfa loomiseks riskivaba määr. Seepärast võivad ohutumad varud tekitada kõrgema riskiga korrigeeritud tulusid isegi siis, kui need annavad madalama kogutulude, kuna need toovad pikemas perspektiivis kaasa väiksema kahju riski.
Mis on Sharpe'i suhe?
Probleem beeta koefitsientidega on see, et nad on pigem suhtelised kui absoluutsed. Näiteks kui investeeringu R-ruudus on liiga madal, ei ole beeta koefitsient mõttekas ja alfa ei oma tähtsust. Alfa ei erista varude kogumise oskust ega õnne investeerimistegevuse hindamisel, mis võib raskendada fondide või üksikute investeerimisvõimaluste võrdlemise vahendina.
Sharpe'i suhe on riskipõhiste tulude arvutamise meede, mis lahendab need probleemid, võttes keskmise tulu, mis on saadud riskivaba määra võrra volatiilsuse või koguriski ühiku kohta, mis on absoluutne riskimõõde. Investorid saavad otseselt võrrelda mitut investeeringut ja hinnata riski suurust, mida iga juht võttis, et luua sama protsendipunkti tootlus, mis teeb palju õiglasema võrdluse.
Kuigi need atribuudid annavad õiglasema võrdluse, peaksid investorid silmas pidama, et suurema Sharpe'i suhtega investeeringud võivad olla volatiilsemad kui väiksema suhtega ettevõtted. Suurem Sharpe'i suhe näitab lihtsalt seda, et investeeringu riskihindamise profiil on optimaalne või proportsionaalne kui teine. Samuti on oluline märkida, et Sharpe'i suhet ei avaldata mingil skaalal, mis tähendab, et see on kasulik ainult valikute võrdlemisel.
Alumine rida
Erinevate võimaluste hindamisel peaksid investorid alati hindama riskiga kohandatud tulusid, kuna riski ignoreerimine võib pikemas perspektiivis olla kulukas. Kuigi beeta ja alfa on head viisid, võivad investorid soovida kaaluda pigem Sharpe'i suhet, kasutades pigem absoluutseid kui suhtelisi riskimõõdikuid. Need mõõdikud võivad olla palju kasulikud erinevate fondide või varude võrdlemisel erinevate kategooriatega.
Investorid võivad soovida kaaluda ka teisi riskiga korrigeeritud tulusid, mis võivad konkreetsetes olukordades olla kasulikud. Näiteks Treynori suhe kasutab tavapäraste kõrvalekallete asemel beta koefitsienti, et võtta arvesse turu toimivust, samas kui Jenseni alfa kasutab kapitali varade hinnamudelit, et määrata, kui palju portfelli portfelli aluseks on turg.
Investorid peaksid leidma meetme, mis vastab nende individuaalsetele vajadustele.
Ettevõtete või fondide hindamise hindamiseks on palju võimalusi. Näiteks CAPE suhe pakub hinna ja tulu suhte paranenud versiooni, mis vaatab pigem tsüklilist käitumist kui ühekordset kordajat. Paljutõotavate investeerimisvõimaluste väljaselgitamiseks on oluline välja selgitada peamised hindamismõõdikud ja riskiga kohandatud tulumõõdikud.